Распродажа золота в Шанхае обнажает расколы на сырьевых рынках Китая

Фьючерсы на золото на Шанхайской фьючерсной бирже упали более чем на 4% в начале торгов 11 июня, потянув за собой цену серебра, в то время как остальные фьючерсы на энергоносители и промышленные сырьевые товары в Китае продолжали расти в цене. 

На сырьевых рынках нарастает конфликт между необходимостью повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией и рисками, связанными с геополитикой, что сказывается на торговых потоках и расчетах центральных банков по всему миру.

Снижение на рынке драгоценных металлов в Китае последовало за глобальной распродажей: цены на золото спот упали до минимума в $4 022,09 за унцию, что соответствует уровням ноября, сообщает Reuters. Однако желтый металл частично восстановился и закрылся на уровне $4 089,12 за унцию благодаря шорт-сквизу. Что спровоцировало падение? Все дело в ключевом вопросе о том, повысит ли ФРС США ставки до конца года.

Отчёт по инфляции меняет динамику

Согласно последним данным Индекса потребительских цен США , уровень инфляции вырос до максимума за последние три года из-за роста цен на энергию. Это происходит на фоне напряжённости между США и Ираном. Ситуация изменила расклады: трейдеры теперь видят вероятность повышения ставок выше 70% в ближайшие месяцы, согласно инструменту CME FedWatch.

Золото становится менее привлекательным при росте процентных ставок, поскольку оно не приносит дохода. По словам Мэтта Симпсона, рыночного аналитика StoneX Group, цитируемого Reuters, $4 000 представляют собой «очевидный уровень поддержки, который может побудить медведей фиксировать быструю прибыль или заманить измотанных быков с боковика». Если отчёт по индексу цен производителей (PPI) не удивит рынки, можно ожидать технического отскока драгоценного металла.

Рынки сырья Китая рассказывают две разные истории

В то время как золото и серебро подешевели в Шанхае, остальная часть фьючерсной доски Китая двинулась в противоположном направлении. Поликремний возглавил утреннюю сессию с ростом более чем на 4%, а малосернистое мазутное топливо подорожало почти на 4%. Палладий, сжиженный нефтяной газ, сырая нефть SC, метанол и карбонат лития выросли более чем на 3% каждый.

Это свидетельствует о том, что напряжённость в Иране по-разному влияет на международный рынок сырья. Цены на энергию положительно реагируют на любые сбои в цепочках поставок. Иран объявил о блокировке Ормузского пролива после новых атак со стороны США, и в четверг цены на нефть выросли более чем на $2. Этот энергетический шок привёл к инфляционным уровням, которые через процентные ставки создают угрозу для золота.

Реакция Китая на рост цен на энергию заключалась в управлении импортом с точки зрения ценообразования. Согласно отчёту Reuters, колумнист Клайд Рассел отметил, что Китай сократил импорт до 29%, до уровня, не наблюдавшегося за последние 8 лет, а именно до 7,79 млн баррелей в день в мае, из-за премии, которую требовали за саудовскую сырую нефть. Вместо того чтобы покупать энергию по таким высоким ставкам, Китай решил использовать свои запасы энергии, закупая российскую и иранскую нефть по низким ценам.

Импорт меди также смягчился, упав на 7% за первые пять месяцев 2026 года по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, в то время как цены на лондонскую медь выросли на 9,6% с начала года. Алюминий пошёл по другому пути: китайские производители увеличили экспорт до 632 000 тонн в мае, воспользовавшись более высокими международными ценами, вызванными потерями поставок на Ближнем Востоке.

Спрос на золото меняется

Распродажа золота происходит в то время, когда меняется структура глобального спроса на золото. Согласно компании Metals Focus, консалтинговой фирме, специализирующейся на предоставлении статистики, анализа и прогнозов для рынков драгоценных металлов, физические инвестиции впервые обгонят ювелирные изделия и станут крупнейшей формой спроса на золото в 2026 году. Ожидается, что спрос на ювелирные изделия упадёт на 11% в этом году из-за устойчиво высоких цен на золото.

Консалтинговая фирма прогнозирует, что в 2026 году средняя цена на золото составит $4 920 за унцию по сравнению с ростом на 43% в 2025 году. Однако она считает, что чистые закупки золота центральными банками сократятся на двузначную величину, поскольку правительства будут распродавать свои золотые запасы для поддержки своей слабой валюты на фоне высоких затрат на энергию.

Несмотря на то что долгосрочный спрос на золото довольно силён, общие макроэкономические условия, такие как давление инфляции, ожидания по процентным ставкам и энергетический кризис из-за войны между Израилем и Ираном, оказывают медвежье влияние на цены. Пока мировая экономика пытается восстановиться от последствий сбоев в поставках сырой нефти и международной торговли, падающий рынок золота добавляет проблем.

Всё зависит от того, что произойдёт дальше, и это будет определено двумя крупными событиями, которые, как ожидается, произойдут в ближайшее время, а именно: предстоящим выпуском данных PPI и возобновлением торговли в Ормузском проливе.