Wall Street está apostando que as menores empresas de capital aberto dos Estados Unidos assumirão a liderança. O índice Russell 2000, um índice de referência composto por empresas com as quais poucos investidores individuais negociam, subiu quase 10% desde o final de julho, dobrando o ganho do S&P 500.
Esse desempenho superior chamou a atenção de estrategistas, que agora esperam que essa alta continue até 2026.
As projeções com base nas metas de preço das ações mostram que os analistas esperam que o índice Russell 2000 suba mais 20% no próximo ano, enquanto o S&P 500 deve ter um aumento de apenas cerca de 11%.
Desde 2020, as ações de empresas menores têm apresentado desempenho inferior em todos os anos. Mesmo com a recente alta, o Russell ainda fica atrás do S&P em 2025. Mas essa previsão está ligada a cortes nas taxas de juros, surpresas nos resultados corporativos e à esperança de que a economia se mantenhatrono suficiente para ajudar as empresas menores a alcançarem o S&P.
O corte de apostas do Fed impulsiona as ações de pequena capitalização
Michael Casper, estrategista sênior de ações americanas da Bloomberg Intelligence, afirmou que as empresas menores são “as mais sensíveis à economia dos EUA”. Ele acredita que os cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve podem impulsionar as margens de lucro e mudar o cenário. “De repente, o consenso começa a demonstrar certa preferência por empresas de pequena capitalização”, disse ele.
Na última quinta-feira, os mercados reagiram rapidamente após os números da inflação e do emprego ficarem em linha com as expectativas. Com sinais de que o mercado de trabalho está arrefecendo, os investidores aumentaram as apostas de que o Fed reduzirá as taxas de juros na próxima semana e provavelmente novamente antes do final de 2025. Nesse mesmo dia, o índice Russell 2000 subiu 1,2%, enquanto o S&P 500 avançou 0,7%.
Michael Wilson, do Morgan Stanley, afirmou em uma nota de pesquisa na segunda-feira que os próximos cortes de juros do Fed podem impulsionar uma nova fase do mercado de alta e valorizar as ações de pequenas empresas. Ele elevou sua recomendação de "venda" para "neutra" no início deste mês. Ainda assim, ele quer ver um impulsotronforte nas revisões de lucros antes de recomendar uma recomendação de "compra".
Esse impulso pode já estar se formando. Os resultados do segundo trimestre superaram as expectativas de mais de 60% das empresas do índice Russell 2000, e a receita ficou, em média, 130 pontos-base acima das previsões. Essa taxa de superação das expectativas aumenta a confiança de que o crescimento dos lucros está finalmente sustentando a valorização das ações de pequena capitalização.
Tom Hainlin, estrategista nacional de investimentos do US Bank NA, afirmou em entrevista que a combinação de resultados acima do esperado, avaliações mais baixas e expectativa de flexibilização da política monetária é "um conjunto bastante favorável para a valorização de ações de empresas de média e pequena capitalização"
Baixas avaliações notracpara compradores institucionais
Emily Roland e Matt Miskin, co-estrategistas-chefes de investimento da Manulife John Hancock Investments, afirmaram que, diferentemente das ações de grande capitalização, as ações de valor de pequena e média capitalização não estão sendo negociadas acima de suas médias dos últimos 20 anos. Eles classificaram o grupo como "subvalorizado" e destacaram que é um dos poucos setores que ainda se encontram com desconto.
Desde que a recuperação começou em agosto, a relação preço/lucro do índice Russell 2000 ultrapassou sua média histórica. Mas Jill Carey Hall, estrategista de ações e análise quantitativa do Bank of America, afirmou que isso não é um sinal de alerta.
“As ações de pequena capitalização já não estão baratas em comparação com o histórico, mas continuam sendo o segmento de tamanho menos esticado e ainda são negociadas com um grande desconto histórico em relação às ações de grande capitalização”, escreveu Jill em uma nota esta semana. Ela acrescentou que há “potencial para uma nova reavaliação”
Os dados de opções da Cboe Global Markets também mostram uma mudança no sentimento. Os investidores estão assumindo posições mais otimistas no Russell 2000 do que no S&P 500. Mandy Xu, vice-dent e chefe de inteligência de mercado de derivativos da Cboe, afirmou que o padrão reflete a exposição dos investidores.
“Isso faz sentido, já que os investidores compram proteção onde têm exposição”, como em empresas de grande capitalização, “e opções de compra onde estão subexpostos e onde veem potencial de recuperação”, disse Mandy.
Os fluxos para ETFs de small caps também se tornaram positivos. Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações americanas da RBC Capital Markets, afirmou em nota que os fluxos de entrada em small caps aumentaram. Mas ela fez uma ressalva: a alta ainda precisa de sinais de que o cenário econômico está saindo da estagnação.
Ela disse que o mercado já viu isso antes; desde a COVID, houve várias altas curtas, apenas para serem anuladas por movimentos maistronnos setores de tecnologia e de grandes empresas.
Ainda assim, os analistas do Barclays estão aconselhando os investidores a apostarem tanto em tecnologia quanto em empresas de pequena capitalização, especialmente aquelas que apresentamtroncrescimento nos lucros. Em um relatório divulgado na quarta-feira, eles escreveram: "As empresas de pequena capitalização são muito importantes"
