La vente de Shanghai Gold expose les fractures des marchés de matières premières en Chine

Les contrats à terme sur l'or à la Bourse des Futures de Shanghai ont baissé de plus de 4% au début de la séance du 11 juin, entraînant le prix de l'argent avec lui, tandis que le reste des contrats à terme sur les matières premières énergétiques et industrielles en Chine continuait d'augmenter. 

Il y a un conflit croissant sur les marchés des matières premières entre la hausse des taux d'intérêt nécessaire pour lutter contre l'inflation et les risques associés à la géopolitique, avec des effets ressentis dans les flux commerciaux et les calculs des banques centrales à l'échelle mondiale.

Le déclin du marché des métaux précieux en Chine a suivi la vente mondiale, les prix de l'or au comptant chutant jusqu'à 4 022,09 $ l'once, des niveaux non vus depuis novembre, rapporte Reuters. Pourtant, le métal jaune s'est quelque peu redressé pour clôturer à 4 089,12 $ l'once, porté par le rachat de positions courtes. Qu'a provoqué cette chute ? Tout tournait autour de la question clé de savoir si la Fed américaine augmenterait les taux avant la fin de l'année.

Le rapport sur l'inflation déplace le momentum

Selon le dernier Indice des Prix à la Consommation des États-Unis, le taux d'inflation a atteint son plus haut niveau en trois ans en raison de la hausse des prix de l'énergie. Cela s'inscrit dans le contexte des tensions entre les États-Unis et l'Iran. Cela a changé les probabilités. Les traders voient désormais une chance supérieure à 70 % de hausses de taux dans les mois à venir selon l'outil CME FedWatch.

L'or devient moins attrayant lorsque les taux d'intérêt augmentent, car il n'est pas associé à une capacité de gain. Selon Matt Simpson, analyste de marché chez StoneX Group, cité par Reuters, 4 000 $ représente un « niveau de support évident qui pourrait inciter les baissiers à réaliser rapidement des profits ou tenter les taureaux affaiblis depuis les côtés. » Sauf si le prochain rapport sur l'Indice des Prix à la Production (PPI) surprend les marchés, un rebond technique pour le métal précieux est attendu.

Les marchés de matières premières chinois racontent deux histoires

Alors que l'or et l'argent ont chuté à Shanghai, le reste du marché des futures en Chine a évolué dans la direction opposée. Le polysilicium a mené la séance matinale avec des gains dépassant 4 %, et le fioul lourd à faible teneur en soufre a grimpé de près de 4 %. Le palladium, le gaz de pétrole liquéfié, le brut SC, le méthanol et le carbonate de lithium ont chacun augmenté de plus de 3 %.

Cela indique comment les tensions en Iran ont eu des impacts différents sur le marché international des matières premières. Les prix de l'énergie répondent positivement à toute perturbation de leur chaîne d'approvisionnement. L'Iran a annoncé avoir bloqué le détroit d'Ormuz suite à de nouvelles attaques américaines, et les prix du pétrole ont augmenté de plus de 2 $ jeudi. C'est ce choc des prix de l'énergie qui a conduit à des niveaux d'inflation menaçant l'or via les taux d'intérêt.

La réponse de la Chine à la hausse des prix de l'énergie a été de gérer les importations en termes de prix. Selon le rapport de Reuters, le chroniqueur Clyde Russell a indiqué que la Chine a réduit ses importations de 29 %, un niveau non atteint depuis 8 ans, aussi bas que 7,79 millions de barils par jour en mai, en raison de la prime qui était facturée pour le pétrole saoudien pétrole brut. Au lieu de payer leur énergie à de tels taux élevés, la Chine a décidé d'utiliser son énergie stockée pendant les périodes de bas prix du pétrole brut russe et iranien.

Les importations de cuivre se sont également assouplies, en baisse de 7 % sur les cinq premiers mois de 2026 par rapport à la même période en 2025, alors que les prix du cuivre à Londres ont augmenté de 9,6 % depuis le début de l'année. L'aluminium a suivi la direction opposée : les producteurs chinois ont augmenté les exportations à 632 000 tonnes en mai, tirant parti des prix internationaux plus élevés causés par les pertes d'approvisionnement au Moyen-Orient.

La demande d'or évolue

La vente d'or intervient alors que la structure de la demande mondiale d'or change. Selon Metals Focus, un cabinet de conseil dédié à la fourniture de statistiques, d'analyses et de prévisions pour les marchés des métaux précieux, l'investissement physique dépassera la joaillerie pour la première fois, devenant ainsi la plus grande forme de demande d'or en 2026. La demande de joaillerie devrait chuter de 11 % cette année en raison de prix de l'or persistamment élevés.

Le cabinet de conseil a prédit qu'en 2026, le prix moyen de l'or serait de 4 920 $ l'once, comparé à une hausse de 43 % en 2025. Cependant, il estime que les achats nets d'or par les banques centrales diminueront de deux chiffres, car les gouvernements céderont leurs réserves d'or pour soutenir leur devise faible face à des coûts énergétiques plus élevés.

Même si la demande à long terme pour l'or est assez forte, les conditions macroéconomiques actuelles, telles que la pression de l'inflation, les attentes en matière de taux d'intérêt et la crise énergétique due à la guerre entre Israël et l'Iran, exercent une influence baissière sur les prix. Alors que l'économie mondiale s'efforce de se remettre des effets des perturbations du pétrole brut et du commerce international, la baisse du marché de l'or s'ajoute aux problèmes.

Tout dépend de ce qui se passera ensuite, et cela sera déterminé par deux événements majeurs qui devraient avoir lieu bientôt, à savoir : la prochaine publication des données de l'IPC et la réouverture du détroit d'Ormuz au commerce.