Wall Street est optimiste quant aux actions les plus risquées et prévoit que le Russell 2000 surpassera le S&P 500

Wall Street mise sur les plus petites entreprises américaines cotées en bourse pour mener la danse. L'indice Russell 2000, un indice de référence composé d'entreprises peu suivies par les investisseurs particuliers, a bondi de près de 10 % depuis fin juillet, soit le double de la progression du S&P 500.

Cette performance exceptionnelle a attiré l'attention des stratèges, qui s'attendent désormais à ce que cette hausse se poursuive jusqu'en 2026.

Les projections recueillies à partir des objectifs de cours boursiers montrent désormais que les analystes s'attendent à ce que le Russell 2000 gagne encore 20 % au cours de la prochaine année, tandis que le S&P 500 ne devrait progresser que d'environ 11 %.

Depuis 2020, les petites capitalisations ont sous-performé chaque année. Malgré la récente hausse, l'indice Russell reste en retrait par rapport au S&P 500 en 2025. Cette prévision est toutefois liée à des baisses de taux, à des résultats d'entreprises supérieurs aux attentes et à l'espoir que l'économie reste suffisammenttronpour permettre aux petites entreprises de rattraper leur retard.

Les paris sur une baisse des prévisions de la Fed font progresser les petites capitalisations

Michael Casper, stratégiste principal en actions américaines chez Bloomberg Intelligence, a déclaré que les petites entreprises sont « les plus sensibles à la conjoncture économique américaine ». Il estime que les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient doper les marges et changer la donne. « Soudain, l'opinion générale se tourne vers les petites capitalisations », a-t-il affirmé.

Les marchés ont réagi rapidement jeudi dernier après la publication des chiffres de l'inflation et de l'emploi, conformes aux attentes. Face aux signes de ralentissement du marché du travail, les investisseurs ont accru leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed la semaine prochaine, et probablement à nouveau avant la fin de 2025. Le même jour, l'indice Russell 2000 a bondi de 1,2 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 0,7 %.

Dans une note de recherche publiée lundi, Michael Wilson, analyste chez Morgan Stanley, a indiqué que les prochaines baisses de taux de la Fed pourraient relancer la hausse du marché et propulser les petites capitalisations à la hausse. Il avait relevé sa recommandation de « sous-pondérer » à « neutre » en début de mois. Il souhaite toutefois observer une dynamiquetronmarquée dans les révisions des bénéfices avant d'adopter une position « surpondérer ».

Cette dynamique semble déjà se dessiner. Les résultats du deuxième trimestre ont dépassé les attentes pour plus de 60 % des sociétés du Russell 2000, et le chiffre d'affaires s'est établi en moyenne à 130 points de base au-dessus des prévisions. Ce taux de dépassement renforce la confiance dans le fait que la croissance des bénéfices soutient enfin la hausse des petites capitalisations.

Tom Hainlin, stratège national en investissements chez US Bank NA, a déclaré dans une interview que la combinaison de résultats supérieurs aux attentes, de valorisations plus abordables et d'un assouplissement politique prévu constitue « un ensemble de facteurs plutôt favorables à une hausse des moyennes et petites capitalisations »

Faibles valorisations cheztracacheteurs institutionnels

Emily Roland et Matt Miskin, co-directeurs de la stratégie d'investissement chez Manulife John Hancock Investments, ont indiqué que, contrairement aux grandes capitalisations, les petites et moyennes capitalisations ne se négocient pas au-dessus de leurs moyennes des 20 dernières années. Ils ont qualifié ce segment de « sous-évalué » et souligné qu'il s'agit de l'un des rares à encore présenter une décote.

Depuis la reprise du marché en août, le ratio cours/bénéfice du Russell 2000 a dépassé sa moyenne historique. Mais selon Jill Carey Hall, stratégiste actions et quantitative chez Bank of America, il ne s'agit pas d'un signal d'alarme.

« Les petites capitalisations ne sont plus bon marché par rapport à leur historique, mais restent le segment le moins surévalué et se négocient toujours avec une décote historique importante par rapport aux grandes capitalisations », a écrit Jill dans une note cette semaine. Elle a ajouté qu'il existe un « potentiel de réévaluation supplémentaire »

Les données sur options de Cboe Global Markets révèlent également un changement de tendance. Les investisseurs privilégient les positions acheteuses sur le Russell 2000 par rapport au S&P 500. Mandy Xu, vice-dent et responsable de l'analyse des marchés dérivés chez Cboe, explique que cette tendance reflète l'exposition des investisseurs.

« Cela se comprend aisément, car les investisseurs achètent des protections là où ils sont exposés », comme sur les grandes capitalisations, « et des options d'achat là où ils sont sous-pondérés et où ils entrevoient un potentiel de rattrapage », a déclaré Mandy.

Les flux vers les ETF de petites capitalisations sont également redevenus positifs. Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets, a indiqué dans une note que les entrées de capitaux dans les petites capitalisations se sont accélérées. Elle a toutefois émis une mise en garde : la reprise a encore besoin de signes indiquant que le contexte économique actuel est en train de se redresser.

Elle a indiqué que le secteur avait déjà connu cela depuis la COVID, avec de multiples brèves hausses, aussitôt aplaties par des mouvementstronmarqués dans le secteur technologique et les grandes capitalisations.

Malgré tout, les analystes de Barclays conseillent aux investisseurs de privilégier à la fois les valeurs technologiques et les petites capitalisations, en particulier celles affichant une forte dynamique detrondes bénéfices. Dans une note publiée mercredi, ils ont écrit : « Les petites capitalisations sont un enjeu majeur. »