EZB-Chef Schnabel wählt den digitalen Euro anstelle von Stablecoins als Anker des Währungssystems

Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, argumentierte kürzlich, dass Stablecoins die Finanzstabilität und die Währungssouveränität gefährden. 

Schnabel schloss sich der zentralen Meinung der Europäischen Zentralbank an und argumentierte, dass digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) die richtige Grundlage für das europäische Währungssystem seien.

Warum gelten Stablecoins als so riskant? 

Während einer Grundsatzrede auf der internationalen Konferenz der Bank von Korea in Seoul verglich Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), die heutigen Stablecoins mit den Geldmarktfonds, die in den 1970er Jahren das Bankwesen revolutionierten. 

Die EZB vertritt seit langem eine ablehnende Haltung gegenüber privat emittierten digitalen Währungen und hat wiederholt erklärt, dass nur eine staatliche CBDC als glaubwürdiger geldpolitischer Anker dienen kann.  

Schnabels Vergleich zwischen Stablecoins und Geldmarktfonds (MMFs) basierte auf strukturellen Ähnlichkeiten. MMFstracEinlagen von Banken ab, indem sie in kurzfristige Staatsanleihen, Commercial Paper und Pensionsgeschäfte investierten. Ähnlich versprechen Stablecoins die Einlösung zu eins gegen Fiatwährungen, während sie Reservevermögen wie Staatsanleihen, Repogeschäfte und Bankeinlagen halten. 

Schnabel erklärte, dass die überwiegende Mehrheit der Stablecoins weltweit an den US-Dollar gekoppelt sei und ihre Verbreitung daher den amerikanischen Währungseinfluss auf Kosten anderer Währungen verstärken könnte. Diese Dynamik könnte die Währungshoheit von Schwellenländern gänzlich untergraben.

Der globale Markt für Stablecoins hat ein Volumen von rund 320 Milliarden US-Dollar. Tethers USDT macht davon 188 Milliarden US-Dollar aus, während Circles USDC etwa 75,8 Milliarden US-Dollar umfasst. Cryptopolitan berichtete bereits , dass Circles in Euro denominierter EURC mit einem Gesamtvolumen von rund 543 Millionen US-Dollar nur einen Bruchteil dieser Werte erreicht. 

Trotzdem stieg das Angebot an auf Euro lautenden Stablecoins im vergangenen Jahr um 48 %, und das Transaktionsvolumen für EURC schnellte nach der Einführung von MiCA um über 1.100 % in die Höhe. 

Pilotprojekt für den digitalen Euro bis 2027 verschoben

Die Lösung der EZB besteht darin, neben privaten Stablecoins eine öffentliche Alternative anzubieten. Der Pilotversuch mit dem digitalen Euro wird jedoch voraussichtlich erst in der zweiten Jahreshälfte 2027 starten. Er ist auf zwölf Monate befristet und auf eine kleine Anzahl von Banken und Händlern beschränkt. Unabhängig vom Erfolg des Pilotprojekts rechnet die EZB frühestens 2029 mit der Einführung eines digitalen Euro. 

Cryptopolitan berichtete zuvor , dass zehn große europäische Banken, darunter BNP Paribas, ING und UniCredit, ein Konsortium namens Qivalis gegründet haben, um einen an den Euro gekoppelten Stablecoin einzuführen. 

EZB-dentChristine Lagarde hielt bereits im Mai eine Rede auf dem Lateinamerika-Wirtschaftsforum der Banco de España, in der sie darauf hinwies, dass selbst auf Euro lautende Stablecoins Risiken für die Stabilität der Banken und die Transmission der Geldpolitik bergen. 

Die EZB hat sich trotz gegenteiliger Stimmen in europäischen Politikkreisen konsequent gegen Stablecoins ausgesprochen. Ein Bericht von Blockchain for Europe, an dem der ehemalige EZB-Generaldirektor Ulrich Bindseil mitwirkte, argumentierte im April, dass der MiCA-Rahmen der EU zu restriktiv sei und die Gefahr bestehe, dass Stablecoin-Unternehmen die EU verlassen. 

Rebecca Christie für Intereconomics , dass sich die EU einen digitalen Euro nicht leisten könne. Sie warnte davor, dass ein öffentliches Vakuum private Alternativen begünstigen würde, die sich weit verbreiten, dann zusammenbrechen und die Finanzstabilität gefährden könnten.