Wall Street otimista com as ações mais arriscadas, vê Russell 2000 superando o S&P 500

Wall Street está apostando nas menores empresas públicas da América para liderar. O Russell 2000, um índice de referência repleto de empresas que poucos traders de varejo nunca tocam, saltou quase 10% desde o final de julho, dobrando o ganho no S&P 500.

Essa superação chamou a atenção dos estrategistas, que agora esperam que essa alta continue bem até 2026.

Projeções reunidas a partir de alvos de preço de ações agora mostram que os analistas esperam que o Russell 2000 ganhe mais 20% no próximo ano, enquanto o S&P 500 deve subir apenas cerca de 11%.

Desde 2020, as ações menores entregaram menos a cada único ano. Mesmo com a recente alta, o Russell ainda fica atrás do S&P em 2025. Mas essa previsão está ligada a cortes de juros, surpresas nos lucros e à esperança de que a economia se mantenha forte o suficiente para ajudar as empresas menores a se recuperarem.

Apostas em cortes do Fed empurram pequenas capitalizações para frente

Michael Casper, estrategista sênior de ações dos EUA na Bloomberg Intelligence, disse que as empresas menores são “as mais sensíveis à economia dos EUA”. Ele acredita que os cortes de juros do Federal Reserve podem aumentar as margens e mudar o jogo. “De repente, o consenso começa a mostrar algum carinho por empresas de pequena capitalização”, disse ele.

Os mercados responderam rapidamente na última quinta-feira após os números de inflação e emprego ficarem em linha com as expectativas. Com sinais de que o mercado de trabalho está esfriando, os traders aumentaram as apostas de que o Fed reduzirá as taxas de juros na próxima semana e provavelmente novamente antes do final de 2025. No mesmo dia, o Russell 2000 saltou 1,2%, enquanto o S&P 500 adicionou 0,7%.

Michael Wilson, da Morgan Stanley, disse em uma nota de pesquisa na segunda-feira que os próximos cortes do Fed podem lançar uma nova etapa do mercado de alta e empurrar as pequenas capitalizações para cima. Ele atualizou sua visão de subponderado para neutro no início deste mês. Ainda assim, ele quer ver um impulso mais forte nas revisões de lucros antes de se tornar totalmente superponderado.

Esse impulso já pode estar se formando. Os lucros do segundo trimestre superaram as expectativas para mais de 60% das empresas do Russell 2000, e os resultados de receita ficaram 130 pontos base acima das previsões em média. Essa taxa de superação está aumentando a confiança de que o crescimento dos lucros finalmente está apoiando a alta nas pequenas capitalizações.

Tom Hainlin, estrategista de investimentos nacional da U.S. Bank NA, disse em uma entrevista que a combinação de lucros acima da expectativa, avaliações mais baratas e alívio de política esperado é “uma boa coleção de coisas para uma alta de médias a pequenas capitalizações.”

Avaliações baixas atraem compradores institucionais

Emily Roland e Matt Miskin, co-estrategistas-chefes de investimento na Manulife John Hancock Investments, disseram que, ao contrário dos nomes de grande capitalização, as ações de valor de pequenas e médias capitalizações não estão sendo negociadas acima de suas médias de 20 anos. Eles chamaram esse grupo de “subvalorizado” e apontaram que é um dos poucos lugares que ainda está em desconto.

Desde que a alta começou em agosto, a relação preço-lucro do Russell 2000 moveu-se acima de sua média histórica. Mas Jill Carey Hall, estrategista de ações e quant da Bank of America, disse que isso não é um sinal de alerta.

“As pequenas capitalizações não são mais baratas em comparação com a história, mas permanecem o segmento de tamanho menos esticado e ainda negociam com um amplo desconto histórico em relação às grandes capitalizações”, escreveu Jill em uma nota nesta semana. Ela acrescentou que há “potencial para uma nova reavaliação.”

Os dados de opções da Cboe Global Markets também mostram uma inclinação no sentimento. Os investidores estão posicionando mais posições otimizadas no Russell 2000 do que no S&P 500. Mandy Xu, vice-presidente e chefe de inteligência de mercado de derivativos na Cboe, disse que o padrão reflete a exposição dos investidores.

“Isa faz sentido, pois os investidores compram proteção onde têm exposição”, como em grandes capitalizações, “e chamadas de alta onde estão subponderados e onde veem potencial de recuperação”, disse Mandy.

Os fluxos para ETFs de pequenas capitalizações também se tornaram positivos. Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações dos EUA na RBC Capital Markets, disse em uma nota que os fluxos de entrada em pequenas capitalizações aumentaram. Mas ela acrescentou um aviso: a alta ainda precisa de sinais de que o cenário econômico está saindo do modo estagnado.

Ela disse que o espaço já viu isso antes, desde a COVID, houve várias altas curtas, apenas para serem achatadas por movimentos mais fortes em tecnologia e grandes capitalizações.

Ainda assim, analistas do Barclays estão dizendo aos investidores para se concentrarem tanto em tecnologia quanto em pequenas capitalizações, especialmente aquelas que mostram forte impulso nos lucros. Eles escreveram em uma nota de quarta-feira: “As pequenas capitalizações são muito importantes.”