Il rischio al rialzo sottovalutato del petrolio minaccia il rally delle criptovalute, avverte CITIC

In una recente nota, CITIC Securities ha avvertito che il mercato del petrolio potrebbe sottovalutare i rischi a breve e medio termine, con conseguenze immediate per gli investitori in criptovalute già preoccupati per le pressioni inflazionistiche e le condizioni finanziarie più rigide a causa della chiusura dello Stretto di Hormuz.

La nota della principale banca d'investimento cinese ha avvertito che settimane di interruzioni forzate della produzione potrebbero causare danni irreversibili alla capacità produttiva, mentre i bassi livelli di perforazione negli Stati Uniti significano che il paese non può intervenire per compensare. Il potere di determinazione dei prezzi, a loro avviso, si è spostato verso il Medio Oriente.

Perché gli investitori in Bitcoin ed Ethereum dovrebbero osservare attentamente il mercato del petrolio

Con i prezzi del petrolio che scambiano sopra i 90 dollari al barile, la pressione è chiara in termini di spesa dei consumatori e aspettative inflazionistiche. Se lo scenario proposto da CITIC Securities dovesse realizzarsi, le testate di vento per le attività a rischio, inclusi BTC ed ETH, si intensificherebbero.

La banca non è l'unica a segnalare rischi sottovalutati. Tom Baker, direttore generale per il Bahrein nella società di trading di materie prime Vitol, ha dichiarato alla Conferenza S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas del 2 giugno che il mercato del petrolio sta sottovalutando i rischi del conflitto in Iran.

Baker ha avvertito che i raffinatori hanno rimandato gli acquisti sperando in una rapida risoluzione, una strategia che si rompe una volta esaurita l'offerta fisica. "Il punto di svolta potrebbe essere quando qualcuno ha davvero bisogno di quelle molecole fisiche e le molecole fisiche semplicemente non ci sono da comprare", ha detto Baker.

L'importanza per le criptovalute risiede nelle variabili macro condivise. Le aspettative inflazionistiche, i rendimenti dei titoli di stato, le condizioni di liquidità e la politica della Federal Reserve guidano tutti la direzione delle attività digitali, e la volatilità dei prezzi del petrolio sta ora premendo su ciascuna di esse.

Come riportato da Reuters, Bitcoin è sceso di quasi il 18% nella settimana che si è conclusa il 5 giugno, mentre Ether è sceso di quasi il 10% a causa dell'aumento dei rendimenti dei titoli di stato e della riduzione delle aspettative di taglio dei tassi.

La storia ha dimostrato che quando i prezzi del petrolio salgono e innescano effetti inflazionistici, le attività crittografiche non vanno bene. Nel 2022, mentre i prezzi del petrolio salivano a 120 dollari al barile, il prezzo del bitcoin è sceso sotto i 20.000 dollari mentre la Fed continuava a stringere. Il fattore dietro questo aveva meno a che fare con i prezzi elevati del petrolio che con il restringimento della liquidità.

Come riportato da Cryptopolitan durante la tregua di aprile, il petrolio è stato il meccanismo di trasmissione dalla guerra in Iran a Bitcoin durante tutto il conflitto, con il trading di criptovalute come attività a rischio piuttosto che come copertura ogni volta che i prezzi dell'energia salgono.

Le scorte globali di petrolio si stanno riducendo mentre i rischi di offerta si intensificano

L'esaurimento delle riserve globali di petrolio allarma esperti e operatori del settore. Secondo Toril Bosoni, responsabile del settore petrolifero e dei mercati presso l'Agenzia Internazionale dell'Energia, le scorte potrebbero raggiungere livelli critici prima dell'arrivo della domanda massima estiva. Ha aggiunto che anche se si trovasse una soluzione, la riapertura dello Stretto di Hormuz richiederebbe sei o otto mesi.

