Tonfall von Fed-Chef Powell und Zinskurve steuern Marktreaktion auf Fed-Zinssenkung

Die große Entscheidung der Federal Reserve steht am Mittwoch an, wenn Chef Jerome Powell bestätigen wird, ob die US-Notenbank ihren ersten Zinssenkungsschritt seit 2024 vollzogen hat. Die Futures-Märkte haben bereits eine Reduzierung um 25 Basispunkte eingepreist, was die Zielspanne für den Federal Funds Rate auf zwischen 4,00 % und 4,25 % bringen würde. 

In den letzten vier Jahrzehnten hat der Aktienmarktindex S&P 500 in acht von zehn Zyklen nach Lockerung der Kreditbedingungen durch die Notenbank Anstiege verzeichnet, mit einem Durchschnitt von fast 11 % im folgenden Jahr. 

Wenn man die aktuelle Zeit betrachtet, in der die aktuelle Regierung von einem widerstandsfähigen BIP und stabilen Finanzbedingungen spricht, ergänzt durch stabile Gewinne von Large-Cap-Unternehmen, könnte Amerika in eine weitere Phase eines „Soft Landing“ eintreten.

Small-Cap-Aktien profitieren von Zinssenkungen, Inflation bleibt ein Problem

BMO-Chefstratege Brian Belski ist der Ansicht, dass eine Reduzierung der Kreditkosten gut für Risiko-Assets wie Small-Cap-Aktienist. Trotz des Rückstands gegenüber größeren Wettbewerbern sind Small Caps günstig, wobei der S&P Small Cap 600 ein vorwärtsgerichtetes Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,5 aufweist, im Vergleich zu 22,7 für den S&P 500. 

Belski sieht diesen Rabatt als Chance für kleinere Unternehmen, von lockernden Kreditbedingungen zu profitieren. Er bestand jedoch darauf, dass die US-Notenbank ein „doppeltes Mandat hat, Inflation und Arbeitsmarktdaten zu respektieren“.

Laut Daten von TradingEconomics, die Inflation wuchs 2022 auf ein 40-Jahres-Hoch, hat sich aber jetzt auf 2.9% ab August abgekühlt, liegt immer noch über dem Ziel von 2% der US-Politikverantwortlichen.

Einige Ökonomen vergleichen die aktuelle Zeit mit 2007, als Zinssenkungen eine Rezession nicht verhindern konnten und inflationäre Drücke verursachten. Die Verbraucherpreisinflation liegt immer noch bei 3,3 %, aber die Großhandelspreise sind höher, als den Bürgern lieb ist.

Ein Bericht des Yale Budget Lab Anfang dieses Monats ergab, dass die Preise für Grundgüter im Juni um 1,9 % über den Trends vor 2025 lagen. Die Studie wies auf den Anstieg der US-Zölle bei Handelspartnern hin, was die Kosten für Alltagsgegenstände wie Fensterbedeckungen, Geräte und Elektronik erhöht hat.

Ausgabedaten: Die USA sind derzeit eine zweigeteilte Wirtschaft

Laut McDonald’s Chief Executive Chris Kempczinski geben wohlhabendere Haushalte komfortabler aus, während Mittel- und Niedrigverdiener dazu neigen, Geld auf der hohen Kante zu behalten. 

„Insbesondere Mittel- und Niedrigverdiener spüren gerade einen großen Druck“, sagte Kempczinski. Er beschrieb das aktuelle Klima als „zweigeteilte Wirtschaft“, in der einkommensstarke Amerikaner ihren Lebensstil beibehalten, während der Rest einspart.

Auf dem Wohnungsmarkt haben sich die Hypothekenzinsen bereits antwortete den Erwartungen an eine Lockerung der Fed-Politik angepasst, wobei der durchschnittliche 30-jährige Festzins letzte Woche auf ein 11-Monate-Tief von 6,35 % fiel. Die Märkte haben bereits drei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr und drei weitere bis Ende 2026 eingepreist. 

„Das bedeutet, dass die Märkte hohe Erwartungen an die bevorstehenden Zinssenkungen der Fed haben, und der Markt könnte sehr wohl enttäuscht sein, wenn die Fed langsamer vorgeht“, fasste Danielle Hale, Chief Economist bei Realtor.com, zusammen.

Eine umstrittene Entscheidung könnte die Hypothekenzinsen auch in die entgegengesetzte Richtung treiben. Wenn die Fed-Entscheider eine gesplitdete Abstimmung abgeben oder Leitlinien herausgeben, die unter den Marktannahmen liegen, könnten die Zinsen steigen. 

Die US-Hypothekenzinsen fielen im Vorfeld der erwarteten Senkungen im September letzten Jahres auf ein Zweijahrestief, korrigierten jedoch, als die Anleger erkannten, dass die Lockerungsphase nicht ins kommende Geschäftsjahr fortgesetzt werden würde.