Il crollo del prezzo dell'oro a Shanghai mette in luce le spaccature nei mercati delle materie prime cinesi

L'11 giugno, all'apertura delle contrattazioni,  i future sull'oro alla Borsa dei Futures di Shanghai hanno registrato un calo di oltre il 4% , trascinando al ribasso anche il prezzo dell'argento, mentre i future sugli altri prodotti energetici e industriali cinesi hanno continuato a salire

Nei mercati delle materie prime si sta intensificando il conflitto tra l'aumento dei tassi di interesse necessario per combattere l'inflazione e i rischi legati alla geopolitica, con ripercussioni sui flussi commerciali e sui calcoli delle banche centrali a livello globale.

Il calo del mercato dei metalli preziosi in Cina ha fatto seguito al crollo globale dei mercati, con i prezzi dell'oro spot scesi fino a 4.022,09 dollari l'oncia, livelli che non si vedevano da novembre, secondo quanto riportato da Reuters. Tuttavia, il metallo giallo si è parzialmente ripreso, chiudendo a 4.089,12 dollari l'oncia, spinto dalla copertura delle posizioni short. Cosa ha precipitato il crollo? Tutto ruota attorno alla questione cruciale se la Federal Reserve statunitense avrebbe aumentato i tassi di interesse entro la fine dell'anno.

Il rapporto sull'inflazione cambia slancio

Secondo l'ultimo sull'indice dei prezzi al consumo , il tasso di inflazione ha raggiunto il livello più alto degli ultimi tre anni a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia. Questo avviene nel contesto delle tensioni tra Stati Uniti e Iran. La situazione è cambiata. Gli operatori di mercato ora prevedono una probabilità superiore al 70% di aumenti dei tassi nei prossimi mesi, secondo lo strumento CME FedWatch.

L'oro diventa menotraccon l'aumento dei tassi di interesse, poiché non offre alcuna possibilità di guadagno. Secondo Matt Simpson, analista di mercato di StoneX Group, citato da Reuters, 4.000 dollari rappresentano un "livello di supporto evidente che potrebbe spingere i ribassisti a realizzare un rapido profitto o invogliare i rialzisti, provati dalla situazione, a rientrare sul mercato". A meno che il prossimo rapporto sull'indice dei prezzi alla produzione (PPI) non riservi sorprese ai mercati, è lecito aspettarsi un rimbalzo tecnico per il metallo prezioso.

I mercati delle materie prime cinesi raccontano due storie

Mentre oro e argento calavano a Shanghai, il resto del mercato dei futures cinese si muoveva nella direzione opposta. Il polisilicio ha guidato la sessione mattutina con guadagni superiori al 4%, e il gasolio a basso tenore di zolfo è salito di quasi il 4%. Palladio, gas di petrolio liquefatto, petrolio greggio SC, metanolo e carbonato di litio hanno registrato aumenti superiori al 3%.

Questo dato indica come le tensioni in Iran abbiano avuto un impatto differente sul mercato internazionale delle materie prime. I prezzi dell'energia reagiscono positivamente a qualsiasi interruzione della catena di approvvigionamento. L'Iran ha annunciato il blocco dello Stretto di Hormuz in seguito ai nuovi attacchi statunitensi, e giovedì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre 2 dollari. Questo shock sui prezzi dell'energia ha portato a livelli di inflazione che, attraverso i tassi di interesse, rappresentano una minaccia per l'oro.

La risposta della Cina all'aumento dei prezzi dell'energia è stata quella di gestire le importazioni agendo sui prezzi. Secondo un rapporto di Reuters, il giornalista Clyde Russell ha indicato che la Cina ha ridotto le sue importazioni del 29%, un livello che non si registrava da 8 anni, arrivando a soli 7,79 milioni di barili al giorno a maggio, a causa del sovrapprezzo applicato al petrolio greggio. Invece di pagare l'energia a prezzi così elevati, la Cina ha deciso di utilizzare le proprie riserve energetiche approfittando dei prezzi bassi del petrolio greggio russo e iraniano.

Anche le importazioni di rame hanno subito un rallentamento, diminuendo del 7% nei primi cinque mesi del 2026 rispetto allo stesso periodo del 2025, mentre i prezzi del rame a Londra sono aumentati del 9,6% dall'inizio dell'anno. L'alluminio ha invece seguito la tendenza opposta: i produttori cinesi hanno incrementato le esportazioni a 632.000 tonnellate a maggio, approfittando dei prezzi internazionali più elevati causati dalle perdite di approvvigionamento in Medio Oriente.

La domanda di oro sta cambiando

Il crollo del prezzo dell'oro si verifica in un momento in cui la struttura della domanda globale di oro sta cambiando. Secondo Metals Focus, società di consulenza specializzata in statistiche, analisi e previsioni per i mercati dei metalli preziosi, gli investimenti fisici supereranno per la prima volta i gioielli, diventando la principale forma di domanda di oro. Si prevede che la domanda di gioielli diminuirà dell'11% quest'anno a causa dei prezzi dell'oro persistentemente elevati.

La società di consulenza ha previsto che nel 2026 il prezzo medio dell'oro si attesterà a 4.920 dollari l'oncia, con un aumento del 43% rispetto al 2025. Tuttavia, ritiene che gli acquisti netti di oro da parte delle banche centrali diminuiranno a doppia cifra, poiché i governi si libereranno delle proprie riserve auree per sostenere la debolezza della propria valuta a fronte dell'aumento dei costi energetici.

Nonostante la domanda di oro a lungo termine sia piuttostotron, le condizioni macroeconomiche generali prevalenti, come la pressione inflazionistica, le aspettative sui tassi di interesse e la crisi energetica dovuta alla guerra tra Israele e Iran, stanno esercitando un'influenza ribassista sui prezzi. Mentre l'economia globale si sforza di riprendersi dagli effetti delle perturbazioni nel settore petrolifero e nel commercio internazionale, il calo del mercato dell'oro aggrava ulteriormente la situazione.

Tutto dipende da cosa succederà in seguito, e questo sarà determinato da due eventi principali che dovrebbero verificarsi a breve, vale a dire: la prossima pubblicazione dei dati sull'indice dei prezzi alla produzione (PPI) e la riapertura dello Stretto di Hormuz al commercio.