Le risque de hausse lié à la sous-évaluation du pétrole menace la reprise des cryptomonnaies, prévient CITIC

Dans une note récente, CITIC Securities a averti que le marché pétrolier pourrait sous-estimer les risques à court et moyen terme, avec des conséquences immédiates pour les investisseurs en cryptomonnaies déjà inquiets des pressions inflationnistes et du resserrement des conditions financières dans un contexte de fermeture du détroit d'Ormuz.

La principale banque d'investissement chinoise a averti, dans une note, que des semaines de fermeture forcée des puits pourraient causer des dommages irréversibles à la capacité de production, tandis que le faible niveau de forage aux États-Unis empêche le pays d'intervenir pour compenser. Selon elle, le pouvoir de fixation des prix s'est déplacé vers le Moyen-Orient.

Pourquoi les investisseurs Bitcoin et Ethereum devraient suivre de près le marché pétrolier

Avec un prix du pétrole supérieur à 90 dollars le baril, les tensions sur la consommation et les anticipations d'inflation sont manifestes. Si le scénario proposé par CITIC Securities se confirme, les difficultés rencontrées par les actifs à risque, notamment le Bitcoin et l'Ethereum, seront encore plus marquées.

La banque n'est pas la seule à signaler une sous-évaluation des risques. Tom Baker, directeur général pour Bahreïn de la société de négoce de matières premières Vitol, a déclaré lors de la conférence S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas du 2 juin que le marché pétrolier sous-évaluait les risques liés au conflit iranien.

Baker a averti que les raffineurs avaient reporté leurs achats dans l'espoir d'une résolution rapide, une stratégie qui s'avère inefficace une fois les stocks physiques épuisés. « Le point de bascule pourrait être atteint lorsque quelqu'un aura un besoin urgent de ces molécules et qu'il sera tout simplement impossible de s'en procurer », a déclaré Baker.

L'importance des cryptomonnaies réside dans les variables macroéconomiques communes. Les anticipations d'inflation, les rendements obligataires, les conditions de liquidité et la politique de la Réserve fédérale influencent tous l'évolution des actifs numériques, et la volatilité des prix du pétrole exerce désormais une pression sur chacun d'eux.

Selon Reuters, Bitcoin a chuté de près de 18 % au cours de la semaine se terminant le 5 juin, tandis que l'Ether a reculé de près de 10 % dans un contexte de hausse des rendements obligataires et de réduction des anticipations de baisse des taux.

L'histoire a montré que lorsque les prix du pétrole s'envolent et provoquent de l'inflation, les crypto-actifs souffrent. En 2022, alors que le prix du pétrole atteignait 120 dollars le baril, le cours du bitcoin chutait sous la barre des 20 000 dollars, la Réserve fédérale poursuivant son resserrement monétaire. Ce phénomène était moins dû à la flambée des prix du pétrole qu'au resserrement des liquidités.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté lors du cessez-le-feu d'avril, le pétrole a été le mécanisme de transmission de la guerre en Iran au Bitcoin tout au long du conflit, le trading de cryptomonnaies étant considéré comme un actif à risque plutôt que comme une couverture en cas de flambée des prix de l'énergie.

Les stocks mondiaux de pétrole diminuent à mesure que les risques d'approvisionnement s'intensifient

L’épuisement des réserves mondiales de pétrole inquiète autant les experts que les acteurs du secteur. Selon Toril Bosoni, responsable du secteur pétrolier et des marchés à l’Agence internationale de l’énergie, les stocks pourraient atteindre des niveaux critiques avant le pic de la demande estivale. Elle a ajouté que même si une solution était trouvée, la réouverture du détroit d’Ormuz prendrait six à huit mois.

Les stocks de pétrole brut américains, y compris la Réserve stratégique de pétrole, ont chuté à environ 1,5 milliard de barils, leur niveau le plus bas depuis 2004, selon Reuters. Les stocks à Cushing, dans l'Oklahoma, ont atteint 22,4 millions de barils, se rapprochant du seuil minimal de 20 millions de barils nécessaire à un fonctionnement optimal.

Selon Goldman Sachs, la perturbation du détroit d'Ormuz a entraîné une perte de demande de 4 à 5 millions de barils par jour pour le seul mois d'avril, faisant chuter la production mondiale de 4 à 5 % en dessous de la normale. Les importations chinoises par voie maritime ont chuté à 6,36 millions de barils par jour en mai, leur niveau le plus bas depuis près de dix ans.

La hausse des prix du pétrole pourrait déclencher de l'inflation et exercer une pression sur les actifs cryptographiques

Le canal de transmission passe par l'inflation et la réaction de la banque centrale. Un prix du pétrole supérieur à 90 dollars pendant une période prolongée limite la marge de manœuvre de la Réserve fédérale pour baisser ses taux, une mesure que de nombreux investisseurs en cryptomonnaies espéraient en 2026.

Selon un article de Reuters, Adam Schickling, économiste principal chez Vanguard, a déclaré que le maintien du prix du pétrole brut aux alentours de 120 dollars pendant un an coûterait à l'économie américaine environ 0,4 point de pourcentage de croissance.

Neil Chapman, vice-dent senior d'Exxon Mobil, a déclaré fin mai que le prix du Brent pourrait atteindre 150 à 160 dollars le baril en raison de la baisse continue des stocks à des niveaux historiquement bas. Un tel événement pourrait potentiellement constituer un choc macroéconomique pour le marché des cryptomonnaies, comme par le passé.

Les chocs pétroliers passés illustrent ce schéma. Lors du choc d'offre russo-ukrainien de 2022, le Brent a dépassé les 120 dollars, mais Bitcoin a perdu plus de la moitié de sa valeur cette année-là après la hausse des taux de la Fed, plus marquée qu'au cours des dernières décennies. Lors de la perturbation du canal d'Ormuz en 2026, les rendements ont augmenté, les valeurs technologiques se sont affaiblies et la volatilité des cryptomonnaies s'est accrue.

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cela signifie qu'une hausse des prix du pétrole n'implique pas nécessairement un impact négatif sur le secteur. Cette hausse se traduit par un resserrement des conditions monétaires, un renforcement du dollar américain, une augmentation des taux d'intérêt et une moindre propension au risque.

Principaux catalyseurs à surveiller sur les marchés pétrolier et crypto

CITIC Securities a souligné que les courbes à terme du pétrole commencent à refléter des prix futurs plus élevés, signalant un optimisme décroissant des acteurs du marché quant à une résolution rapide du blocage du canal d'Ormuz.

Pour les cryptomonnaies, le prochain point à surveiller est la capacité du Brent à se maintenir au-dessus de 100 dollars le baril. Le Brent a clôturé à 94,25 dollars le 8 juin après avoir bondi de plus de 4 % en séance, dépassant les 97 dollars, suite à de nouveaux échanges de frappes de missiles entre l'Iran et Israël qui menaçaient le cessez-le-feu de 60 jours proposé par ledent Trump, avant que les prix ne se replient.

Un franchissement du seuil psychologique devrait stimuler les anticipations d'inflation et freiner l'assouplissement de la politique monétaire qui a soutenu les actifs à risque cette année. Une désescalade significative autour d'Ormuz devrait soulager les cours du pétrole et des cryptomonnaies.

Pour l'instant, les investisseurs pétroliers et les traders de cryptomonnaies envisagent des scénarios très différents. CITIC Securities, Vitol et l'AIE avertissent tous que l'offre physique reste bien plus tendue que ne le laissent supposer les prix à terme. Leurs prédictions, ou non, détermineront bientôt si les cryptomonnaies seront confrontées à un ultime test de résistance macroéconomique en 2026.