석유의 저평가된 상승 위험이 암호화폐 랠리를 위협, CITIC 경고

최근 보고서에서 CITIC 증권은 석유 시장이 단기 및 중기 위험을 저평가하고 있을 수 있으며, 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 인플레이션 압력과 긴축된 금융 조건에 이미 우려하고 있는 암호화폐 투자자에게 즉각적인 영향을 미칠 것이라고 경고했습니다.

중국 최고의 투자은행의 이 보고서는 수주간의 강제 우물 폐쇄가 생산 능력에 돌이킬 수 없는 손상을 초래할 수 있으며, 낮은 미국 시추 수준으로 인해 미국이 이를 보완할 수 없다고 경고했습니다. 그들의 관점에서 가격 결정 권한은 중동으로 이동했습니다.

비트코인과 이더리움 투자자가 유가 시장을 주의 깊게 지켜봐야 하는 이유

유가가 배럴당 90달러 이상에서 거래되면서 소비자 지출과 인플레이션 기대치 측면에서 그 부담이 명확해지고 있습니다. CITIC 증권이 제시한 시나리오가 현실화될 경우, BTC와 ETH를 포함한 위험 자산에 대한 역풍은 더욱 심화될 것입니다.

이 은행만이 저평가된 리스크를 경고하는 것은 아닙니다. 상품 거래 회사 비톨(Vitol)의 바레인 담당 이사인 톰 베이커는 6월 2일 S&P 글로벌 에너지 미드이스트 석유 및 가스 컨퍼런스에서 이란 분쟁으로 인한 리스크가 유가 시장에 제대로 반영되지 않고 있다고 밝혔습니다.

베이커는 정유사들이 빠른 해결을 기대하며 구매를 미루고 있다고 경고하며, 이는 물리적 공급이 고갈되면 무너질 전략이라고 지적했습니다. 베이커는 “전환점은 누군가가 물리적 분자를 정말로 필요로 하는데, 구매할 수 있는 물리적 분자가 더 이상 존재하지 않을 때일 수 있다”고 말했습니다.

암호화폐에 미치는 중요성은 공유된 거시 경제 변수에 있습니다. 인플레이션 기대치, 국채 수익률, 유동성 조건 및 연방준비제도(Fed) 정책은 모두 디지털 자산의 방향성을 결정하며, 유가 변동성은 이제 이 모든 요소에 압박을 가하고 있습니다.

로이터 통신의 보도에 따르면, 비트코인은 6월 5일 종료된 주 동안 약 18% 하락했으며, 이더리움은 국채 수익률 상승과 금리 인하 기대감 감소로 인해 거의 10% 하락했습니다.

역사는 유가가 급등하여 인플레이션 효과를 유발할 때 암호화폐 자산이 잘 작동하지 않았음을 보여줍니다. 2022년 유가가 배럴당 120달러까지 치솟았을 때, 연준의 긴축 기조가 계속되면서 비트코인 가격은 20,000달러 아래로 떨어졌습니다. 이 현상의 배경에는 유가 급등보다는 유동성 긴축이 더 큰 역할을 했습니다.

Cryptopolitan이 4월 휴전 기간 중 보도한 바와 같이, 이란 전쟁에서 비트코인으로의 전파 메커니즘은 석유였으며, 에너지 가격이 급등할 때마다 암호화폐는 헤지 수단보다는 위험 자산으로 거래되었습니다.

공급 리스크가 심화되면서 글로벌 원유 재고가 축소되고 있습니다

글로벌 원유 매장 고갈은 전문가들과 업계 관계자 모두를 우려시키고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)의 석유 산업 및 시장 책임자 토릴 보소니에 따르면, 여름 최고 수요가 도래하기 전에 재고가 임계치에 도달할 수 있습니다. 그녀는 해결책이 마련되더라도 호르무즈 해협 재개통에는 6~8개월이 걸릴 것이라고 덧붙였습니다.

