中信警告：原油价格被低估的上涨风险威胁加密货币涨势

中信证券在最近的一份报告中警告称，石油市场可能低估了近期和中期风险，这将对已经担心霍尔木兹海峡关闭带来的通胀压力和金融环境收紧的加密货币投资者产生直接影响。.

中国一家领先的投资银行在报告中警告称，数周的强制停产可能会对产能造成不可逆转的损害，而美国钻井活动水平低下意味着该国无法介入弥补损失。他们认为，定价权已经转移到中东。.

为什么 Bitcoin 和 Ethereum 投资者应该密切关注石油市场

油价在每桶90美元以上波动，消费者支出和通胀预期明显承压。如果中信证券提出的情景属实，包括比特币和以太坊在内的风险资产将面临更大的阻力。.

这家银行并非唯一一家指出风险被低估的银行。大宗商品贸易公司维多集团（Vitol）巴林区董事总经理汤姆·贝克（Tom Baker）6月2日在标普全球能源中东石油天然气会议上表示，石油市场低估了伊朗冲突带来的风险。.

贝克警告说，炼油商推迟采购是希望问题能尽快解决，但一旦实物供应耗尽，这种策略就会失效。“转折点可能在于，当有人真正需要这些实物原料，而实物原料却买不到的时候，”贝克说。.

加密货币的重要性在于其与宏观经济变量的关联。通胀预期、债券收益率、流动性状况以及美联储政策都会影响数字资产的走势，而油价波动如今正对它们施加压力。.

据路透社报道，截至6月5日当周， Bitcoin 下跌近18%，以太坊下跌近10%，原因是债券收益率上升和降息预期降低。.

历史表明，当油价飙升并引发通胀时，加密资产往往表现不佳。2022年，油价飙升至每桶120美元，而随着美联储持续收紧货币政策， bitcoin 价格跌破2万美元。造成这一现象的原因与其说是油价飙升，不如说是流动性收紧。.

正如 Cryptopolitan 报道的 传递资金的机制 Bitcoin ，而每当能源价格飙升时，加密货币交易就被视为风险资产而不是对冲工具。

随着供应风险加剧，全球石油库存正在减少。

全球石油储备的枯竭令专家和业内人士都感到担忧。国际能源署石油行业和市场负责人托里尔·博索尼表示，库存可能在夏季需求高峰到来之前就达到临界水平。她补充说，即使找到解决方案，重新开放霍尔木兹海峡也需要六到八个月的时间。.

据路透社报道，包括战略石油储备在内的美国原油库存已降至约15亿桶，为2004年以来的最低水平。俄克拉荷马州库欣油库的原油库存已降至2240万桶，接近高效运营所需的2000万桶最低库存。.

据高盛称，仅4月份，受霍尔木兹海峡管道中断影响，全球原油日需求就减少了400万至500万桶，导致全球原油产量比正常水平低4%至5%。5月份，中国海运原油进口量降至每日636万桶，为近十年来的最低水平。.

油价上涨可能引发通货膨胀，并对加密资产构成压力。

传导机制通过通胀和央行应对措施发挥作用。油价长期高于90美元会限制美联储降息的空间，而降息正是许多加密货币交易员一直期待在2026年看到的举措。.

据路透社报道，先锋集团高级经济学家亚当·希克林表示，原油价格在一年内维持在每桶 120 美元附近，将使美国经济增长率下降约 0.4 个百分点。.

埃克森美孚高级副dent 尼尔·查普曼在5月下旬表示，由于库存水平持续下降至历史低位，布伦特原油价格可能达到每桶150-160美元。这种情况可能像之前一样，对加密货币市场造成宏观冲击。.

过去的石油危机印证了这一模式。在2022年俄乌石油危机期间，布伦特原油价格一度突破120美元，但 Bitcoin 在美联储以数十年来最大幅度加息后，当年的价值却下跌了一半以上。而在2026年霍尔木兹海峡石油危机期间，收益率上升，科技股走弱，加密货币波动性加剧。.

这对加密货币投资者而言意味着，油价上涨并不一定意味着加密货币会受到负面影响。油价上涨的影响包括货币政策收紧、美元走强、利率上升以及风险偏好下降。.

接下来需要关注的关键石油和加密货币市场催化剂

中信证券指出，远期原油曲线开始反映出未来价格走高，这表明市场参与者对霍尔木兹海峡堵塞局势迅速解决的乐观情绪正在下降。.

对于加密货币而言，下一个值得关注的点位是布伦特原油能否维持在每桶100美元以上。6月8日，布伦特原油收于每桶94.25美元，盘中一度上涨超过4%，突破97美元，主要受伊朗和以色列之间新一轮导弹袭击的推动，此次dent 威胁到特朗普总统提出的60天停火计划，之后油价有所回落。.

任何突破心理关口的走势都可能推高通胀预期，并抑制今年以来支撑风险资产的宽松货币政策。霍尔木兹海峡局势的实质性缓和可能会缓解石油和加密货币市场的压力。.

目前，石油投资者和加密货币交易员对截然不同的情景进行定价。中信证券、维多集团和国际能源署均警告称，实物供应状况远比期货价格所反映的更为紧张。他们的判断是否正确，将很快决定加密货币是否会在2026年面临最后一次宏观压力测试。.