- ウォールストリートは、来年にかけてラッセル2000指数が20%上昇し、S&P500の予想11%増を大きく上回ると見込んでいる。
- このラリーは、FRBの利下げ期待、堅調な第2四半期決算、歴史的に低いバリュエーションによって牽引されている。
- ラッセル2000銘柄の60%以上が第2四半期の予想を上回り、平均売上高は予測を130ベーシスポイント上回った。
ウォール街は、アメリカの最小規模の公開企業を先導役と見なしています。小規模株を多く含むベンチマークであるラッセル2000は、7月下旬以降、約10%上昇し、S&P500の利益率を2倍に伸ばしました。
このアウトパフォーマンスはストラテジストの注目を集めており、彼らはこの反騰が2026年まで続くことを期待しています。
株価目標から集められた予測によると、アナリストたちはラッセル2000が今後1年でさらに20%上昇し、S&P500は約11%上昇すると予想しています。
2020年以降、小型株は毎年パフォーマンスが低迷してきました。最新の急騰にもかかわらず、ラッセル2000は2025年もS&P500に遅れを取っています。しかし、この見通しは利下げ、 earnings サプライズ、そして経済が小型企業の追いつきを支援するのに十分な強さを保つという希望に基づいています。
利下げ期待が小型株を押し上げる
ブルームバーグ・インテリジェンスのシニア米国株式ストラテジスト、マイケル・カスパー氏は、小型企業は「米国経済に最も敏感である」と述べています。彼は連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが利益率を押し上げ、ゲームチェンジャーになると信じています。「突然、コンセンサスが小型株企業への関心を示し始めました」と彼は語りました。
先週木曜日、インフレと雇用統計が予想通り発表された後、市場は素早く反応しました。労働市場の冷却を示す兆候があり、トレーダーたちは来週のFRBによる利下げ、そして2025年末までにさらに利下げが行われる可能性に賭ける姿勢を強めています。同日、ラッセル2000は1.2%上昇し、S&P500は0.7%上昇しました。
モーガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏は月曜日のリサーチノートで、今後のFRBの利下げが牛市場の新たな局面を切り開き、小型株を押し上げると述べています。彼は今月初めに、持分を「アンダーウェイト」から「ニュートラル」に引き上げました。しかし、完全に「オーバーウェイト」にするには、 earnings 修正の勢いがさらに強まることを望んでいます。
その勢いはすでに形成されつつあるかもしれません。第2四半期の earnings はラッセル2000企業の60%以上で予想を上回り、収益結果は平均して予想を130ベーシスポイント上回りました。このベイト率は、 earnings 成長がようやく小型株の反騰を支えているという自信を高めています。
USバンクNAのナショナル・インベストメント・ストラテジスト、トム・ヘインリン氏はインタビューで、 earnings ベート、手頃なバリュエーション、そして予想される政策緩和の組み合わせは、「中型株から小型株への反騰にとって、かなり良い要素の集まりだ」と述べています。
低いバリュエーションが機関投資家を惹きつける
マニュライフ・ジョン・ハンコック・インベストメンツの共同チーフ・インベストメント・ストラテジストであるエミリー・ローランド氏とマット・ミスキン氏は、大型株とは異なり、小型株や中型バリュー株は20年平均を上回って取引されていないと指摘しました。彼らはこのグループを「過小評価されている」と呼び、まだ割引状態で取引されている数少ないエリアの一つであると指摘しました。
8月の反騰以降、ラッセル2000のPER（株価収益率）は歴史的平均を上回りました。しかし、バンク・オブ・アメリカの株式・クオンツ・ストラテジスト、ジル・ケアリー・ホール氏は、これは赤旗ではないと述べています。
「小型株は歴史的に見れば安価ではありませんが、依然として最も引き伸ばされていないサイズセグメントであり、大型株に対して広範な歴史的割引で取引されています」とジル氏は今週の手紙で書きました。彼女は「さらなる再評価の可能性」があると付け加えました。
Cboe Global Marketsのオプションデータも、センチメントの傾斜を示しています。投資家はS&P500よりもラッセル2000に対してより強気なポジションを取っています。Cboeのバイスプレジデント兼デリバティブ市場インテリジェンス責任者、マンディ・ユー氏は、このパターンは投資家のエクスポージャーを反映していると述べています。
「これは、投資家がエクスポージャーのある場所（大型株など）で保護を購入し、アンダーウェイトであり、追いつきへの可能性を見る場所で upside コールを購入するという点で理にかなっています」とマンディ氏は語りました。
小型株ETFへの資金流入もプラスに転じました。RBCキャピタル・マーケッツの米国株式ストラテジー責任者、ロリ・カルバシーナ氏は、手紙の中で小型株への資金流入が加速したと述べましたが、同時に警告も加えました。彼女は、反騰が続くには、経済的バックグラウンドが停滞モードから脱却している兆候が必要だと指摘しました。
彼女は、この分野は以前にも経験したことがあると述べています。COVID以降、複数の短期間の反騰がありましたが、テクノロジーや大型株のより強力な動きによって押しつぶされてきました。
それでも、バークレイズのアナリストたちは、投資家に対してテクノロジーと小型株の両方に注目するよう促しています。特に、強い earnings 勢いを見せる企業に焦点を当てるようアドバイスしています。水曜日の手紙で、「小型株は大きな意味を持ちます」と記しました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
