المخاطر الصعودية غير المقيّمة للنفط تهدد انتعاش العملات المشفرة، تحذر CITIC

في مذكرة حديثة، حذرت شركة سي آي تي سي للأوراق المالية من أن سوق النفط قد يقلل من تقدير المخاطر قصيرة ومتوسطة المدى، مع عواقب فورية على مستثمري العملات المشفرة الذين يقلقون بالفعل من ضغوط التضخم وتشدّد الظروف المالية وسط إغلاق مضيق هرمز.

حذرت المذكرة الصادرة عن أكبر بنك استثماري في الصين من أن أسابيع من إغلاق الآبار قد تسبب ضرراً لا يمكن إصلاحه لقدرة الإنتاج، بينما تعني مستويات الحفر المنخفضة في الولايات المتحدة أن البلاد لا يمكنها التدخل لتعويض ذلك. ووفقاً لرؤيتهم، انتقلت قوة التسعير إلى الشرق الأوسط.

لماذا يجب على مستثمري البيتكوين والإيثريوم مراقبة سوق النفط عن كثب

مع تداول أسعار النفط فوق 90 دولاراً للبرميل، فإن الضغط واضح من حيث إنفاق المستهلكين وتوقعات التضخم. إذا تحققت السيناريو الذي طرحته شركة سي آي تي سي للأوراق المالية، فستتفاقم الرياح المعاكسة للأصول المحفوفة بالمخاطر، بما في ذلك BTC وETH.

البنك ليس وحده في التنبيه إلى المخاطر غير المقيّمة. قال توم بيكر، المدير الإداري في بافاريا لشركة تداول السلع فيتول، لمؤتمر الطاقة والنفط والغاز في الشرق الأوسط التابع لـ S&P Global في 2 يونيو أن سوق النفط يقلل من تقدير المخاطر الناجمة عن الصراع الإيراني.

حذر بيكر من أن المصافي قد تؤجل المشتريات على أمل حل سريع، وهي استراتيجية تنهار بمجرد نفاد الإمداد المادي. وقال بيكر: "قد يكون نقطة التحول عندما يحتاج شخص حقاً إلى تلك الجزيئات المادية وتكون الجزيئات المادية ببساطة غير متاحة للشراء".

تكمن أهمية هذا الأمر للعملات المشفرة في المتغيرات الكلية المشتركة. فتوقعات التضخم وعوائد السندات وظروف السياسة النقدية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي جميعها تحدد اتجاه الأصول الرقمية، وتضغط تقلبات أسعار النفط الآن على كل منها.

ووفقاً لما أوردته وكالة رويترز، انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 18% تقريباً خلال الأسبوع المنتهي في 5 يونيو، بينما انخفضت الإيثير بنسبة 10% تقريباً في ظل ارتفاع عوائد السندات وتراجع توقعات خفض أسعار الفائدة.

أظهرت التاريخ أنه عندما ترتفع أسعار النفط بشكل حاد وتثير آثاراً تضخمية، فإن أداء الأصول المشفرة لا يكون جيداً. ففي عام 2022، بينما ارتفعت أسعار النفط إلى 120 دولاراً للبرميل، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 20,000 دولار مع استمرار تشديد الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية. وكان العامل وراء ذلك أقل ارتباطاً بارتفاع أسعار النفط من تشديد السيولة.

كما أفادت Cryptopolitan خلال وقف إطلاق النار في أبريل، كان النفط هو آلية النقل من حرب إيران إلى البيتكوين طوال الصراع، مع تداول العملات المشفرة كأصل محفوف بالمخاطر بدلاً من الملاذ الآمن كلما ارتفعت أسعار الطاقة.

تتقلص المخزونات العالمية من النفط مع تصاعد مخاطر العرض

يثير استنفاد الاحتياطيات العالمية من النفط قلق الخبراء وأصحاب الصناعة على حد سواء. ووفقاً لتوريل بوسوني، رئيسة قطاع صناعة النفط والأسواق في الوكالة الدولية للطاقة، قد تصل المخزونات إلى مستويات حرجة قبل وصول ذروة الطلب الصيفي. وأضافت أنه حتى إذا تم العثور على حل، فإن إعادة فتح مضيق هرمز ستستغرق من ستة إلى ثمانية أشهر.

انخفضت مخزونات الخام في الولايات المتحدة، بما في ذلك الاحتياطي الاستراتيجي للنفط، إلى حوالي 1.5 مليار برميل، وهو أدنى مستوى منذ عام 2004، وفقاً لما أوردته رويترز. وهبطت المخزونات في كوشينغ بولاية أوكلاهوما إلى 22.4 مليون برميل، اقتربت من الحد الأدنى البالغ 20 مليون برميل اللازم للتشغيل بكفاءة.

