Il crollo dell'oro di Shanghai rivela spaccature nei mercati delle materie prime cinesi

I futures sull'oro sulla Shanghai Futures Exchange sono scesi di oltre 4% all'inizio delle negoziazioni dell'11 giugno, trascinando con sé il prezzo dell'argento, mentre il resto dei futures energetici e industriali cinesi continuava ad aumentare di prezzo. 

C'è un crescente conflitto nei mercati delle materie prime tra l'aumento dei tassi di interesse necessario per combattere l'inflazione e i rischi associati alla geopolitica, con effetti che si fanno sentire nei flussi commerciali e nei calcoli delle banche centrali a livello globale.

Il calo nel mercato dei metalli preziosi in Cina ha seguito il sell-off globale, con i prezzi dell'oro spot che sono scesi fino a 4.022,09 $ per oncia, livelli non visti da novembre, secondo Reuters. Tuttavia, il metallo giallo si è ripreso fino a chiudere a 4.089,12 $ per oncia, trainato dal short covering. Cosa ha precipitato il calo? Tutto ruotava attorno alla domanda chiave se la Fed statunitense avrebbe aumentato i tassi prima della fine dell'anno.

Il rapporto sull'inflazione sposta il momentum

Secondo il più recente rapporto degli Stati Uniti dei prezzi al consumo il tasso di inflazione è salito al massimo in tre anni a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia. Questo avviene nel contesto delle tensioni tra gli Stati Uniti e l'Iran. Ha cambiato le probabilità. I trader ora vedono una probabilità superiore al 70% di aumenti dei tassi nei prossimi mesi, secondo lo strumento CME FedWatch.

L'oro diventa meno attraente quando i tassi di interesse salgono, poiché non è associato a capacità di generare rendimenti. Secondo Matt Simpson, analista di mercato di StoneX Group, citato da Reuters, 4.000 $ rappresenta un”livello di supporto evidente che potrebbe indurre gli orsi a realizzare rapidamente profitti o tentare i tori fiaccati dalla parte della panchina.” A meno che il prossimo rapporto sul Producer Price Index (PPI) non sorprenda i mercati, ci si aspetta un rimbalzo tecnico per il metallo prezioso.

I mercati delle materie prime in Cina raccontano due storie

Mentre oro e argento sono scesi a Shanghai, il resto del mercato dei futures cinese si è mosso nella direzione opposta. Il polisilicio ha guidato la sessione mattutina con guadagni superiori al 4%, e il gasolio a basso zolfo è salito di quasi il 4%. Palladio, gas di petrolio liquefatto, greggio SC, metanolo e carbonato di litio sono tutti saliti di oltre il 3%.

Questo è un indicazione di come le tensioni in Iran abbiano avuto impatti diversi sul mercato internazionale delle materie prime. I prezzi dell'energia rispondono positivamente a qualsiasi interruzione della catena di approvvigionamento. L'Iran ha annunciato di aver bloccato lo Stretto di Hormuz dopo i nuovi attacchi dagli Stati Uniti, e i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre 2 $ giovedì. Questo è lo shock dei prezzi energetici che ha portato a livelli di influzione che minacciano l'oro attraverso i tassi di interesse.

La risposta della Cina all'aumento dei prezzi energetici è stata gestire le importazioni in termini di prezzi. Secondo il rapporto di Reuters, il columnist Clyde Russell ha indicato che la Cina ha ridotto le sue importazioni del 29%, un livello non registrato negli ultimi 8 anni, fino a 7,79 milioni di barili al giorno a maggio, a causa del premio che veniva addebitato per il greggio saudita .Invece di pagare la propria energia a tassi così elevati, la Cina ha deciso di utilizzare le proprie riserve energetiche durante i periodi di prezzi bassi del greggio russo e iraniano.

Anche le importazioni di rame si sono attenuate, scendendo del 7% nei primi cinque mesi del 2026 rispetto allo stesso periodo del 2025, mentre i prezzi del rame di Londra sono saliti del 9,6% da inizio anno. L'alluminio si è mosso nella direzione opposta: i produttori cinesi hanno aumentato le esportazioni a 632.000 tonnellate a maggio, capitalizzando sui prezzi internazionali più alti causati dalle perdite di approvvigionamento nel Medio Oriente.

La domanda di oro sta cambiando

Il sell-off dell'oro avviene in un momento in cui la struttura della domanda globale di oro sta cambiando. Secondo Metals Focus, una società di consulenza dedicata alla fornitura di statistiche, analisi e previsioni per i mercati dei metalli preziosi, gli investimenti fisici supereranno la gioielleria per la prima volta, diventando la forma più grande di domanda di oro nel 2026. La domanda di gioielleria è prevista in calo dell'11% quest'anno a causa dei prezzi dell'oro persistentemente elevati.

La società di consulenza ha previsto che nel 2026 ci sarà un prezzo medio dell'oro di 4.920 $ per oncia, rispetto a un aumento del 43% dal 2025. Tuttavia, ritiene che gli acquisti netti di oro da parte delle banche centrali diminuiranno di due cifre, poiché i governi svenderanno le loro riserve auree per sostenere le loro valute deboli contro i costi energetici più elevati.

Anche se la domanda a lungo termine per l'oro è piuttosto forte, le condizioni macroeconomiche prevalenti, come la pressione dell'inflazione, le aspettative sui tassi di interesse e la crisi energetica dovuta alla guerra Israele-Iran, stanno esercitando un'influenza ribassista sui prezzi. Mentre l'economia globale cerca di riprendersi dagli effetti delle interruzioni nel petrolio greggio e nel commercio internazionale, il mercato dell'oro in calo aggiunge ai guai.

Tutto dipende da cosa succederà dopo, e questo sarà determinato da due eventi principali che si prevedono si verificheranno presto, vale a dire: il prossimo rilascio dei dati PPI e la riapertura dello Stretto di Hormuz al commercio.