Wall Street optimiste sur les actions les plus risquées, prévoit que le Russell 2000 dépassera le S&P 500

Wall Street parie sur les plus petites entreprises publiques américaines pour prendre la tête. Le Russell 2000, un indice rempli d'entreprises que peu de traders particuliers touchent, a bondi de près de 10 % depuis la fin juillet, doublant la performance du S&P 500.

Cette surperformance a attiré l'attention des stratèges, qui s'attendent désormais à ce que cette hausse se poursuive bien en 2026.

Les projections recueillies à partir des objectifs de prix des actions montrent désormais que les analystes s'attendent à ce que le Russell 2000 gagne encore 20 % au cours de l'année prochaine, tandis que le S&P 500 ne devrait augmenter que d'environ 11 %.

Depuis 2020, les petites capitalisations ont sous-performé chaque année. Même avec la récente poussée, le Russell reste en retard par rapport au S&P en 2025. Mais cette prédiction est liée aux baisses de taux, aux surprises bénéficiaires et à l'espoir que l'économie reste suffisamment forte pour aider les petites entreprises à rattraper leur retard.

Les paris sur une baisse de la Fed propulsent les petites capitalisations

Michael Casper, stratège senior en actions américaines chez Bloomberg Intelligence, a déclaré que les petites entreprises sont « les plus sensibles à l'économie américaine ». Il croit que les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient stimuler les marges et changer la donne. « Tout à coup, le consensus commence à montrer un certain amour pour les entreprises à petite capitalisation », a-t-il déclaré.

Les marchés ont réagi rapidement jeudi dernier après la publication des chiffres de l'inflation et de l'emploi, qui sont tombés dans les attentes. Avec des signes que le marché du travail se refroidit, les traders ont intensifié leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed la semaine prochaine et probablement encore avant la fin de 2025. Ce même jour, le Russell 2000 a bondi de 1,2 %, tandis que le S&P 500 a gagné 0,7 %.

Michael Wilson de Morgan Stanley a déclaré dans une note de recherche lundi que les prochaines baisses de la Fed pourraient lancer une nouvelle phase du marché haussier et pousser les petites capitalisations à la hausse. Il a relevé son avis de sous-poids à neutre plus tôt ce mois-ci. Cependant, il souhaite voir une dynamique plus forte dans les révisions des bénéfices avant de passer pleinement en surpoids.

Cette dynamique est peut-être déjà en formation. Les bénéfices du deuxième trimestre ont dépassé les attentes pour plus de 60 % des entreprises du Russell 2000, et les résultats des revenus ont été supérieurs aux prévisions de 130 points de base en moyenne. Ce taux de dépassement renforce la confiance que la croissance des bénéfices soutient enfin la hausse des petites capitalisations.

Tom Hainlin, stratège en investissement national chez U.S. Bank NA, a déclaré dans une interview que la combinaison de dépassements des bénéfices, de valorisations moins chères et d'un assouplissement politique attendu est « une assez bonne collection de choses pour une hausse des moyennes à petites capitalisations ».

Les faibles valorisations attirent les acheteurs institutionnels

Emily Roland et Matt Miskin, co-stratèges en investissement principal chez Manulife John Hancock Investments, ont déclaré que contrairement aux grandes capitalisations, les petites et moyennes capitalisations de valeur ne se négocient pas au-dessus de leurs moyennes sur 20 ans. Ils ont qualifié ce groupe de « sous-estimé » et ont souligné qu'il s'agit de l'un des rares secteurs encore à un rabais.

Depuis que la hausse a pris de l'ampleur en août, le ratio cours/bénéfice du Russell 2000 a dépassé sa moyenne historique. Mais Jill Carey Hall, stratège en actions et quant chez Bank of America, a déclaré que ce n'est pas un signal d'alarme.

« Les petites capitalisations ne sont plus bon marché par rapport à l'histoire, mais restent le segment de taille le moins étiré et se négocient toujours avec un large rabais historique par rapport aux grandes capitalisations », a écrit Jill dans une note cette semaine. Elle a ajouté qu'il y a un « potentiel de revalorisation supplémentaire ».

Les données des options de Cboe Global Markets montrent également une orientation du sentiment. Les investisseurs prennent plus de positions haussières sur le Russell 2000 que sur le S&P 500. Mandy Xu, vice-présidente et responsable de l'intelligence du marché des dérivés chez Cboe, a déclaré que ce modèle reflète l'exposition des investisseurs.

« Cela a du sens car les investisseurs achètent une protection là où ils ont une exposition », comme dans les grandes capitalisations, « et des appels à la hausse là où ils sont sous-exposés et où ils voient un potentiel de rattrapage », a déclaré Mandy.

Les flux entrants dans les ETF de petites capitalisations sont également devenus positifs. Lori Calvasina, responsable de la stratégie en actions américaines chez RBC Capital Markets, a déclaré dans une note que les entrées dans les petites capitalisations ont augmenté. Mais elle a ajouté un avertissement : la hausse a encore besoin de signes que le contexte économique sort du mode stagnant.

Elle a déclaré que l'espace a connu cela auparavant, depuis la COVID, il y a eu plusieurs hausses à court terme, qui ont été aplatie par des mouvements plus forts dans la tech et les grandes capitalisations.

Néanmoins, les analystes de Barclays conseillent aux investisseurs de miser à la fois sur la tech et les petites capitalisations, en particulier celles qui montrent une dynamique bénéficiaire forte. Ils ont écrit dans une note de mercredi : « Les petites capitalisations sont un gros sujet ».