Morgan Stanley affirme qu'une valorisation de SpaceX à 100 dollars ramènerait la valeur de son activité d'IA à zéro

Morgan Stanley (NYSE : MS) affirme que SpaceX (NASDAQ : SPCX) se rapproche d'un prix où les investisseurs n'accorderaient actuellement aucune valeur à son unité d'intelligence artificielle.

L'argumentaire de la banque repose entièrement sur l'hypothèse d'une chute du cours à 100 dollars par action, seuil généralement retenu par les investisseurs après l'ouverture de la possibilité de vente pour les initiés. Selon l'analyste Adam Jonas, à ce prix, le segment IA de l'entreprise ne sera absolument pas valorisé.

L'action a déjà connu des débuts difficiles. SpaceX a levé la somme record de 86 milliards de dollars lors de son introduction en bourse à la mi-juin, à 135 dollars l'action.

L'engouement initial des acheteurs a fait grimper le prix de près de 50 % en trois séances, dépassant les 225 $. Cet enthousiasme s'est rapidement dissipé. Depuis, le cours de l'action est retombé sous son prix d'émission et se négocie actuellement à 110,85 $, soit 18 % de moins que ce dernier.

Morgan Stanley associe la majeure partie de son objectif SpaceX à l'intelligence artificielle

Jonas a maintenu son objectif de cours à 300 $ pour SpaceX, dont plus de la moitié provient des activités liées à l'intelligence artificielle. Il a écrit vendredi : « Nous pensons que le décalage actuel entre le pessimisme croissant des investisseurs et des fondamentaux globalement inchangés crée une opportunité d'achattracpour les actions SpaceX. »

Dans sa note, il indiquait que de nombreux investisseurs anticipent une baisse du cours à la levée de la période de blocage le mois prochain. La société prévoit de tenir sa première conférence téléphonique sur les résultats le 4 août. Deux jours plus tard, le 6 août, les initiés seront autorisés à vendre jusqu'à 911,5 millions d'actions.

Cela doublerait approximativement le nombre d'actions disponibles à la négociation et pourrait accentuer la pression si les premiers actionnaires décidaient de cash parts.

Jonas a indiqué que le marché réduisait la valeur de Grok et Cursor. Il a écrit : « La plupart des investisseurs avec lesquels nous discutons appliquent une décote importante à Grok et Cursor. » Il a ajouté : « Nombreux sont ceux qui attribuent une valeur nulle, voire négative, à l’IA compte tenu des investissements initiaux élevés par rapport au secteur spatial et à la connectivité, des incertitudes économiques importantes et du temps considérable que la direction y consacre. »

Cette inquiétude ne se limite pas à SpaceX. Les investisseurs se débarrassent des entreprises technologiques qui prévoient d'investir des centaines de milliards de dollars dans les puces d'IA, les centres de données, l'énergie, les réseaux et autres systèmes de soutien.

La hausse des prix du pétrole a engendré un autre problème. Les tensions entre les États-Unis et l'Iran ont alimenté les craintes d'inflation, tandis que l'incertitude économique a rendu les investisseurs moins enclins à détenir des actifs risqués, notamment les cryptomonnaies et les actions à forte croissance.

Wall Street restetronoptimiste. Selon les données de Bloomberg, près de 80 % des analystes qui suivent SpaceX recommandent l'achat du titre. L'objectif de cours moyen se situe autour de 232 dollars, soit plus du double des niveaux récents.

Goldman Sachs (NYSE : GS), Bank of America (NYSE : BAC), Citigroup (NYSE : C) et JPMorgan Chase (NYSE : JPM) ont toutes émis une recommandation d'achat sur le titre après avoir accompagné Morgan Stanley dans son introduction en bourse. Jonas figure parmi les analystes les plus optimistes, avec le troisième objectif de cours le plus élevé sur 33.

Les pertes de Tesla accentuent la pression alors que Musk reporte des projets de produits majeurs

L'atmosphère autour des entreprises d'Elon Musk a changé en quelques semaines. Un mois après l'entrée en bourse de SpaceX qui a fait de lui le premier trillionnaire au monde, les investisseurs ont commencé à s'intéresser au coût de ses promesses.

SpaceX a perdu plus de 1 000 milliards de dollars depuis son apogée. Malgré cela, sa valeur de 1 570 milliards de dollars et celle de Tesla, de 1 260 milliards de dollars, les maintiennent toutes deux parmi les plus grandes entreprises cotées en bourse des États-Unis.

Tesla (NASDAQ : TSLA) a subi de lourdes conséquences. Le constructeur de véhicules électriques a manqué les prévisions de bénéfices, enregistré un flux cash négatif pour la première fois en deux ans et vu son cours chuter de 14,5 % jeudi. Cette baisse a fait perdre à sa capitalisation boursière environ 215 milliards de dollars.

Ces résultats ont alimenté des craintes plus générales selon lesquelles les entreprises technologiques dépensent trop dans l'IA avant même que les retours sur investissement ne soient évidents.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Tesla, Elon Musk a revu à la baisse les échéanciers précédents concernant le service Robotaxi, le robot humanoïde Optimus et le camion électrique Semi, dont le lancement a été maintes fois reporté.

Les investisseurs avaient payé un prix supérieur pour les projets ambitieux des deux entreprises, compte tenu de la position de Tesla dans le secteur des véhicules électriques et de l'activité de lancement de fusées de SpaceX.

Ses partisans affirment qu'Elon Musk repère les marchés avant même qu'ils n'existent pleinement. Il a déclaré vouloir que ses deux entreprises deviennent des acteurs majeurs de l'IA, même si elles sont encore en train de rattraper des sociétés qui se sont lancées sur ce marché plus tôt.