Wall Street bullisch auf riskanteste Aktien, sieht Russell 2000 S&P 500 übertreffen

Wall Street setzt auf Amerikas kleinste börsennotierte Unternehmen, um die Führung zu übernehmen. Der Russell 2000, ein Benchmark, der mit Unternehmen gepackt ist, die wenige Privatanleger jemals berühren, ist seit Ende Juli um fast 10 % gestiegen und verdoppelt damit die Gewinne im S&P 500.

Diese Outperformance hat die Aufmerksamkeit von Strategen erregt, die nun erwarten, dass diese Rallye bis weit ins Jahr 2026 anhält.

Prognosen, die aus Aktienkurszielen gesammelt wurden, zeigen nun, dass Analysten erwarten, dass der Russell 2000 im nächsten Jahr weitere 20 % gewinnt, während der S&P 500 nur um etwa 11 % steigen soll.

Seit 2020 haben kleinere Aktien jedes einzelne Jahr enttäuscht. Selbst mit dem jüngsten Anstieg liegt der Russell 2025 hinter dem S&P zurück. Aber diese Prognose ist mit Zinssenkungen, Gewinnüberraschungen und der Hoffnung verbunden, dass die Wirtschaft stark genug bleibt, um kleineren Unternehmen zu helfen, aufzuholen.

Fed-Zinssenkungserwartungen schießen Small Caps nach vorn

Michael Casper, leitender US-Aktienstratege bei Bloomberg Intelligence, sagte, kleinere Unternehmen seien „am empfindlichsten gegenüber der US-Wirtschaft“. Er glaubt, dass Zinssenkungen der Federal Reserve die Margen steigern und das Spiel ändern könnten. „Plötzlich zeigt der Konsens etwas Zuneigung zu Small-Cap-Unternehmen“, sagte er.

Die Märkte reagierten am vergangenen Donnerstag schnell, nachdem die Inflations- und Beschäftigungszahlen den Erwartungen entsprachen. Da Anzeichen dafür sprachen, dass sich der Arbeitsmarkt abkühlt, erhöhten Händler ihre Wetten darauf, dass die Fed nächste Woche die Zinsen senken wird und dies wahrscheinlich noch vor Ende 2025 tun wird. Am selben Tag sprang der Russell 2000 um 1,2 %, während der S&P 500 um 0,7 % zulegte.

Michael Wilson von Morgan Stanley sagte in einem Forschungsbericht am Montag, dass die bevorstehenden Zinssenkungen der Fed einen neuen Abschnitt des Bullenmarkts einläuten und Small Caps weiter nach oben treiben könnten. Er hatte seine Einschätzung Anfang dieses Monats von „untergewichtet“ auf „neutral“ angehoben. Dennoch möchte er stärkere Impulse bei den Gewinnrevisionen sehen, bevor er vollständig „übergewichtet“ wird.

Diese Dynamik könnte sich bereits bilden. Die Quartalsgewinne im zweiten Quartal übertrafen die Erwartungen von über 60 % der Russell-2000-Unternehmen, und die Umsatzergebnisse lagen im Durchschnitt 130 Basispunkte über den Prognosen. Diese Übererfüllungsrate stärkt das Vertrauen, dass das Gewinnwachstum endlich die Rallye bei Small Caps stützt.

Tom Hainlin, nationaler Investmentstratege bei U.S. Bank NA, sagte in einem Interview, dass die Kombination aus Gewinnübererfüllungen, günstigeren Bewertungen und erwarteter politischer Lockerung „eine ziemlich gute Sammlung von Faktoren für eine Rallye bei Mid- und Small Caps“ darstelle.

Günstige Bewertungen ziehen institutionelle Käufer an

Emily Roland und Matt Miskin, Co-CIO-Strategen bei Manulife John Hancock Investments, sagten, dass Small Caps und Mid-Cap-Value-Aktien im Gegensatz zu Large-Cap-Namen nicht über ihren 20-Jahres-Durchschnitten handeln. Sie bezeichneten die Gruppe als „unterbewertet“ und wiesen darauf hin, dass dies eine der wenigen Stellen ist, die immer noch mit einem Rabatt gehandelt wird.

Seit die Rallye im August an Fahrt aufgenommen hat, ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Russell 2000 über seinen historischen Durchschnitt gestiegen. Jill Carey Hall, Aktien- und Quant-Strategin bei Bank of America, sagte jedoch, dass dies kein Warnsignal sei.

„Small Caps sind im historischen Vergleich nicht mehr billig, bleiben aber das am wenigsten überbewertete Segment und handeln immer noch mit einem weiten historischen Abschlag gegenüber Large Caps“, schrieb Jill in einer Notiz dieser Woche. Sie fügte hinzu, es gebe „Potenzial für eine weitere Neubewertung.“

Optionsdaten von Cboe Global Markets zeigen ebenfalls eine Verschiebung der Stimmung. Anleger setzen stärker auf bullische Positionen beim Russell 2000 als beim S&P 500. Mandy Xu, Vizepräsidentin und Leiterin der Derivate-Marktintelligenz bei Cboe, sagte, das Muster spiegle die Exposition der Anleger wider.

„Das ergibt Sinn, da Anleger Schutz dort kaufen, wo sie exponiert sind“, wie bei Large Caps, „und Upside-Calls dort, wo sie untergewichtet sind und Potenzial für ein Aufholen sehen“, sagte Mandy.

Die Zuflüsse in Small-Cap-ETFs sind ebenfalls positiv geworden. Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie bei RBC Capital Markets, sagte in einer Notiz, dass die Zuflüsse in Small Caps zugenommen haben. Sie fügte jedoch eine Warnung hinzu: Die Rallye benötige weiterhin Anzeichen dafür, dass sich der wirtschaftliche Hintergrund aus der Schlaffphase bewegt.

Sie sagte, der Bereich habe dies schon einmal erlebt: Seit der COVID-Pandemie gab es mehrere kurze Rallyes, die nur von stärkeren Bewegungen im Tech- und Large-Cap-Sektor abgeflacht wurden.

Dennoch raten Analysten von Barclays den Anlegern, sowohl in Tech als auch in Small Caps zu investieren, insbesondere in solche mit starker Gewinn-Dynamik. Sie schrieben in einer Notiz vom Mittwoch: „Small Caps sind ein großes Thema.“