في الثامن من أبريل، وبعد أربعين يومًا من الصراع المتواصل، اتفقت الولايات المتحدة وإيران على هدنة لمدة أسبوعين بوساطة باكستانية. كانت هذه أول هدنة حقيقية تدخل حيز التنفيذ منذ بدء الحرب في 28 فبراير، وقد تفاعلت الأسواق العالمية معها بشكل فوري تقريبًا. ارتفع سعر Bitcoin Coinglass أن أكثر من 600 مليون دولار من مراكز العقود الآجلة للعملات المشفرة قد تم تصفيتها، منها أكثر من 420 مليون دولار تمثل مراكز بيع على المكشوف. شهدت الأسواق العالمية انتعاشًا طفيفًا أيضًا، حيث ارتفعت المؤشرات الرئيسية مثل مؤشر كوسبي بنسبة 6.87%، ومؤشر نيكاي بنسبة 5.39%، ومؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 2.57%. وشهدت حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز لبضع ساعات، لكن هذا لم يدم طويلًا.
ما بدا وكأنه نقطة تحول انهار فجأة في غضون ساعات. فبعد وقت قصير من دخول وقف إطلاق النار حيز التنفيذ، شنت إسرائيل ما وصفته بأكبر غاراتها على لبنان، بحجة أن الاتفاق لا ينطبق هناك، كما أفادت قناة PBS . وردًا على ذلك، أعلن رئيس البرلمان الإيراني عن انتهاك ثلاثة بنود من الاتفاق، وشدد قبضته على مضيق هرمز مجددًا. والحقيقة الآن أن وقف إطلاق النار هذا يبدو أقرب إلى هدنة مؤقتة منه إلى حل جذري. وتدرك الأسواق هذا الواقع، فمع كتابة هذا التقرير، عاد سعر النفط إلى ما فوق 97 دولارًا، Bitcoin إلى ما يقارب 71 ألف دولار.
ما تنص عليه اتفاقية وقف إطلاق النار فعلياً، وأين تتناقض مع نفسها
كان وقف إطلاق النار، الذي اعتبرته الأسواق مسارًا مضمونًا لحل الأزمة، مليئًا بالتناقضات والتأويلات منذ لحظة إعلانه. في 8 أبريل، شبكة NBC الإخبارية أن ترامب صرّح بأن الولايات المتحدة ستُعلّق قصف إيران ومهاجمتها لمدة أسبوعين بشرط إعادة فتح مضيق هرمز أمام الملاحة التجارية. وأعلن رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف، الذي توسط في الاتفاق، أنه يشمل "كل مكان بما في ذلك لبنان وغيرها"، مع تحديد موعد لمحادثات متابعة في إسلام آباد يوم الجمعة 10 أبريل، وفقًا لقناة الجزيرة .
في غضون ساعات، صرّح ترامب ونتنياهو بعكس ذلك، مؤكدين أن لبنان غير مشمول بالاتفاق. ثمّ نفّذت إسرائيل هذا التفسير، وشنت ما وصفته بأقوى ضرباتها على لبنان، بما في ذلك وسط بيروت، فور دخول وقف إطلاق النار حيز التنفيذ.
كان رد إيران سريعاً بإغلاق المضيق مجدداً بعد السماح لفترة وجيزة بمرور ناقلات النفط. صحيفة واشنطن بوست أن إيران اتهمت الولايات المتحدة بانتهاك بنود وقف إطلاق النار، وأن رئيس البرلمان الإيراني صرّح بأن ثلاثة بنود قد تم انتهاكها بالفعل.
تكمن المشكلة الأكبر في عدم التوصل إلى اتفاق نهائي بشأن بنود وقف إطلاق النار الأساسية. فبحسب شبكة CNBC ، ينص اقتراح إيران لوقف إطلاق النار، المكون من عشر نقاط، على استمرار سيطرتها على مضيق هرمز. في المقابل، يشترط ترامب فتحه دون أي قيود، بما في ذلك أي رسوم. هذان الموقفان متناقضان جوهريًا، والهدنة التي استمرت أسبوعين لا تعدو كونها محاولة لتغطية الخلاف بدلًا من حله. مجلة فورتشن إلى أن بنود وقف إطلاق النار تُبقي لإيران نفوذًا مستمرًا على المضيق. تكمن المشكلة هنا ليس فقط في هشاشة وقف إطلاق النار، بل في عدم اتفاق الأطراف المعنية على بنوده.
