Wall Street rialzista sui titoli più rischiosi, vede il Russell 2000 superare l'S&P 500

Wall Street punta sulle più piccole società quotate in borsa americane per prendere il comando. Il Russell 2000, un indice di riferimento che include aziende che pochi trader al dettaglio toccano, è balzato di quasi il 10% da fine luglio, raddoppiando il guadagno dell'S&P 500.

Questa sovraperformance ha attirato l'attenzione degli strateghi, che ora prevedono che questo rally continuerà fino al 2026.

Le proiezioni ricavate dagli obiettivi di prezzo delle azioni mostrano ora che gli analisti prevedono che il Russell 2000 guadagnerà un altro 20% nel prossimo anno, mentre si prevede che l'S&P 500 aumenterà solo dell'11% circa.

Dal 2020, i titoli azionari più piccoli hanno registrato risultati inferiori alle aspettative ogni anno. Nonostante l'ultimo rialzo, il Russell è ancora indietro rispetto all'S&P nel 2025. Ma questa previsione è legata ai tagli dei tassi, alle sorprese sugli utili e alla speranza che l'economia sia abbastanzatronda aiutare le piccole imprese a recuperare terreno.

La Fed taglia le scommesse spingendo in avanti le small cap

Michael Casper, senior strategist azionario statunitense di Bloomberg Intelligence, ha affermato che le società più piccole sono "le più sensibili all'economia statunitense". Ritiene che i tagli dei tassi della Federal Reserve potrebbero aumentare i margini e cambiare le carte in tavola. "All'improvviso, il consenso inizia a mostrare un certo apprezzamento per le società a piccola capitalizzazione", ha affermato.

I mercati hanno reagito rapidamente giovedì scorso, dopo che i dati sull'inflazione e sull'occupazione sono risultati in linea con le aspettative. Con i segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro, gli operatori hanno aumentato le scommesse su un possibile abbassamento dei tassi di interesse da parte della Fed la prossima settimana e probabilmente anche prima della fine del 2025. Lo stesso giorno, il Russell 2000 è balzato dell'1,2%, mentre l'S&P 500 ha guadagnato lo 0,7%.

Michael Wilson di Morgan Stanley ha affermato lunedì in una nota di ricerca che i prossimi tagli della Fed potrebbero dare il via a una nuova fase del mercato rialzista e spingere al rialzo le small cap. Ha rivisto al rialzo la sua view da sottopeso a neutrale all'inizio di questo mese. Tuttavia, auspica untronslancio nelle revisioni degli utili prima di passare a un sovrappeso totale.

Questo slancio potrebbe già essere in atto. Gli utili del secondo trimestre hanno superato le aspettative per oltre il 60% delle società del Russell 2000, e i ricavi sono stati in media superiori di 130 punti base alle previsioni. Questo tasso di crescita sta rafforzando la fiducia che la crescita degli utili stia finalmente sostenendo il rally delle small cap.

Tom Hainlin, stratega nazionale degli investimenti presso US Bank NA, ha affermato in un'intervista che la combinazione di utili superiori alle aspettative, valutazioni più basse e allentamento previsto della politica monetaria rappresenta "un insieme piuttosto positivo di fattori per il rally delle azioni a media e piccola capitalizzazione"

Le basse valutazionitracgli acquirenti istituzionali

Emily Roland e Matt Miskin, co-responsabili della strategia di investimento presso Manulife John Hancock Investments, hanno affermato che, a differenza delle società a grande capitalizzazione, le small cap e le mid cap value non vengono scambiate al di sopra delle loro medie ventennali. Hanno definito questo gruppo "sottovalutato" e hanno sottolineato che è uno dei pochi segmenti ancora offerti a sconto.

Da quando il rally ha ripreso vigore ad agosto, il rapporto prezzo/utili del Russell 2000 si è mosso al di sopra della sua media storica. Ma Jill Carey Hall, stratega azionario e quantitativo di Bank of America, ha affermato che questo non è un campanello d'allarme.

"Le small cap non sono più a buon mercato rispetto al passato, ma rimangono il segmento dimensionale meno sfruttato e continuano a essere scambiate con un ampio sconto storico rispetto alle large cap", ha scritto Jill in una nota questa settimana. Ha aggiunto che c'è "il potenziale per un'ulteriore rivalutazione"

Anche i dati sulle opzioni di Cboe Global Markets mostrano un'inclinazione del sentiment. Gli investitori stanno posizionando più posizioni rialziste sul Russell 2000 che sull'S&P 500. Mandy Xu,dent e responsabile dell'intelligence di mercato sui derivati ​​di Cboe, ha affermato che questo andamento riflette l'esposizione degli investitori.

"Ciò ha senso perché gli investitori acquistano protezione dove hanno esposizione", come nei titoli a grande capitalizzazione, "e pronosticano rialzi dove sono sottopesati e dove vedono un potenziale di recupero", ha affermato Mandy.

Anche gli afflussi verso gli ETF a piccola capitalizzazione sono tornati positivi. Lori Calvasina, responsabile della strategia azionaria statunitense di RBC Capital Markets, ha dichiarato in una nota che gli afflussi verso le small cap sono aumentati. Ha però aggiunto un avvertimento: il rally ha ancora bisogno di segnali che indichino che il contesto economico stia uscendo dalla fase di stagnazione.

Ha affermato che il settore ha già visto una situazione simile, da quando è scoppiato il COVID, ci sono stati diversi rally brevi, solo per essere appiattiti da movimenti piùtronnel settore tecnologico e nelle grandi capitalizzazioni.

Tuttavia, gli analisti di Barclays consigliano agli investitori di puntare sia sul settore tecnologico che sulle small cap, soprattutto su quelle che mostrano untronslancio sugli utili. In una nota di mercoledì hanno scritto: "Le small cap sono un grosso problema"