L'ETF Bitcoin di Morgan Stanley aggiunge Fidelity e offre una waiver di commissioni da 5 miliardi di dollari

Morgan Stanley si prepara a lanciare il proprio ETF Bitcoin e offrire uno sconto sulle commissioni sui primi 5 miliardi di dollari per attrarre investitori e competere con altre società di ETF. 

La banca d'investimento ha presentato una forma S-1 aggiornata alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, spiegando come funzionerà l'ETF mentre si prepara a essere quotato su NYSE Arca.

Morgan Stanley aggiunge nuovi partner e offre incentivi per rendere il suo ETF Bitcoin più attraente

Morgan Stanley quoterà il suo nuovo ETF Bitcoin sul mercato NYSE Arca sotto il nome di ticker "MSBT", consentendo ai trader di acquistare, monitorare e venderlo ogni volta che il mercato è aperto. Inoltre, la società di servizi finanziari ha progettato l'ETF per continuare a espandersi per fino a tre anni man mano che più investitori si uniscono, a meno che la società non decida di estendere il periodo. 

Inoltre, Morgan Stanley ha aggiunto Fidelity come custode, insieme a Bank of New York Mellon e Coinbase Custody Trust Company, per rafforzare il sistema e renderlo più affidabile per gli investitori. 

Allo stesso modo, la banca d'investimento multinazionale americana mira ad attrarre più investitori rapidamente, in particolare grandi istituzioni come fondi e organizzazioni, rinunciando alle commissioni sui primi 5 miliardi di dollari investiti nell'ETF.

Tuttavia, mentre commissioni più basse possono aiutare l'ETF a competere con grandi giocatori come BlackRock che offrono già ETF Bitcoin, la società non ha ancora condiviso la commissione a lungo termine che addebiterà una volta terminata la waiver.

Dietro le quinte, Morgan Stanley funge da sponsor delegato per l'ETF Bitcoin, mentre Bank of New York Mellon funge sia da amministratore che da agente di trasferimento, mantenendo tutto in funzione senza intoppi.

Poiché i prodotti finanziari devono seguire linee guida rigorose quando vengono resi pubblici, Foreside Fund Services agirà come agente di marketing, revisionando e approvando i materiali di marketing per assicurarsi che siano conformi alle regole.

Inoltre, l'ETF ha trustee, tra cui CSC Delaware Trust Company e AGS Trustees Limited, entrambi basati nelle Isole Cayman, che supervisioneranno la struttura del trust e garantiranno la conformità ai requisiti legali.

Inoltre, società come Virtu Americas, Jane Street e Macquarie Capital creeranno e riscatteranno azioni dell'ETF per mantenere il prezzo vicino al costo effettivo del Bitcoin e fornire liquidità, in modo che il trading proceda senza intoppi.

Morgan Stanley sta anche costruendo i propri sistemi per la custodia e il trading di Bitcoin, ed esplorando nuovi servizi come rendimento e prestito per aiutare gli investitori a guadagnare di più dal loro prestito crypto. 

L'ETF traccia il prezzo del Bitcoin e utilizza una semplice strategia di investimento

L'ETF Bitcoin di Morgan Stanley utilizza un sistema di pricing chiamato CoinDesk Bitcoin Benchmark per monitorare i prezzi del Bitcoin sulle principali borse, combinarli in un unico prezzo e pubblicare un prezzo finale a un orario specifico (circa le 16:00 a New York). Il sistema è più facile da capire perché il fondo detiene semplicemente Bitcoin e lascia che il prezzo si muova da solo piuttosto che indovinare quando il Bitcoin salirà o scenderà.

Allo stesso modo, il fondo evita leva finanziaria, derivati e strategie di trading attivo possedendo Bitcoin direttamente invece di utilizzare contratti o scommesse sui prezzi futuri.

Accanto a questo, il fondo divide il valore del suo Bitcoin in azioni che le persone possono scambiare sul mercato, i cui prezzi cambiano in base all'offerta e alla domanda. L'ETF calcola anche il Valore Netto dell'Attività (NAV) ogni giorno per fornire agli investitori una pricing chiara. 

Per quanto riguarda la creazione e la rimozione di azioni, l'ETF mantiene il processo organizzato ed efficiente emettendo azioni in blocchi chiamati "cesti", ciascuno contenente 10.000 azioni. 

Morgan Stanley crea azioni in due modi. Il primo metodo è la creazione in natura, in cui un investitore o una grande società finanziaria consegna Bitcoin reali al fondo in cambio di azioni dell'ETF. Il secondo metodo è la creazione in contanti: l'investitore fornisce contanti invece di Bitcoin; una società di terze parti utilizza quei contanti per acquistare Bitcoin e depositarli nel fondo; e l'ETF emette azioni all'investitore. Gli investitori possono anche restituire le loro azioni e scegliere tra contanti o Bitcoin.

Il sistema è chiamato modello ibrido perché consente sia transazioni in contanti che in natura, ma la flessibilità significa anche che possono esserci piccole differenze di prezzo quando si acquistano e vendono (slippage). Lo svantaggio è che il rischio ricade sui partecipanti autorizzati, che sono le grandi società che gestiscono queste transazioni.

Questi partecipanti autorizzati impediscono all'ETF di allontanarsi troppo dal valore effettivo del Bitcoin creando e riscattando azioni, e lavorano con controparti che fungono da ponti tra contanti e Bitcoin.

Dietro le quinte, il fondo memorizza il Bitcoin in cold storage per prevenire attacchi informatici, e il sistema utilizza più livelli di protezione, come l'uso di più chiavi private invece di una sola, il whitelisting e l'autenticazione a due fattori.

Tuttavia, ci sono ancora limiti perché l'assicurazione dei custodi è condivisa tra molti clienti e potrebbe non coprire completamente tutte le perdite. Allo stesso modo, l'assicurazione FDIC non protegge il Bitcoin detenuto nel fondo, come avviene per i depositi bancari.

Inoltre, l'ETF prevede un investimento iniziale di 50.000 azioni, del valore di circa 1 milione di dollari, per iniziare il trading con un valore già incorporato, ma questo comporta rischi, come hacking, furto o problemi tecnici della rete, nonché l'estrema volatilità del Bitcoin.

Il prezzo delle azioni potrebbe anche non riflettere il valore effettivo del Bitcoin, rendendo il trading più difficile del dovuto, mentre l'uso di contanti può ridurre l'efficacia dell'arbitraggio.

Inoltre, l'ETF ha ancora bisogno dell'approvazione della SEC, e gli investitori potrebbero dover pagare tasse anche se non ricevono contanti.

Morgan Stanley gestisce circa 1,9 trilioni di dollari di attività e supervisiona circa 9 trilioni di dollari di attività dei clienti, ma la concorrenza è anche forte, poiché oltre 100 domande di ETF crypto sono ancora in attesa di approvazione. 

Tuttavia, MSBT si distingue dal resto perché combina forti partner di custodia, incentivi sulle commissioni e una configurazione istituzionale completa, rendendolo più probabile che abbia successo.