중국 증시, 왜 급락하나

중국 증시가 폭락하고 있으며, 투자자들은 상황이 얼마나 더 나빠질지 의문을 품기 시작했다. 거래자들이 중국 경제의 침체, 비싼 AI 기업들, 그리고 베이징의 모든 것을 원활하게 유지하려는 시도에 인내심을 잃으면서 중국 주식이 수주째 하락세를 이어가고 있다.

상하이와 선전에 상장된 주요 기업 300개를 추종하는 CSI 300 지수는 6월 고점 대비 20% 하락하며 목요일 약세장에 진입했다. 금요일까지 이 기준 지수는 추가로 3% 떨어지며 이미 암울한 상황을 더욱 악화시켰다.

이 지수는 10주 연속 하락세를 보였으며, 이번 주 공개된 LSEG 자료에 따르면 그 수치는 2.6%다. 문제는 미국에만 국한되지 않고 아시아로 확산되고 있는데, 대형 중국 기업을 측정하는 지수는 최대 2.9% 하락했다.

고려해야 할 또 다른 문제가 있습니다. 개인 투자자들은 주로 중국에서 거래합니다. HSBC는 이들의 거래 점유율이 약 90%에 달한다고 보는 반면, 뉴욕 증권거래소에서는 20~25% 수준입니다.

중국 내 AI 열기는 식어가고 있는 반면 소비자들은 지갑을 닫고 있다

올해 초까지 중국 기술 기업들은 많은 주목을 받아왔습니다. 그 이유는 명확했습니다. 중국의 인공 지능 산업이 급속도로 발전함에 따라 주가가 폭등할 것이라는 기대감이 컸기 때문입니다.

하지만 종종 일어나는 일처럼, 인기와 수익성은 비례하지 않습니다.

이제 투자자들은 인공지능 개발을 어떻게 활용하는지 고려하며 기업들의 실제 가치와 수익성을 평가하고 있습니다.

다른 기업들이 수치 대신 잠재적 능력에 기반해 평가받았던 것과 달리, 이러한 과대망상은 투자자들의 실망을 초래하여 대량 매도 사태로 이어질 수 있습니다.

이 상황은 중국에만 국한되지 않으며, 아시아 시장을 포함한 전 세계 모든 인공지능 기업의 주가가 압박받고 있습니다.

중국 기술기업이 직면한 과제는 주가 약세로 인해 자금 조달 능력이 저하되어 사업 성장을 뒷받침하는 데 어려움을 겪을 수 있다는 점입니다.

중국 내수 소비 측면에서는 여전히 문제가 지속되고 있습니다. 실제로 3분기 경제는 예상보다 양호하게 작동했으며, GDP 성장률은 4.5%를 기록했습니다.

이는 지난 분기가 해당 범위를 하회했기 때문에 베이징이 연간 4.5~5%의 성장 목표를 거의 달성하게 되었음을 의미합니다.

그러나 투자자들은 가계가 소비를 늘리기 시작했고, 기업들이 더 나은 이익을 보고 있으며, 신뢰가 회복되었음을 입증할 증거가 필요합니다.

베이징의 지출 삭감은 구제 계획에 대해 더 많은 의문을 제기하고 있습니다

또 다른 주요 우려 사항은 투자자들이 더 강력한 지원을 기대했던 시기에 중국 정부가 지출을 줄이고 있다는 점입니다.

9월은 공공 지출이 연속 7개월째 감소한 달이었습니다. 정부 통계에 따르면 광범위한 지출은 전년 대비 3.7% 감소했으며, 세수는 3.5% 감소했습니다.

이에 따라 월간 재정 적자는 3.8% 축소되었습니다.

2026년 첫 9개월간 정부 지출은 세입을 7조5,700억 위안(약 1조 1,000억 달러) 초과했다.

지출 제한 조치는 내수 수요 강화에 미미한 효과만 거두었으며, 급증하는 수출이 경제 성장의 대부분을 견인하고 있다.

투자 환경도 여전히 어렵다. 고정자산 투자는 계속 위축되는 반면, 인프라 지출은 약간 더 큰 감소세를 기록했다.

하지만 베이징은 완전히 부양책을 포기하지는 않았다.

최근 관료들은 자격 요건을 충족하는 주택 구매자를 위한 모기지 보조금을 도입했으며, 지방정부에 경제 활동 지원을 위해 추가로 5,500억 위안 규모의 채권 발행을 승인했다.

이러한 조치들은 투자 유인을 목적으로 국영 정책은행을 통해 8,000억 위안의 자금을 조성하는 등 이전에 승인된 프로그램들의 가속화를 위한 이전 노력에 이어진 것이다.

중국의 광범위한 기술 야망의 일환인 '6대 네트워크' 이니셔티브를 포함한 주요 국가 프로젝트들이 본격화되면서 추가 지출이 이루어질 수 있다.

당국 또한 시장 손실을 제한하기 위해 정부 지원 주식 매입을 활용해 왔다.

그럼에도 불구하고 주가 하락을 일시적으로 막는 것과 투자자들이 다시 매수할 유인을 제공하는 것은 다르다.

이전에는 훨씬 더 큰 부양책 기대감이 주가를 끌어올렸지만, 베이징이 소규모 개입을 선호하면서 이러한 기대감은 약화되었다.

현재 거래자들은 이러한 정책들이 실제로 기업의 이익을 개선하고 가계 수요를 회복하며 민간 투자를 경제로 되돌려보낼지 주목하고 있다.