El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley añade Fidelity y ofrece una exención de tarifas de 5.000 millones de dólares

Morgan Stanley se prepara para lanzar su propio ETF de Bitcoin y ofrecer un descuento en tarifas sobre los primeros 5.000 millones de dólares para atraer inversores y competir con otras empresas de ETF. 

El banco de inversión presentó una forma S-1 actualizada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), explicando cómo funcionará el ETF mientras se prepara para cotizar en NYSE Arca.

Morgan Stanley añade nuevos socios y ofrece incentivos para hacer su ETF de Bitcoin más atractivo

Morgan Stanley cotizará su nuevo ETF de Bitcoin en el mercado NYSE Arca bajo el símbolo "MSBT", permitiendo a los traders comprar, monitorear y vender en cualquier momento en que el mercado esté abierto. Además, la empresa de servicios financieros diseñó el ETF para seguir expandiéndose hasta por tres años a medida que más inversores se unan, a menos que la firma decida extender el período. 

Adicionalmente, Morgan Stanley añadió a Fidelity como custodio, junto con Bank of New York Mellon y Coinbase Custody Trust Company, para fortalecer el sistema y hacerlo más confiable para los inversores. 

Del mismo modo, el banco de inversión multinacional estadounidense tiene como objetivo atraer a más inversores rápidamente, especialmente a grandes instituciones como fondos y organizaciones, eximiendo las comisiones sobre los primeros $5 mil millones invertidos en el ETF.

Sin embargo, aunque las comisiones más bajas pueden ayudar al ETF a competir con grandes jugadores como BlackRock que ya ofrecen ETFs de Bitcoin, la firma aún no ha compartido la comisión a largo plazo que cobrará una vez que termine la exención.

En los bastidores, Morgan Stanley actúa como el patrocinador delegado del ETF de Bitcoin, mientras que Bank of New York Mellon sirve como administrador y agente de transferencia, manteniendo todo funcionando sin problemas.

Dado que los productos financieros deben seguir pautas estrictas cuando se hacen públicos, Foreside Fund Services actuará como el agente de marketing, revisando y aprobando los materiales de marketing para asegurar que cumplan con las normas.

Además, el ETF tiene fideicomisarios, incluyendo CSC Delaware Trust Company y AGS Trustees Limited, ambos con sede en las Islas Caimán, quienes supervisarán la estructura del fideicomiso y asegurarán el cumplimiento de los requisitos legales.

Además, firmas como Virtu Americas, Jane Street y Macquarie Capital crearán y canjearán acciones del ETF para mantener el precio cerca del costo real del Bitcoin y proporcionar liquidez, para que el comercio fluya sin problemas.

Morgan Stanley también está construyendo sus propios sistemas para la custodia y el comercio de Bitcoin, y explorando nuevos servicios como rendimientos y préstamos para ayudar a los inversores a ganar más de sus préstamos de criptomonedas. 

El ETF sigue el precio del Bitcoin y utiliza una estrategia de inversión simple

El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley utiliza un sistema de precios llamado CoinDesk Bitcoin Benchmark para monitorear los precios del Bitcoin en los principales intercambios, combinarlos en un solo precio y publicar un precio final en un momento específico (alrededor de las 4 p. m. en Nueva York). El sistema es más fácil de entender porque el fondo simplemente mantiene Bitcoin y deja que el precio se mueva por sí mismo en lugar de adivinar cuándo subirá o bajará el Bitcoin.

Del mismo modo, el fondo evita el apalancamiento, los derivados y las estrategias de comercio activo al poseer Bitcoin directamente en lugar de usar contratos o apuestas sobre los precios futuros.

Junto con esto, el fondo divide el valor de su Bitcoin en acciones que las personas pueden comerciar en el mercado, cuyos precios cambian según la oferta y la demanda. El ETF también calcula el Valor Neto de Activos (NAV) todos los días para proporcionar a los inversores una clara fijación de precios. 

En lo que respecta a la creación y eliminación de acciones, el ETF mantiene el proceso organizado y eficiente emitiendo acciones en bloques llamados "cestas", cada una conteniendo 10,000 acciones. 

Morgan Stanley crea acciones de dos maneras. El primer método es la creación en especie, donde un inversor o una gran firma financiera entrega Bitcoin real al fondo a cambio de acciones del ETF. El segundo método es la creación en efectivo: el inversor proporciona efectivo en lugar de Bitcoin; una firma de terceros utiliza ese efectivo para comprar Bitcoin y depositarlo en el fondo; y el ETF emite acciones al inversor. Los inversores también pueden devolver sus acciones y elegir entre efectivo o Bitcoin.

El sistema se llama modelo híbrido porque permite transacciones tanto en efectivo como en especie, pero la flexibilidad también significa que puede haber pequeñas diferencias de precio al comprar y vender (deslizamiento). El inconveniente es que el riesgo recae en los participantes autorizados, que son las grandes firmas que manejan estas transacciones.

Estos participantes autorizados evitan que el ETF se desvíe demasiado del valor real del Bitcoin mediante la creación y canje de acciones, y trabajan con contrapartes que sirven como puentes entre el efectivo y el Bitcoin.

En los bastidores, el fondo almacena Bitcoin en almacenamiento en frío para prevenir ciberataques, y el sistema utiliza múltiples capas de protección, como el uso de múltiples claves privadas en lugar de solo una, listas blancas y autenticación de dos factores.

Sin embargo, aún hay límites porque el seguro de los custodios se comparte entre muchos clientes y puede no cubrir completamente todas las pérdidas. Del mismo modo, el seguro de la FDIC no protege el Bitcoin mantenido en el fondo, como ocurre con los depósitos bancarios.

Además, el ETF está planeando una inversión inicial de 50,000 acciones, valoradas en aproximadamente $1 millón, para comenzar a operar con algo de valor ya incorporado, pero esto conlleva riesgos, como hackeos, robos o problemas técnicos de la red, así como la extrema volatilidad del Bitcoin.

El precio de las acciones también puede no reflejar el valor real del Bitcoin, haciendo que el comercio sea más difícil de lo debido, mientras que el uso de efectivo puede reducir la efectividad del arbitraje.

Además, el ETF aún necesita la aprobación de la SEC, y los inversores pueden necesitar pagar impuestos incluso si no reciben efectivo.

Morgan Stanley gestiona aproximadamente $1.9 billones en activos y supervisa alrededor de $9 billones en activos de clientes, pero la competencia también es fuerte, ya que más de 100 solicitudes de ETFs de criptomonedas aún están pendientes de aprobación. 

Sin embargo, MSBT se destaca del resto porque combina socios de custodia sólidos, incentivos de tarifas y una configuración institucional completa, lo que hace más probable su éxito.