Wall Street ottimista sulle azioni più rischiose, prevede che il Russell 2000 superi l'S&P 500

Wall Street sta scommettendo sulle più piccole società pubbliche americane per prendere la guida. Il Russell 2000, un benchmark pieno di aziende che pochi trader retail toccano mai, è salito di quasi il 10% dalla fine di luglio, raddoppiando il guadagno dell'S&P 500.

Questa outperformance ha catturato l'attenzione degli strateghi, che ora si aspettano che questa rimonta continui fino al 2026.

Le proiezioni raccolte dai target di prezzo delle azioni mostrano ora che gli analisti si aspettano che il Russell 2000 guadagni un altro 20% nel prossimo anno, mentre l'S&P 500 dovrebbe salire solo di circa l'11%.

Dal 2020, le azioni più piccole hanno deluso ogni singolo anno. Anche con l'ultimo aumento, il Russell è ancora indietro rispetto all'S&P nel 2025. Ma questa previsione è legata ai tagli ai tassi, alle sorprese sugli utili e alla speranza che l'economia si mantenga abbastanza forte da aiutare le aziende più piccole a recuperare.

Le scommesse sui tagli della Fed spingono le small cap in avanti

Michael Casper, senior U.S. equity strategist di Bloomberg Intelligence, ha dichiarato che le aziende più piccole sono "le più sensibili all'economia degli Stati Uniti". Crede che i tagli ai tassi della Federal Reserve potrebbero aumentare i margini e cambiare il gioco. "Tutto a un tratto, il consenso inizia a mostrare un po' di amore per le aziende small cap", ha detto.

I mercati hanno risposto rapidamente giovedì scorso dopo che i dati sull'inflazione e sull'occupazione sono arrivati in linea con le aspettative. Con segni che il mercato del lavoro si sta raffreddando, i trader hanno aumentato le scommesse che la Fed abbasserà i tassi di interesse la prossima settimana e probabilmente di nuovo prima della fine del 2025. Lo stesso giorno, il Russell 2000 è salito del 1,2%, mentre l'S&P 500 ha aggiunto lo 0,7%.

Michael Wilson di Morgan Stanley ha dichiarato in una nota di ricerca lunedì che i prossimi tagli della Fed potrebbero lanciare una nuova fase del mercato rialzista e spingere le small cap più in alto. Ha aggiornato la sua visione da underweight a neutral all'inizio di questo mese. Tuttavia, vuole vedere una maggiore momentum nelle revisioni degli utili prima di diventare completamente overweight.

Questo momentum potrebbe già formarsi. Gli utili del secondo trimestre hanno superato le aspettative per oltre il 60% delle aziende del Russell 2000, e i risultati delle entrate sono stati in media 130 punti base sopra le previsioni. Questo tasso di beat sta aumentando la fiducia che la crescita degli utili stia finalmente sostenendo la rimonta delle small cap.

Tom Hainlin, national investment strategist di U.S. Bank NA, ha dichiarato in un'intervista che la combinazione di beat sugli utili, valutazioni più basse e un previsto allentamento delle politiche è "una buona raccolta di cose per la rimonta delle mid- e small-cap".

Le basse valutazioni attirano gli acquirenti istituzionali

Emily Roland e Matt Miskin, co-chief investment strategists di Manulife John Hancock Investments, hanno dichiarato che, a differenza dei nomi large-cap, le azioni value small-cap e mid-cap non sono scambiate al di sopra delle loro medie ventennali. Hanno definito questo gruppo "sottovalutato" e ha sottolineato che è uno dei pochi settori ancora in sconto.

Dall'aumento del rally ad agosto, il rapporto prezzo/utili (P/E) del Russell 2000 si è spostato sopra la sua media storica. Ma Jill Carey Hall, equity e quant strategist di Bank of America, ha detto che non è un segnale rosso.

"Le small cap non sono più economiche rispetto alla storia, ma rimangono il segmento di dimensione meno esteso e continuano a scambiarsi con un ampio sconto storico rispetto alle large cap", ha scritto Jill in una nota questa settimana. Ha aggiunto che c'è "potenziale per un ulteriore re-rating".

I dati delle opzioni di Cboe Global Markets mostrano anche un'inclinazione del sentiment. Gli investitori stanno posizionando più posizioni rialziste sul Russell 2000 che sull'S&P 500. Mandy Xu, vice president e head of derivatives market intelligence di Cboe, ha detto che il modello riflette l'esposizione degli investitori.

"Questo ha senso poiché gli investitori acquistano protezione dove hanno esposizione", come nelle large cap, "e call rialziste dove sono underweight e dove vedono potenziale per il recupero", ha detto Mandy.

I flussi verso gli ETF small cap sono anche diventati positivi. Lori Calvasina, head of U.S. equity strategy di RBC Capital Markets, ha dichiarato in una nota che gli afflussi verso le small cap sono aumentati. Ma ha aggiunto un avvertimento: la rimonta ha ancora bisogno di segni che il contesto economico si stia muovendo fuori dalla modalità di stasi.

Ha detto che lo spazio ha visto questo prima, da COVID, ci sono stati più brevi rally, solo per essere appiattiti da movimenti più forti in tech e large cap.

Tuttavia, gli analisti di Barclays stanno dicendo agli investitori di puntare sia sulla tech che sulle small cap, specialmente quelle che mostrano un forte momentum negli utili. Hanno scritto in una nota di mercoledì: "Le small cap sono una grande cosa".