Le ton du président de la Fed Powell et la courbe des rendements guideront la réaction du marché à la baisse des taux de la Fed
Le président Powell présente le rapport sur la politique monétaire le 12 février 2020. Photo par Federal Reserve
- La Réserve fédérale devrait procéder à la première baisse de taux depuis 2024, avec une anticipation des marchés d'une réduction de 25 points de base.
- Les investisseurs surveillent le ton de Powell, le nouveau graphique des points et la courbe des rendements des Treasuries pour déceler les signes de l'orientation future de la politique monétaire.
- Les taux hypothécaires, la consommation des ménages et les actions de petites capitalisation dépendent du fait que l'assouplissement stimule la croissance ou ravive les risques d'inflation.
La grande décision de la Réserve fédérale arrive mercredi, lorsque le président Jerome Powell confirmera si la banque centrale américaine a effectué sa première baisse de taux d'intérêt depuis 2024. Les marchés à terme ont déjà intégré une réduction de 25 points de base, ce qui porterait la fourchette cible des fonds fédéraux entre 4,00 % et 4,25 %.
Au cours des quatre dernières décennies, l'indice boursier S&P 500 a connu des hausses dans huit des dix cycles après que la banque centrale a assoupli les taux d'emprunt, avec une moyenne de près de 11 % sur l'année suivante.
En regardant les temps actuels, lorsque l'administration actuelle parle d'un PIB résilient et de conditions financières, ajoutés à des bénéfices stables des grandes entreprises, l'Amérique pourrait connaître une autre période de « atterrissage en douceur ».
Les actions de petites capitalisations bénéficieront des baisses de taux, l'inflation reste un problème
Brian Belski, stratège en chef de BMO, estime qu'une réduction des taux d'emprunt est bonne pour les actifs risqués, comme les actions de petites capitalisations. Malgré leur retard par rapport à leurs homologues plus grandes, les petites capitalisations sont bon marché, le S&P Small Cap 600 ayant un ratio cours/bénéfice forward de 15,5, contre 22,7 pour le S&P 500.
Belski voit cette décote comme une opportunité pour les petites entreprises de bénéficier de l'assouplissement des conditions de crédit. Cependant, il a insisté sur le fait que la banque centrale américaine a un « double mandat de respecter les données sur l'inflation et le marché du travail ».
Selon de données de TradingEconomics, l'inflation a atteint un sommet de 40 ans en 2022, mais a maintenant ralenti à 2.9% en août, toujours au-dessus de l'objectif de 2% des responsables américains.
Certains économistes ont comparé les temps actuels à 2007, lorsque les baisses de taux n'ont pas réussi à empêcher une récession et ont provoqué des pressions inflationnistes. L'inflation des prix à la consommation est toujours de 3,3 %, mais les prix de gros sont plus élevés que ce que les citoyens aimeraient.
Un rapport du Yale Budget Lab plus tôt ce mois-ci a révélé que les prix des biens de base étaient de 1,9 % au-dessus des tendances d'avant 2025 en juin. L'étude a pointé du doigt l'augmentation des tarifs américains sur les partenaires commerciaux, qui ont augmenté les coûts des articles quotidiens tels que les stores, les appareils électroménagers et l'électronique.
Données de dépenses : les États-Unis sont actuellement une économie à deux niveaux
Selon Chris Kempczinski, PDG de McDonald's, les ménages plus aisés dépensent plus confortablement, mais les groupes à revenus moyens et faibles ont tendance à garder leur argent de côté.
« Particulièrement, avec les consommateurs à revenus moyens et faibles, ils se sentent sous une grande pression en ce moment », a déclaré Kempczinski. Il a décrit le climat actuel comme une « économie à deux niveaux », où les Américains à revenus élevés maintiennent leur style de vie tandis que le reste réduit ses dépenses.
Du côté du logement, les taux hypothécaires ont déjà a répondu répondu aux attentes d'un assouplissement de la Fed, le taux fixe moyen à 30 ans ayant chuté à un creux de 11 mois de 6,35 % la semaine dernière. Les marchés ont déjà intégré trois baisses de 25 points de base cette année et trois autres d'ici la fin de 2026.
« Cela signifie que les marchés ont de fortes attentes pour les prochaines baisses de taux de la Fed, et le marché pourrait bien être déçu par un rythme plus lent de la Fed », a résumé Danielle Hale, économiste en chef chez Realtor.com.
Une décision controversée pourrait également faire bouger les taux hypothécaires dans la direction opposée. Si les responsables de la Fed votent de manière divisée ou émettent des directives qui ne correspondent pas aux hypothèses du marché, les taux pourraient augmenter.
Les taux hypothécaires américains ont chuté à un creux de deux ans en prévision des baisses attendues en septembre l'année dernière, mais se sont corrigés une fois que les investisseurs ont réalisé que le cycle d'assouplissement ne se poursuivrait pas jusqu'à l'année fiscale à venir.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
