El tono del presidente de la Fed, Powell, y la curva de rendimiento orientarán la reacción del mercado al recorte de tasas de la Fed

La gran decisión de la Reserva Federal se tomará el miércoles, cuando el presidente Jerome Powell confirme si el banco central estadounidense ha realizado su primer recorte de tipos de interés desde 2024. Los mercados de futuros ya han descontado una reducción de 25 puntos básicos, lo que situaría el rango objetivo de los fondos federales entre el 4,00% y el 4,25%. 

En las últimas cuatro décadas, el índice bursátil S&P 500 ha experimentado repuntes en ocho de diez ciclos después de que el banco central flexibilizó las tasas de endeudamiento, promediando casi 11% durante el año siguiente. 

Mirando los tiempos actuales, cuando la actual administración habla de un PIB y condiciones financieras resilientes, sumado a ganancias estables de las empresas de gran capitalización, Estados Unidos podría estar a punto de vivir otro período de “aterrizaje suave”.

Las acciones de pequeña capitalización se beneficiarán con los recortes de tasas, la inflación sigue siendo un problema

Brian Belski, estratega jefe de BMO, cree que una reducción en las tasas de interés es beneficiosa para los activos de riesgo, como las acciones de pequeña capitalización. A pesar de su menor rendimiento que el de sus pares más grandes, las acciones de pequeña capitalización son baratas, con el índice S&P Small Cap 600 registrando una relación precio-beneficio a futuro de 15,5, frente a 22,7 para el S&P 500. 

Belski considera este descuento como una oportunidad para que las pequeñas empresas se beneficien de la flexibilización de las condiciones crediticias. Sin embargo, insistió en que el banco central estadounidense tiene un doble mandato: respetar los datos de inflación y del mercado laboral

Según datos de TradingEconomics, la inflación alcanzó su nivel más alto en 40 años en 2022, pero ahora se ha moderado hasta el 2,9% en agosto, todavía por encima del objetivo del 2% de los responsables políticos estadounidenses.

Algunos economistas han comparado la situación actual con la de 2007, cuando los recortes de tipos no lograron evitar una recesión y provocaron presiones inflacionarias. La inflación de precios al consumidor se mantiene en el 3,3%, pero los precios al por mayor son más altos de lo que desearían los ciudadanos.

Un informe del Laboratorio de Presupuesto de Yale, publicado a principios de este mes, reveló que, en junio, los precios de los bienes básicos estaban un 1,9 % por encima de las tendencias anteriores a 2025. El estudio destacó el aumento de los aranceles estadounidenses sobre los socios comerciales, lo que ha incrementado los costos de artículos de uso diario como cortinas, electrodomésticos ytron.

Datos de gasto: Estados Unidos es actualmente una economía de dos niveles

Según el director ejecutivo de McDonald's, Chris Kempczinski, los hogares más ricos gastan más cómodamente, pero los grupos de ingresos medios y bajos tienden a mantener el dinero en sus bolsillos. 

“En particular, los consumidores de ingresos medios y bajos se sienten bajo mucha presión en este momento”, dijo Kempczinski. Describió el clima actual como una “economía de dos niveles”, donde los estadounidenses con ingresos más altos mantienen su estilo de vida mientras que el resto recorta gastos.

En el sector inmobiliario, las tasas hipotecarias ya han respondido a las expectativas de flexibilización de la Fed, con la tasa fija promedio a 30 años cayendo a un mínimo de 11 meses del 6,35 % la semana pasada. Los mercados ya han descontado tres recortes de 25 puntos básicos este año y tres más para finales de 2026. 

“Esto significa que los mercados tienen grandes expectativas sobre los próximos recortes de tasas de la Fed, y el mercado podría muy bien verse decepcionado por un ritmo más lento de la Fed”, conjeturó Danielle Hale, economista jefe de Realtor.com.

Una decisión polémica también podría provocar un aumento en las tasas hipotecarias. Si los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal emiten una votación dividida o publican directrices que no cumplan con las expectativas del mercado, las tasas podrían subir. 

Las tasas hipotecarias en Estados Unidos cayeron a un mínimo de dos años antes de los recortes esperados en septiembre del año pasado, pero se corrigieron una vez que los inversores se dieron cuenta de que el ciclo de flexibilización no continuaría hasta el próximo año fiscal.