Le scorte di greggio degli Stati Uniti, inclusa la Riserva Strategica di Petrolio, sono scese a circa 1,5 miliardi di barili, il minimo dal 2004, ha riportato Reuters. Le scorte a Cushing, Oklahoma, sono scese a 22,4 milioni di barili, vicine al minimo di 20 milioni necessario per un'operazione efficiente.

Secondo Goldman Sachs, 4-5 milioni di barili al giorno di domanda sono andati persi solo ad aprile a causa dell'interruzione di Hormuz, portando la produzione globale del 4-5% al di sotto della norma. Le importazioni marittime della Cina sono scese a 6,36 milioni di barili al giorno a maggio, il livello più debole in quasi un decennio.

Prezzi del petrolio più elevati potrebbero innescare inflazione e pressione sulle attività crittografiche

Il canale di trasmissione passa attraverso l'inflazione e la risposta delle banche centrali. Il petrolio sopra i 90 dollari per un periodo prolungato limita la capacità della Federal Reserve di abbassare i tassi, la mossa che molti trader di criptovalute speravano nel 2026.

Come riportato da Reuters, l'economista senior di Vanguard Adam Schickling ha dichiarato che il greggio che si mantiene vicino ai 120 dollari per un anno costerebbe all'economia degli Stati Uniti circa 0,4 punti percentuali di crescita.

Neil Chapman, Vicepresidente Senior di Exxon Mobil, ha detto alla fine di maggio che il greggio Brent potrebbe raggiungere i 150-160 dollari al barile a causa di un continuo calo dei livelli di inventario ai minimi storici. Un tale evento potrebbe potenzialmente servire come shock macro per le criptovalute come in passato.

Gli shock petroliferi passati mostrano lo schema. Durante lo shock dell'offerta Russia-Ucraina del 2022, il Brent è salito sopra i 120 dollari ma Bitcoin ha perso più della metà del suo valore quell'anno dopo che la Fed ha aumentato i tassi più drasticamente che in decenni. Nell'interruzione di Hormuz del 2026, i rendimenti sono aumentati, le azioni tecnologiche si sono indebolite e la volatilità delle criptovalute è aumentata.

Ciò che significa per gli investitori in criptovalute è che un aumento dei prezzi del petrolio non implica necessariamente che le criptovalute subiranno un impatto negativo. L'effetto dei prezzi del petrolio più elevati è un restringimento delle condizioni monetarie, un rafforzamento del dollaro statunitense, un aumento dei tassi di interesse e una riduzione dell'appetito per il rischio.

Principali catalizzatori del mercato del petrolio e delle criptovalute da osservare

CITIC Securities ha sottolineato che le curve forward del petrolio stanno iniziando a riflettere prezzi futuri più elevati, segnalando il declino dell'ottimismo dei partecipanti al mercato riguardo alla risoluzione rapida della situazione di blocco di Hormuz.

Per le criptovalute, il prossimo livello da osservare è se il Brent può sostenersi sopra i 100 dollari al barile. Il Brent ha chiuso a 94,25 dollari l'8 giugno dopo un balzo superiore al 4% intraday sopra i 97 dollari, guidato da un nuovo scambio di attacchi missilistici tra Iran e Israele che ha minacciato la tregua proposta dal presidente Trump di 60 giorni prima che i prezzi si attenuassero.

Qualsiasi rottura al di sopra della soglia psicologica probabilmente aumenterebbe le aspettative inflazionistiche e ritarderebbe l'allentamento della politica monetaria che ha sostenuto le attività a rischio quest'anno. Una significativa de-escalation intorno a Hormuz probabilmente allevierebbe sia il petrolio che le criptovalute.

Per ora, gli investitori petroliferi e i trader di criptovalute stanno valutando scenari molto diversi. CITIC Securities, Vitol e l'AIE avvisano tutti che le condizioni dell'offerta fisica rimangono molto più rigide di quanto implicano i prezzi futures. Se hanno ragione determinerà presto se le criptovalute affrontano un ultimo test di stress macro nel 2026.