同時に、Hancom Groupの支援を受けるArowanaは、Ethereumの主要なレイヤー2ネットワークの一つであるArbitrum上でゴールドトークン化プラットフォームをローンチする予定です。 

STEXは取引可能なゴールド裏付けトークンGLDYをローンチしました。 

2月のCPIレポートは存在しなくなった戦前の経済を捉えている：これは7万ドルのビットコインに何を意味するのか 

本日午前8時30分（ET）、米国政府は2月の消費者物価指数（CPI）を公表する予定です。この数値は、前年比で2.5%近くに達する可能性が高く、1月の2.4%から全体的に緩やかな上昇を示しており、デフレ圧力が主に維持されていることを示唆しています。午前9時までに、米国の世帯の大部分は、イラン紛争によるエネルギーショックの中でガソリン価格が上昇し続ける中、1ガロンあたり約3.57ドルで給油する際に、全く異なる現実と向き合わなければなりません。2月のCPIレポートは、ホルムズ海峡を通る船便が事実上停止し、中東の地政学的緊張が2022年以来最大のエネルギー供給ショックを引き起こす前に、石油が一時的に1バレルあたり115ドルを超えた時期に収集されました。つまり、経済学者の数値は正確である可能性がありますが、それはもはや存在しない経済に関するものです。  

この公式データと実勢価格の不一致は、3月18日のFOMC会議の前に連邦準備制度理事会（Fed）が対処しなければならない独特な政策の罠をもたらします。2.5%の数値は、インフレが政策立案者の軌道に乗っていることを示唆する一方で、市場と消費者が突然新しいエネルギーショックに対処しているという事実と対照的です。このような環境は、Fedを2つの悪い選択の間に立たせます。1つはインフレ急騰時に利下げを行うことであり、もう1つはすでに脆弱な経済に対して引き締めを行うことです。 

ビットコインにとって、この状況は実際には有利な設定を生み出します。この資産は、紛争勃発時の最初のショックを吸収し、ニュースで6万ドルまで下落した後、現在7万ドル付近で安定しています。現時点での下落リスクはすでに織り込まれており、上昇を支えうる複数のマクロシナリオが依然として検討されています。 

CPIが示すもの、そしてそれがすでに時代遅れである理由 

経済学者のコンセンサスは、総合CPIが前年比2.5%で発表され、1月のデータよりわずかに高くなると見ています。食品とエネルギーを除くコアCPIも、前年比2.5%、月間比0.3%で表示されると予想されていますが、ゴールドマン・サックスやウェルズ・ファーゴなどの一部の銀行は、やや緩やかなモメンタムを見ています。デフレ圧力が軌道に乗っているという全体的な傾向は、1月のCPIデータで確認され、前年比2.4%と予想を上回る好調な数値となり、12月の2.7%から低下しました。これは、エネルギーコストの下落とガソリン価格の7.5%の下落によって後押しされました。 

しかし、問題は、2月のCPIデータがイラン紛争勃発前、およびそれによって引き起こされた地政学的およびエネルギーショック、それ以降にインフレ見通しを再形成した状況の前に収集されたことです。労働統計局の調査期間は、石油価格が1バレルあたり115ドルを超える前、ガソリン価格の全国平均が約3.57ドルにほぼ16%上昇する前、そしてホルムズ海峡という重要な通過路での緊張がグローバル石油フローのほぼ20%を脅かす前に価格を捉えました。 

これは、このレポートが消費者が現在経験している最大のインフレ要因を見逃すことを意味します。モーニングスターを含む多くの予測者は、2月のCPIは緩やかな上昇として現れる可能性があるものの、オイルショックの完全な図は3月のデータにのみ現れるとすでに述べています。これは、公式データが示唆するものと実態の間に、パンデミック初期以来見られない大きなギャップを生み出します。 

Fedは時代遅れのデータに閉じ込められ、3月18日まであと7日 

政策当局は、このオイルショックをインフレ要因（リスク資産に圧力がかかる）と見なすか、需要破壊を通じたデフレ要因（よりハト派の姿勢を正当化する）と見なすかを説明する必要がある。2020年初頭のように、データが現実よりも遅れて追従する歴史的な先例がある。COVID-19のロックダウンによる経済崩壊に対し、CPIデータは数ヶ月遅れで反応し、連邦準備制度理事会（FRB）は数値が追いつく前に積極的な措置を講じた。しかし現在、インフレが目標を上回っているため、FRBはかつてほど迅速に動けない。オイル高騰からCPIへの影響が出るまでのラグを考慮すると、政策当局は4月または5月の報告書になるまでインフレ効果の全貌を目の当たりにしない可能性があるが、経済への影響はすでに現れ始めている。 

ビットコインはすでにショックを織り込み済み：株式市場はそうではない

紛争のこの段階において、ビットコインは伝統的な株式市場がまだ対応していない中で、地政学的ショックを吸収しているように見える。2月初頭に米国とイランの緊張が高まった際、ビットコインは6万ドルまで下落したが、その後7万ドル台へ反発した。2月28日の紛争開始以降、ビットコインは6%以上上昇している一方、S&P 500は記事作成時点で1%下落している。韓国のKOSPIや日本の日経平均などの他の主要インデックスは、さらに大きくパフォーマンスを下回っている。同時に、VIXは35を超え、歴史的に市場パニックやBTCの局所的な底値と相関を示す水準に達した。このパターンは、ビットコインが最も急激なリスクオフ局面をすでに経験し、株式市場がマクロショックを再評価し消化し続けていることを示唆している。  

これまでビットコインは比較的堅調に推移しているが、今日のCPI発表は短期的なトリガーとなる。GoinGeckoの研究によれば、予想を下回る数値は平均して24時間以内にビットコインが約1.2%上昇する結果をもたらすが、予想を上回る数値は約-0.8%の緩やかな下落をもたらす傾向がある。ただし、スポットETFの導入以降、その反応はより敏感かつ強力になっている。  

これが現在の設定を非常に非対称なものにしている：CPIが予想を下回れば、典型的なリスクオン反発を引き起こす可能性があるが、予想を上回ればスタグフレーションのシナリオを強化し、ビットコインが伝統的な政策枠組みの外にあるため、政府が経済危機を管理する際に株式市場を上回るパフォーマンスを発揮してきた環境となる。 

発表後に注目すべき点：3月の18FOMCが真のイベント

短期的には、トレーダーはCPIデータ発表後の数時間におけるBTCのパフォーマンスに注目するだろう。CPIが予想を下回れば、ビットコインにとって強気材料となり、ビットコインは再び昨日の約7万2千ドルの高値を再テストする可能性がある。これは今週初頭から始まったデカップリング（相関崩れ）のシナリオを強化するだろう。一方、予想を上回る発表であれば、BTCは6万7千ドル帯を再テストし、注目は重要な6万5千ドルの水準へシフトする可能性がある。 

直後の反応を超えて、市場は3月18日のFOMC会議に至るまでのFRB当局者の発言に注目するだろう。利下げの可能性は極めて低いものの、利下げ決定自体よりも重要なのは、更新されたドットチャート、経済見通し、そしてFRB議長ジェローム・パウエルのトーンと、オイルショックが利下げを遅らせるか加速させるかに関する示唆である。