كيف تفاعلت الأسواق: 72 ألف دولار، ثم التراجع
شهدنا في الثامن من أبريل/نيسان أحداثاً ذات شقين. في الشق الأول، انتعشت الأسواق مع ورود أنباء وقف إطلاق النار. وارتفع Bitcoin فوق 72 ألف دولار، مسجلاً أعلى مستوى له عند 72,800 دولار، وهو مستوى لم يُسجّل منذ 18 مارس/آذار. في المقابل، أدت أنباء إعادة فتح مضيق هرمز إلى انهيار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 10%، ليصل إلى حوالي 94-95 دولاراً للبرميل، وهو أكبر انخفاض منفرد في أسعار النفط منذ بدء النزاع. وشهدت أسواق الأسهم العالمية انتعاشاً ملحوظاً، حيث ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 6.87%، ومؤشر نيكاي بنسبة 5.39%، ومؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 3.55%، وعقود ستاندرد آند بورز 500 الآجلة بنسبة 2.57%. في الوقت نفسه، تم تصفية مراكز تداول العملات المشفرة ذات الرافعة المالية التي تجاوزت قيمتها 600 مليون دولار، منها أكثر من 430 مليون دولار مراكز بيع على المكشوف. إضافةً إلى العوامل الجيوسياسية، شهدنا أيضاً عاملاً مؤسسياً جديداً مع إطلاق مورغان ستانلي لصندوق MSBT، وهو أول صندوق متداول في البورصة (ETF) Bitcoin من بنك أمريكي كبير، برسوم منخفضة للغاية بلغت 0.14%. وقد اجتذب MSBT تدفقات نقدية بقيمة 34 مليون دولار في اليوم الأول.
لكن الفصل الثاني بدأ على الفور تقريبًا. فبحلول 9 أبريل، ومع تصاعد انتهاكات وقف إطلاق النار وهيمنة غارات إسرائيل على لبنان على عناوين الأخبار، انخفض سعر البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 71 ألف دولار، وتراجع الإيثيريوم بنسبة 2.6%، والسول بنسبة 3.1%. في الوقت نفسه، ارتفع سعر النفط مجددًا فوق 97 دولارًا. منصة CoinDesk إلى أنه على الرغم من أن وقف إطلاق النار قد رفع bitcoin ، إلا أن "الزخم قد لا يعود قريبًا"، نظرًا لهشاشة الوضع وخطر انهيار الهدنة قبل بدء محادثات إسلام آباد يوم الجمعة. كان الارتفاع حقيقيًا، لكن التراجع كان سريعًا أيضًا. وقد استوعبت الأسواق احتمالية التوصل إلى حل يوم الأربعاء، وبدأت في التراجع عنها بحلول صباح الخميس.
سلسلة التضخم النفطي: لماذا يُعدّ هذا الهدنة مهمًا Bitcoin
كان النفط بمثابة آلية انتقال التأثير من الحرب الإيرانية إلى bitcoin طوال فترة النزاع التي استمرت 40 يومًا. عندما أُغلق مضيق هرمز في 28 فبراير، ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط من حوالي 70 دولارًا إلى ما يزيد عن 110 دولارات. وقد أثر هذا الارتفاع بشكل مباشر على توقعات التضخم، مما أبقى الاحتياطي الفيدرالي متشددًا في سياسته النقدية، الأمر الذي قلل من احتمالات خفض أسعار الفائدة، وبالتالي ضغط على الأصول الخطرة بشكل عام، بما في ذلك bitcoin . أدى وقف إطلاق النار إلى كسر هذه الحلقة مؤقتًا. انخفاض سعر النفط إلى 94 دولارًا يُخفف من توقعات التضخم. انخفاض توقعات التضخم يدفع احتمالات خفض أسعار الفائدة إلى الارتفاع. ارتفاع احتمالات خفض أسعار الفائدة يُحوّل المشهد الاقتصادي الكلي إلى بيئة مواتية للمخاطرة. لهذا السبب ارتفع bitcoin 6000 دولار في غضون ساعات. لم يكن الأمر مجرد تقلبات معنوية، بل كان السوق يُعيد تقييم مسار الاحتياطي الفيدرالي بشكل آلي.
