Die Wall Street setzt darauf, dass Amerikas kleinste börsennotierte Unternehmen die Führung übernehmen. Der Russell 2000, ein Index mit Unternehmen, die von Privatanlegern kaum beachtet werden, ist seit Ende Juli um fast 10 % gestiegen und hat damit den Zuwachs des S&P 500 verdoppelt.
Diese überdurchschnittliche Performance hat die Aufmerksamkeit von Strategen auf sich gezogen, die nun erwarten, dass diese Rallye bis weit ins Jahr 2026 anhalten wird.
Aus den Kurszielprognosen geht nun hervor, dass Analysten für den Russell 2000 im nächsten Jahr mit einem weiteren Anstieg um 20 % rechnen, während für den S&P 500 nur ein Anstieg um etwa 11 % erwartet wird.
Seit 2020 haben kleinere Aktien jedes Jahr die Erwartungen nicht erfüllt. Selbst nach dem jüngsten Aufschwung liegt der Russell 2025 noch hinter dem S&P 500 zurück. Diese Prognose basiert jedoch auf Zinssenkungen, positiven Gewinnüberraschungen und der Hoffnung, dass die Wirtschaft weiterhintrongenug bleibt, um kleineren Unternehmen den Aufholprozess zu ermöglichen.
Die Zinssenkungen der Fed treiben Small Caps nach oben
Michael Casper, leitender US-Aktienstratege bei Bloomberg Intelligence, erklärte, kleinere Unternehmen reagierten „am sensibelsten auf die US-Wirtschaft“. Er glaubt, dass Zinssenkungen der Federal Reserve die Gewinnmargen verbessern und die Spielregeln verändern könnten. „Plötzlich gewinnen Small-Cap-Unternehmen an Bedeutung“, sagte er.
Die Märkte reagierten am vergangenen Donnerstag prompt, nachdem die Inflations- und Arbeitsmarktzahlen den Erwartungen entsprachen. Angesichts der Anzeichen einer Abkühlung des Arbeitsmarktes erhöhten Händler ihre Wetten darauf, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen nächste Woche und wahrscheinlich noch einmal vor Ende 2025 senken wird. Am selben Tag legte der Russell 2000 um 1,2 % zu, während der S&P 500 um 0,7 % stieg.
Michael Wilson von Morgan Stanley erklärte am Montag in einer Analyse, dass die bevorstehenden Zinssenkungen der US-Notenbank Fed einen neuen Aufwärtstrend am Aktienmarkt einleiten und Small Caps beflügeln könnten. Anfang des Monats hatte er seine Einschätzung von „Untergewichtet“ auf „Neutral“ angehoben. Er möchte jedoch einetronDynamik bei den Gewinnrevisionen sehen, bevor er die Position vollständig auf „Übergewichtet“ setzt.
Diese Dynamik könnte sich bereits abzeichnen. Die Gewinne im zweiten Quartal übertrafen die Erwartungen für über 60 % der im Russell 2000 gelisteten Unternehmen, und die Umsätze lagen im Durchschnitt 130 Basispunkte über den Prognosen. Diese hohe Erfolgsquote stärkt das Vertrauen, dass das Gewinnwachstum die Rallye bei Nebenwerten endlich stützt.
Tom Hainlin, nationaler Anlagestratege bei US Bank NA, sagte in einem Interview, dass die Kombination aus übertroffenen Gewinnerwartungen, günstigeren Bewertungen und erwarteter Lockerung der Geldpolitik „eine ziemlich gute Konstellation für eine Rallye von Mid- und Small-Caps“ sei
Niedrige Bewertungen bei institutionellentrac
Emily Roland und Matt Miskin, Co-Chef-Anlagestrategen bei Manulife John Hancock Investments, erklärten, dass Small Caps und Mid-Cap Value-Aktien im Gegensatz zu Large-Cap-Unternehmen nicht über ihren 20-Jahres-Durchschnittswerten gehandelt werden. Sie bezeichneten diese Gruppe als „unterbewertet“ und wiesen darauf hin, dass sie zu den wenigen Bereichen gehört, in denen noch Abschläge zu verzeichnen sind.
Seit dem Kursanstieg im August liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Russell 2000 über seinem historischen Durchschnitt. Jill Carey Hall, Aktien- und Quant-Strategin bei der Bank of America, meint jedoch, das sei kein Warnsignal.
„Small Caps sind im historischen Vergleich nicht mehr günstig, stellen aber weiterhin das am wenigsten überbewertete Größensegment dar und werden nach wie vor mit einem deutlichen historischen Abschlag gegenüber Large Caps gehandelt“, schrieb Jill diese Woche in einer Notiz. Sie fügte hinzu, dass „Potenzial für eine weitere Neubewertung“ bestehe
Optionsdaten von Cboe Global Markets deuten ebenfalls auf eine veränderte Marktstimmung hin. Anleger platzieren mehr Long-Positionen im Russell 2000 als im S&P 500. Mandy Xu,dent und Leiterin der Abteilung für Derivatemarktanalysen bei Cboe, erklärte, dieses Muster spiegele die Risikobereitschaft der Anleger wider.
„Das macht Sinn, da Anleger dort Absicherung kaufen, wo sie ein Engagement haben“, wie beispielsweise bei Large Caps, „und auf steigende Kurse setzen, wo sie untergewichtet sind und wo sie Aufholpotenzial sehen“, sagte Mandy.
Die Mittelzuflüsse in ETFs für Nebenwerte haben sich ebenfalls positiv entwickelt. Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie bei RBC Capital Markets, erklärte in einer Mitteilung, dass die Mittelzuflüsse in Nebenwerte zugenommen hätten. Sie fügte jedoch warnend hinzu: Die Rallye benötige weiterhin Anzeichen dafür, dass sich das wirtschaftliche Umfeld aus der Stagnation bewege.
Sie sagte, dass dies in diesem Bereich schon einmal vorgekommen sei; seit COVID habe es mehrere kurze Aufschwünge gegeben, die jedoch durchtronBewegungen bei Technologieaktien und Aktien mit hoher Marktkapitalisierung wieder zunichtegemacht wurden.
Dennoch raten Analysten von Barclays Anlegern, verstärkt in Technologieunternehmen und Nebenwerte zu investieren, insbesondere in solche mittronGewinnwachstum. In einer Mitteilung vom Mittwoch schrieben sie: „Nebenwerte sind sehr wichtig.“
