모건 스탠리, 스페이스X가 $100일 경우 AI 사업 가치 제로라고 주장

모건 스탠리(NYSE: MS)는 스페이스X(NASDAQ: SPCX)가 투자자들이 현재 인공 지능 부서에 가치를 전혀 부여하지 않을 가격에 근접하고 있다고 밝혔다.

은행의 전체 논리는 주당 $100로 가격이 하락할 가능성에 기반하고 있으며, 이는 내부자 매각 기회가 열린 후 대부분의 트레이더들이 고려하는 수치다. 애덤 조나스(Adam Jonas) 분석가에 따르면, 이 가격에서 회사의 AI 부문은 전혀 평가되지 않을 것이다.

주가는 이미 힘든 출발을 했다. 스페이스X는 6월 중순 공개 상장 당시 주당 $135에 기록적인 $860억을 조달했다.

초기 구매자들 사이에서 물량이 몰리며 3일 동안 가격이 거의 50% 상승해 $225를 넘었다. 그러나 이 환호는 곧 식었다. 이후 주가는 발행가 아래로 하락했으며, 현재 발행가보다 18% 낮은 $110.85에 거래되고 있다.

모건 스탠리, 스페이스X 목표가의 대부분을 인공 지능에 연결

조나스는 스페이스X에 $300의 목표가를 유지했으며, 그 중 절반 이상은 AI 사업에서 비롯된다. 그는 금요일 글에서 “점점 더 비관적인 투자자 심리와 크게 변하지 않은 기본적 요건 사이의 현재 괴리는 스페이스X 주식에 매력적인 진입점을 만든다고 생각한다”고 썼다.

그의 보고서에 따르면 많은 투자자들이 다음 달 잠금 해제가 끝날 때 주가 하락을 준비하고 있다. 회사는 8월 4일 첫 실적 발표 회의를 개최할 계획이다. 이틀 후인 8월 6일, 내부자들은 최대 9억 1,150만 주를 매도할 수 있게 된다.

이는 거래 가능한 주식 수를 약 두 배로 늘릴 수 있으며, 초기 보유자들이 현금화를 결정할 경우 추가적인 압력을 가할 수 있다.

조나스는 시장이 Grok와 Cursor의 가치를 절하하고 있다고 말했다. 그는 “우리가 대화하는 대부분의 투자자들은 Grok & Cursor에 대해 크게 할인된 가치를 부여한다”고 썼다. 그는 “높은 자본 지출 요구 사항, 상대적으로 불확실한 경제성, 그리고 비즈니스에 투입되는 관리자의 높은 시간 비율을 고려할 때 많은 이들이 AI에 대해 제로 또는 심지어 마이너스 가치를 부여한다”고 덧붙였다.

이 우려는 스페이스X에만 국한되지 않는다. 투자자들은 수천억 달러를 AI 칩, 데이터 센터, 전력, 네트워크 및 기타 지원 시스템에 투입할 계획인 기술주들을 매도해 왔다.

높은 유가는 또 다른 문제를 야기했다. 미국과 이란 간의 긴장은 인플레이션 우려를 높였으며, 불확실한 경제 상황은 암호화폐와 고성장 주식 등 위험 자산 보유를 꺼리는 트레이더들을 만들어냈다.

월가는 여전히 강세에 무게를 두고 있다. 블룸버그 데이터에 따르면 스페이스X를 커버하는 분석가들의 거의 80%가 매수 등급을 부여했다. 평균 목표가는 최근 수준보다 두 배 이상 높은 약 $232다.

골드만 삭스(NYSE: GS), 뱅크 오브 아메리카(NYSE: BAC), 시티그룹(NYSE: C), JP모건 체이스(NYSE: JPM) 모두 모건 스탠리가 IPO를 주도하는 데 도움을 준 후 주식을 매수 등급으로 평가했다. 조나스는 33명의 분석가 중 세 번째로 높은 목표가를 가진 가장 큰 강세론자 중 한 명이다.

테슬라의 손실로 압박 가중, 머스크 주요 제품 계획 지연

일론 머스크의 기업들에 대한 분위기는 몇 주 만에 변했다. 스페이스X 상장으로 그가 세계 최초의 1조 달러 재벌이 된 지 한 달 만에 투자자들은 그의 약속에 따른 비용에 집중하기 시작했다.

스페이스X는 최고치에서 $1조 이상을 잃었다. 그럼에도 불구하고 $1.57조 달러의 가치와 테슬라의 $1.26조 달러의 가치는 둘 다 미국 최대 상장 기업 중 하나로 유지되고 있다.

테슬라(NASDAQ: TSLA)도 자체적인 처벌을 받았다. 전기차 회사는 실적 기대치를 놓쳤고, 2년 만에 처음으로 음의 현금 흐름을 보고했으며, 목요일에 14.5% 하락했다. 이 하락으로 가치에서 약 $2,150억이 증발했다.

이 결과는 기술 기업들이 수익이 명확해지기 전에 AI에 너무 많이 지출하고 있다는 더 넓은 우려를 부추겼다.

테슬라의 실적 발표 회의에서 일론 머스크는 로보택시 서비스, 옵티머스 휴머노이드 로봇, 그리고 오랫동안 지연된 전기식 세미 트럭의 이전 타임라인을 뒤로 미뤘다.

투자자들은 테슬라의 전기차 지위와 스페이스X의 로켓 발사 사업에 기반을 두고 두 회사의 야심 찬 계획에 추가 프리미엄을 지불해 왔다.

지지자들은 일론이 시장이 완전히 형성되기 전에 시장을 선점한다고 말한다. 일론은 여전히 앞서 나가는 기업들을 추격하고 있음에도 불구하고 두 회사를 주요 AI 플레이어로 만들고 싶어 한다고 밝혔다.