تكمن المشكلة في أن قوة سلسلة وقف إطلاق النار تعتمد كلياً tron صمود وقف إطلاق النار. فإذا أُغلق المضيق مجدداً وبشكل مستمر، سيرتفع سعر النفط فوق 100 دولار، وسيتفاقم التضخم، وتعود احتمالات رفع أسعار الفائدة إلى الظهور. أما إذا صمدت الهدنة وامتدت، فقد يعود سعر النفط إلى مستويات ما قبل الحرب قرب 70 دولاراً، وسيكون أمام bitcoin مجال واسع للارتفاع من مستوياته الحالية. شبكة CNBC وقف إطلاق النار بأنه "هش" ولا يوجد مسار واضح نحو سلام دائم، والانتهاكات المسجلة خلال الأربع والعشرين ساعة الأولى تعني أن الأسواق تتعامل مع هذا الوضع على أنه أشبه برمي عملة معدنية. سيصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي التالي في 28-29 أبريل، أي بعد ثلاثة أسابيع. إذا صمد وقف إطلاق النار لفترة كافية حتى يعكس مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل، المقرر صدوره في منتصف مايو، انخفاض أسعار الطاقة، فسيكون ذلك بمثابة تمهيد لانضمام الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة التيسير النقدي. أما إذا انهار وقف إطلاق النار قبل ذلك، فستُغلق هذه الفرصة، وستبدأ سلسلة التضخم من جديد.
ما يجب متابعته: محادثات إسلام آباد واختبار الـ 48 ساعة
تحمل الساعات الثماني والأربعون القادمة جدول أعمال واضحًا. يجتمع مسؤولون أمريكيون وإيرانيون في إسلام آباد يوم الجمعة بوساطة باكستانية، حيث تتفاوض إيران انطلاقًا من مقترحها ذي النقاط العشر، وهو نفس المستند الذي يؤكد استمرار سيطرة إيران على مضيق هرمز، الأمر الذي ترفضه الولايات المتحدة صراحةً. ستكشف المحادثات سريعًا ما إذا كان الطرفان يتفاوضان بحسن نية أم يستغلان فترة الأسبوعين لإعادة ترتيب مواقفهما. لبنان هو العامل الحاسم في هذه المرحلة. فإذا صنّفت إيران رسميًا غارات إسرائيل على بيروت كخرق لوقف إطلاق النار، وهو ما أشار إليه رئيس البرلمان الإيراني بالفعل، فسيكون لدى طهران مبرر جاهز للخروج من الهدنة قبل اختتام محادثات إسلام آباد. الإشارة الحقيقية التي يجب مراقبتها هي ما إذا كانت حركة ناقلات النفط التجارية ستستأنف بشكل مستدام عبر المضيق. هذا هو الرقم الذي يؤثر على أسعار النفط، والتي بدورها تؤثر على توقعات التضخم، والتي بدورها تؤثر على سياسات الاحتياطي الفيدرالي. لقد فُتح مضيق هرمز وأُغلق عدة مرات خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية. التطبيع يعني مزيدًا من الانخفاض في أسعار النفط. استمرار القيود يعني انتعاش أسعار النفط لتتجاوز 100 دولار، وإعادة ضبط سلسلة الاقتصاد الكلي.
بالنسبة bitcoin تحديدًا، فإن مستويات التداول واضحة. بلغ أعلى مستوى له عند وقف إطلاق النار 72 ألف دولار، بينما يمثل مستوى 69 ألف دولار مستوى دعم التراجع. يشير كسر مستوى 69 ألف دولار إلى أن الأسواق قد استوعبت الهدنة بالكامل. يتطلب الارتفاع المستمر فوق 72 ألف دولار تحقق شرطين في آن واحد: صمود وقف إطلاق النار وإعادة فتح ممر هرمز. على صعيد المؤسسات، راقب ما إذا كان إطلاق مورغانtronلصندوق MSBT وارتفاع مستوى السوق بعد وقف إطلاق النار سيساهمان في تحقيق تدفقات قوية لصناديق المؤشرات المتداولة للأسبوع الثاني على التوالي، بعد تسجيل 471 مليون دولار في 6 أبريل. إذا استمر الشراء المؤسسي خلال فترة من خفض التصعيد الجيوسياسي النشط، فسيكون ذلك أقوى مؤشر إيجابي يشهده السوق منذ بدء الحرب، وسيشير إلى أن التراجع الذي استمر 40 يومًا من 82 ألف دولار قد انتهى أخيرًا.
