Уолл-стрит делает ставку на то, что самые маленькие американские публичные компании займут лидирующие позиции. Индекс Russell 2000, в который входят компании, к акциям которых редко прикасаются розничные трейдеры, подскочил почти на 10% с конца июля, удвоив рост индекса S&P 500.
Такой впечатляющий рост привлек внимание стратегов, которые теперь ожидают, что это ралли продолжится и в 2026 году.
Согласно прогнозам, основанным на целевых ценах акций, аналитики ожидают, что индекс Russell 2000 вырастет еще на 20% в течение следующего года, в то время как индекс S&P 500, как ожидается, вырастет всего примерно на 11%.
Начиная с 2020 года, акции небольших компаний ежегодно не оправдывали ожиданий. Даже с учетом последнего скачка, индекс Russell по-прежнему отстает от S&P в 2025 году. Но этот прогноз связан со снижением процентных ставок, неожиданными результатами прибыли и надеждой на то, что экономика останется достаточноtron, чтобы помочь небольшим компаниям наверстать упущенное.
Ставки на снижение процентных ставок ФРС подталкивают акции компаний с малой капитализацией вперед
Майкл Каспер, старший стратег по американским акциям в Bloomberg Intelligence, заявил, что небольшие компании «наиболее чувствительны к состоянию экономики США». Он считает, что снижение процентных ставок Федеральной резервной системы может повысить рентабельность и изменить правила игры. «Внезапно общественное мнение начало проявлять симпатию к компаниям с малой капитализацией», — сказал он.
В прошлый четверг рынки быстро отреагировали на данные по инфляции и занятости, которые оказались в соответствии с ожиданиями. На фоне признаков замедления роста рынка труда трейдеры усилили ставки на то, что ФРС снизит процентные ставки на следующей неделе и, вероятно, еще раз до конца 2025 года. В тот же день индекс Russell 2000 подскочил на 1,2%, а S&P 500 прибавил 0,7%.
Аналитик Morgan Stanley Майкл Уилсон в понедельник в своей аналитической записке заявил, что предстоящие снижения процентных ставок ФРС могут запустить новый этап бычьего рынка и подтолкнуть вверх акции компаний с малой капитализацией. Ранее в этом месяце он повысил свой прогноз с «ниже рынка» до «нейтральный». Тем не менее, он хочет увидетьtronсильную динамику в пересмотре прогнозов прибыли, прежде чем окончательно повысить свой прогноз до «выше рынка».
Возможно, этот импульс уже формируется. Прибыль за второй квартал превзошла ожидания более чем 60% компаний из индекса Russell 2000, а результаты по выручке в среднем оказались на 130 базисных пунктов выше прогнозов. Такой показатель превышения ожиданий укрепляет уверенность в том, что рост прибыли наконец-то поддерживает ралли на рынке компаний с малой капитализацией.
Том Хайнлин, национальный инвестиционный стратег US Bank NA, заявил в интервью, что сочетание превышения прогнозов по прибыли, более низких оценок и ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики представляет собой «довольно благоприятную совокупность факторов для роста акций компаний средней и малой капитализации»
Низкие оценки со стороныtracинституциональных покупателей
Эмили Роланд и Мэтт Мискин, со-главные инвестиционные стратеги Manulife John Hancock Investments, заявили, что, в отличие от крупных компаний, акции компаний малой и средней капитализации, ориентированные на стоимость, не торгуются выше своих 20-летних средних значений. Они назвали эту группу «недооцененной» и отметили, что это одна из немногих групп, акции которой все еще продаются со скидкой.
С момента начала роста в августе соотношение цены к прибыли индекса Russell 2000 превысило свой исторический средний показатель. Однако Джилл Кэри Холл, стратег по акциям и количественным методам в Bank of America, заявила, что это не является тревожным сигналом.
«Акции компаний с малой капитализацией больше не являются дешевыми по сравнению с историческими показателями, но остаются наименее переоцененным сегментом и по-прежнему торгуются со значительной исторической скидкой по сравнению с компаниями с большой капитализацией», — написала Джилл в своей заметке на этой неделе. Она добавила, что существует «потенциал для дальнейшего пересмотра рейтинга»
Данные по опционам от Cboe Global Markets также показывают изменение настроений. Инвесторы занимают более оптимистичные позиции по индексу Russell 2000, чем по S&P 500. Мэнди Сюй, вице-dent и руководитель отдела анализа рынка производных инструментов в Cboe, заявила, что эта тенденция отражает структуру подверженности инвесторов риску.
«Это имеет смысл, поскольку инвесторы покупают защиту там, где у них есть риски», — сказала Мэнди, — «и опционы на повышение там, где у них недостаточная доля и где они видят потенциал для наверстывания упущенного».
Приток средств в ETF, инвестирующие в компании с малой капитализацией, также вернулся к положительной динамике. Лори Кальвасина, руководитель отдела стратегии по американским акциям в RBC Capital Markets, отметила в своей записке, что приток средств в компании с малой капитализацией увеличился. Однако она добавила предупреждение: для дальнейшего роста по-прежнему необходимы признаки того, что экономическая ситуация выходит из вялого режима.
Она сказала, что в этой сфере такое уже случалось: после COVID-19 было несколько коротких подъемов, которые тут же сменялись более сильным ростом в технологическомtronи среди компаний с большой капитализацией.
Тем не менее, аналитики Barclays советуют инвесторам вкладываться как в технологические компании, так и в компании с малой капитализацией, особенно в те, которые демонстрируютtronдинамику прибыли. В своей записке в среду они написали: «Компании с малой капитализацией — это очень важно»
