Le président Powell présente le rapport sur la politique monétaire le 12 février 2020. Photo : La décision majeure de la Réserve fédérale est attendue mercredi, lorsque son président, Jerome Powell, confirmera si la banque centrale américaine a procédé à sa première baisse de taux d'intérêt depuis 2024. Les marchés à terme ont déjà intégré une réduction de 25 points de base, ce qui ramènerait la fourchette cible des fonds fédéraux entre 4,00 % et 4,25 %.
Au cours des quatre dernières décennies, l'indice boursier S&P 500 a connu des hausses dans huit des dix cycles suivant l'assouplissement des taux d'emprunt par la banque centrale, avec une moyenne de près de 11 % sur l'année suivante.
Au vu de la situation actuelle, où l'administration actuelle évoque un PIB et des conditions financières résilients, ajoutés aux bénéfices stables des grandes entreprises, l'Amérique pourrait bien connaître une nouvelle période d'« atterrissage en douceur ».
Les actions des petites capitalisations devraient progresser grâce aux baisses de taux, l'inflation restant un problème
Brian Belski, stratège en chef chez BMO, estime qu'une baisse des taux d'emprunt est favorable aux actifs risqués, comme les actions de petites capitalisations . Bien qu'elles soient moins performantes que les grandes capitalisations, ces dernières restent bon marché : l'indice S&P Small Cap 600 affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 15,5, contre 22,7 pour le S&P 500.
Belski considère cette décote comme une opportunité pour les petites entreprises de profiter d'un assouplissement des conditions de crédit. Il a toutefois insisté sur le fait que la banque centrale américaine a un « double mandat : respecter les données relatives à l'inflation et au marché du travail »
Selon les données de TradingEconomics, l'inflation a atteint un sommet en 40 ans en 2022, mais elle s'est maintenant ralentie à 2,9 % en août, restant toutefois supérieure à l'objectif de 2 % fixé par les décideurs politiques américains.
Certains économistes ont comparé la situation actuelle à celle de 2007, année où les baisses de taux n'ont pas empêché la récession et ont engendré des pressions inflationnistes. L'inflation des prix à la consommation se maintient à 3,3 %, mais les prix de gros sont plus élevés que ne le souhaiteraient les citoyens.
Un rapport du Yale Budget Lab publié au début du mois a révélé qu'en juin, les prix des biens de première nécessité étaient supérieurs de 1,9 % aux tendances d'avant 2025. L'étude a mis en évidence la hausse des droits de douane américains sur les produits des partenaires commerciaux, ce qui a entraîné une augmentation du coût des articles courants tels que les stores, les appareils électroménagers et les tron .
Données sur les dépenses : l'économie américaine est actuellement à deux vitesses
Selon Chris Kempczinski, PDG de McDonald's, les ménages les plus aisés dépensent plus facilement, mais les ménages à revenus moyens et faibles ont tendance à garder leur argent dans leurs poches.
« Les consommateurs à revenus moyens et faibles, en particulier, subissent actuellement une forte pression », a déclaré Kempczinski. Il a décrit la situation actuelle comme une « économie à deux vitesses », où les Américains aux revenus les plus élevés maintiennent leur niveau de vie tandis que les autres réduisent leurs dépenses.
Sur le marché immobilier, les taux hypothécaires ont déjà réagi aux anticipations d'assouplissement de la politique monétaire de la Fed, le taux fixe moyen à 30 ans ayant atteint la semaine dernière son plus bas niveau en 11 mois, à 6,35 %. Les marchés ont déjà intégré trois baisses de 25 points de base cette année et trois autres d'ici fin 2026.
« Cela signifie que les marchés ont de grandes attentes concernant les prochaines baisses de taux de la Fed, et qu'ils pourraient très bien être déçus par un rythme plus lent de la Fed », a résumé Danielle Hale, économiste en chef chez Realtor.com.
Une décision controversée pourrait également faire évoluer les taux hypothécaires dans le sens inverse. Si les responsables de la politique monétaire de la Fed parviennent à un vote serré ou publient des indications qui ne répondent pas aux attentes du marché, les taux pourraient augmenter.
Les taux hypothécaires américains ont chuté à leur plus bas niveau en deux ans avant les baisses attendues en septembre de l'année dernière, mais se sont corrigés une fois que les investisseurs ont réalisé que le cycle d'assouplissement ne se poursuivrait pas jusqu'au prochain exercice fiscal.