ووفقاً لمصرف غولدمان ساكس، فقد فُقد من الطلب ما بين 4 ملايين و5 ملايين برميل يومياً في أبريل وحده بسبب الاضطراب في مضيق هرمز، مما دفع الإنتاج العالمي إلى الانخفاض بنسبة 4% إلى 5% عن المستويات الطبيعية. وانخفضت الواردات البحرية للصين إلى 6.36 مليون برميل يومياً في مايو، وهو أضعف مستوى في ما يقرب من عقد من الزمان.

قد تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى إطلاق التضغط والضغط على الأصول المشفرة

تعمل قناة النقل من خلال التضخم واستجابة البنوك المركزية. فارتفاع سعر النفط فوق 90 دولاراً لفترة طويلة يحد من مساحة الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، وهي الخطوة التي كان العديد من متداولي العملات المشفرة يأملون فيها في عام 2026.

ووفقاً لما أوردته رويترز، قال آدم شيكلينغ، الخبير الاقتصادي الأول في فانغارد، إن بقاء الخام بالقرب من 120 دولاراً لمدة عام قد يكلف الاقتصاد الأمريكي حوالي 0.4 نقطة مئوية من النمو.

قال نيل تشابمان، نائب الرئيس الأول في إكسون موبيل، في أواخر مايو إن خام برنت قد يصل إلى 150-160 دولاراً للبرميل بسبب استمرار انخفاض مستويات المخزونات إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق. وقد يمثل مثل هذا الحدث صدمة كلية محتملة للعملات المشفرة كما حدث من قبل.

أظهرت صدمات النفط السابقة هذا النمط. خلال صدمة العرض الروسية الأوكرانية في عام 2022، ارتفع خام برنت فوق 120 دولاراً لكن البيتكوين فقدت أكثر من نصف قيمتها ذلك العام بعد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد أكثر من العقود السابقة. وفي اضطراب مضيق هرمز عام 2026، ارتفعت العوائد، وضعفت أسهم التكنولوجيا، وزادت تقلبات العملات المشفرة.

ما يعنيه ذلك لمستثمري العملات المشفرة هو أن ارتفاع أسعار النفط لا يعني بالضرورة أن العملات المشفرة ستتأثر سلباً. فآثار ارتفاع أسعار النفط هي تشديد الظروف النقدية، وتقوية الدولار الأمريكي، وزيادة أسعار الفائدة، وتقليل الرغبة في تحمل المخاطر.

العوامل المحفزة الرئيسية لأسواق النفط والعملات المشفرة التي يجب مراقبتها في المستقبل

أشارت سي تي سي سيكيوريتيز إلى أن منحنيات النفط الآجلة بدأت تعكس أسعاراً أعلى في المستقبل، مما يشير إلى تراجع تفاؤل المشاركين في السوق بشأن الحل السريع لوضع حصار مضيق هرمز.

بالنسبة للعملات المشفرة، فإن المستوى التالي الذي يجب مراقبته هو ما إذا كان برنت يمكن أن يستمر فوق 100 دولار للبرميل. أغلق برنت عند 94.25 دولاراً في 8 يونيو بعد قفزة تزيد عن 4% خلال الجلسة فوق 97 دولاراً، مدفوعة بتبادل جديد للهجمات الصاروخية بين إيران وإسرائيل الذي هدد وقف إطلاق النار المقترح من قبل الرئيس ترامب لمدة 60 يوماً قبل أن تتراجع الأسعار.

أي اختراق فوق العلامة النفسية سيرفع على الأرجح توقعات التضغط ويدفع بعيداً تخفيف السياسة النقدية الذي دعم أصول المخاطرة هذا العام. ومن المرجح أن يخفف التصعيد المعقول حول مضيق هرمز من الضغط على كل من النفط والعملات المشفرة.

في الوقت الحالي، يقوم مستثمرو النفط ومتداولو العملات المشفرة بتسعير سيناريوهات مختلفة جداً. وتحذر سي تي سي سيكيوريتيز، وفيتول، والوكالة الدولية للطاقة من أن ظروف العرض المادي لا تزال أشد بكثير مما توحي به أسعار العقود الآجلة. وسيسرع تحديد ما إذا كانوا على حق في تحديد ما إذا كانت العملات المشفرة ستواجه اختبار إجهاد كلي نهائي في عام 2026.