로이터 통신의 보도에 따르면, 전략적 석유 비축(SPR)을 포함한 미국의 원유 재고는 2004년 이후 최저 수준인 약 15억 배럴로 감소했습니다. 오클라호마주 커싱의 재고도 효율적인 운영에 필요한 최소량인 2,000만 배럴에 근접한 2,240만 배럴로 떨어졌습니다.

골드만 삭스에 따르면, 호르무즈 차단으로 인해 4월 한 달 alone 400만~500만 배럴의 수요가 손실되었으며, 이는 글로벌 생산량을 정상 수준보다 4%~5% 낮추는 결과를 초래했습니다. 중국의 해상 수입량은 5월 일일 636만 배럴로 거의 10년 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

상승하는 유가는 인플레이션을 유발하고 암호화폐 자산에 압박을 가할 수 있습니다

전달 경로는 인플레이션과 중앙은행의 대응을 통해 이루어집니다. 장기간 유가가 90달러 이상 유지되면, 많은 암호화폐 트레이더들이 2026년에 기대해 온 금리 인하를 위한 연준의 여력이 제한됩니다.

로이터 통신의 보도에 따르면, 밴가드(Vanguard)의 수석 경제학자 애덤 스키클링은 원유 가격이 1년 동안 120달러 근처에 머무르면 미국 경제의 성장률에 약 0.4%p의 감소를 초래할 것이라고 말했습니다.

엑손모빌의 수석 부사장인 닐 체이프먼은 5월 말 재고 수준이 기록적인 저조로 계속 하락함에 따라 브렌트유가 배럴당 150~160달러에 도달할 수 있다고 밝혔습니다. 이러한 사건은 과거처럼 암호화폐에 거시적 충격을 줄 가능성이 있습니다.

과거의 유가 쇼크는 일관된 패턴을 보여줍니다. 2022년 러시아-우크라이나 공급 쇼크 당시 브렌트유는 120달러를 넘었으나, 연준이 수십 년 만에 가장 강력하게 금리를 인상하면서 비트코인 가치는 그해 절반 이상 손실되었습니다. 2026년 호르무즈 차단 사태에서는 수익률이 상승하고, 기술주 약세가 나타나며, 암호화폐 변동성이 증가했습니다.

암호화폐 투자자에게 이것이 의미하는 바는 유가 상승이 반드시 암호화폐에 부정적인 영향을 미치는 것은 아니라는 점입니다. 유가 상승의 효과는 긴축적인 통화 조건, 강세인 미국 달러, 금리 상승 및 위험 감수 성향의 감소로 나타납니다.

다음으로 주목해야 할 주요 유가 및 암호화폐 시장 촉매제

CITIC 증권은 유가 선물 곡선이 향후 더 높은 가격을 반영하기 시작했다고 지적하며, 이는 호르무즈 차단 상황의 신속한 해결에 대한 시장 참여자들의 낙관론이 약화되고 있음을 시사합니다.

암호화폐 관점에서 다음으로 주목해야 할 수치는 브렌트유가 배럴당 100달러 이상을 유지할 수 있는지입니다. 브렌트유는 6월 8일 이란과 이스라엘 간의 미사일 교전으로 인해 일중 97달러를 넘어 급등한 후 4% 이상 상승했으며, 이는 트럼프 대통령의 제안된 60일 휴전 전에 위협이 되었으나 가격이 안정되면서 94.25달러에 마감했습니다.

심리적 장벽을 상회하는 돌파는 인플레이션 기대치를 높이고 올해 위험 자산을 지지해 온 통화 정책 완화 시기를 늦출 가능성이 큽니다. 호르무즈 주변의 의미 있는 긴장 완화는 유가와 암호화폐 모두에 안도감을 줄 것입니다.

현재로서는 유가 투자자와 암호화폐 트레이더가 매우 다른 시나리오를 가격에 반영하고 있습니다. CITIC 증권, 비톨, IEA 모두 물리적 공급 여건이 선물 가격이 시사하는 것보다 훨씬 긴박하다고 경고합니다. 이들이 맞는지 여부는 곧 2026년 암호화폐가 마지막 거시 경제 스트레스 테스트를 맞을지 여부를 결정할 것입니다.