صندوق Morgan Stanley المتداول في البورصة لبيتكوين يضيف Fidelity ويوفر إعفاءً من الرسوم بقيمة 5 مليارات دولار

تستعد مورغان ستانلي لإطلاق صندوقها المتداول في البورصة (ETF) الخاص بالبيتكوين وتقديم خصم على الرسوم على أول 5 مليارات دولار لجذب المستثمرين والمنافسة مع شركات ETF الأخرى. 

قدمت بنك الاستثمار نموذج S-1 محدثاً إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، موضحاً كيفية عمل صندوق ETF هذا أثناء استعدادها للإدراج في بورصة NYSE Arca.

تضيف مورغان شريكة جدد وتقدم حوافز لجعل صندوقها المتداول في البورصة (ETF) الخاص بالبيتكوين أكثر جاذبية

ستقوم مورغان ستانلي بإدراج صندوقها المتداول في البورصة (ETF) الجديد الخاص بالبيتكوين في سوق NYSE Arca تحت الرمز "MSBT"، مما يسمح للمتداولين بشراءه ومراقبته وبيعه في أي وقت عندما يكون السوق مفتوحاً. وعلاوة على ذلك، صُمم صندوق ETF من قبل شركة الخدمات المالية ليكون قابلاً للتوسع لمدة تصل إلى ثلاث سنوات مع انضمام المزيد من المستثمرين، ما لم تقرر الشركة تمديد هذه الفترة. 

بالإضافة إلى ذلك، أضافت مورغان ستانلي شركة فيدليتي كـ مُودع، إلى جانب بنك نيويورك ميلون وشركة كوديانس ترست التابعة لكوينبيس، لتعزيز النظام وجعله أكثر موثوقية للمستثمرين. 

وبالمثل، تهدف المؤسسة الاستثمارية متعددة الجنسيات الأمريكية إلى جذب المزيد من المستثمرين بسرعة، ولا سيما المؤسسات الكبيرة مثل الصناديق والمنظمات، من خلال إعفاء الرسوم على أول 5 مليارات دولار مستثمرة في صندوق ETF.

ومع ذلك، في حين أن انخفاض الرسوم قد يساعد صندوق ETF على المنافسة مع اللاعبين الكبار مثل بلك روك الذين يقدمون بالفعل صناديق ETF خاصة بالبيتكوين، لم تشارك الشركة بعد الرسوم طويلة الأجل التي ستفرضها بمجرد انتهاء الإعفاء.

خلف الكواليس، تعمل مورغان ستانلي كراعٍ مفوض لصندوق ETF الخاص بالبيتكوين، بينما يعمل بنك نيويورك ميلون كمدير ووكيل نقل، لضمان سير الأمور بسلاسة.

نظراً لأن المنتجات المالية يجب أن تتبع إرشادات صارمة عند طرحها للجمهور، ستعمل شركة Foreside Fund Services كوكيل تسويقي، لمراجعة والموافقة على المواد التسويقية لضمان توافقها مع القواعد.

إضافة إلى ذلك، يتمتع صندوق ETF بمجلس أمناء، بما في ذلك شركة CSC Delaware Trust Company و AGS Trustees Limited، وكلاهما مقره في جزر كايمان، الذين سيشرعون على هيكل الصندوق ويضمنان الامتثال للمتطلبات القانونية.

علاوة على ذلك، ستقوم شركات مثل Virtu Americas و Jane Street و Macquarie Capital بإنشاء أسهم ETF واستردادها للحفاظ على سعرها قريباً من التكلفة الفعلية للبيتكوين وتوفير السيولة، لضمان سلاسة التداول.

تبني مورغان ستانلي أيضاً أنظمتها الخاصة لحفظ البيتكوين والتداول فيه، وتستكشف خدمات جديدة مثل العائد والإقراض لمساعدة المستثمرين على تحقيق عوائد أعلى من إقراض عملاتهم المشفرة. 

يتتبع صندوق ETF سعر البيتكوين ويستخدم استراتيجية استثمار بسيطة

يستخدم صندوق ETF الخاص بالبيتكوين من مورغان ستانلي نظام تسعير يُعرف باسم "مؤشر بيتكوين من CoinDesk" لمراقبة أسعار البيتكوين عبر البورصات الرئيسية، ودمجها في سعر واحد، ونشر سعر نهائي في وقت محدد (حوالي الساعة 4 مساءً بتوقيت نيويورك). يعتبر هذا النظام أسهل في الفهم لأن الصندوق ببساطة يحتفظ بالبيتكوين ويترك السعر يتحرك بحرية بدلاً من التخمين حول متى سيرتفع أو ينخفض سعر البيتكوين.

وبالمثل، يتجنب الصندوق استخدام الرافعة المالية، والمشتقات، واستراتيجيات التداول النشطة من خلال امتلاك البيتكوين مباشرة بدلاً من استخدام العقود أو الرهانات على الأسعار المستقبلية.

إلى جانب ذلك، يقسم الصندوق قيمة البيتكوين إلى أسهم يمكن للأشخاص تداولها في السوق، حيث تتغير أسعارها بناءً على العرض والطلب. كما يحسب الصندوق صافي قيمة الأصول (NAV) يومياً لتوفير تسعير واضح للمستثمرين. 

عندما يتعلق الأمر بإنشاء وإزالة الأسهم، يحافظ صندوق ETF على العملية منظمة وفعالة من خلال إصدار الأسهم في كتل تُسمى "سلال" (baskets)، تحتوي كل منها على 10,000 سهم. 

تقوم مورغان ستانلي بإنشاء الأسهم بطريقتين. الطريقة الأولى هي الإنشاء العيني (in-kind creation)، حيث يسلم المستثمر أو مؤسسة مالية كبيرة بيتكوين حقيقيًا للصندوق مقابل الحصول على أسهم من صندوق ETF. والطريقة الثانية هي الإنشاء النقدي: يقدم المستثمر نقوداً بدلاً من البيتكوين؛ تستخدم شركة طرف ثالث هذه النقود لشراء بيتكوين وإيداعه في الصندوق؛ ويقوم صندوق ETF بإصدار أسهم للمستثمر. يمكن للمستثمرين أيضاً إعادة أسهمهم واختيار إما نقوداً أو بيتكوين.

يُطلق على هذا النظام نموذج هجين لأنه يسمح بكل من المعاملات النقدية والعينية، ولكن هذه المرونة تعني أيضاً وجود فروق سعرية صغيرة عند الشراء والبيع (انزلاق السعر). الجانب السلبي هو أن المخاطر تقع على عاتق المشاركين المصرح لهم، وهم الشركات الكبيرة التي تتعامل مع هذه المعاملات.

يمنع هؤلاء المشاركون المصرح لهم صندوق ETF من الانحراف كثيراً عن القيمة الفعلية للبيتكوين من خلال إنشاء الأسهم واستردادها، ويعملون مع نظراء يعملون كجسور بين النقود والبيتكوين.

خلف الكواليس، يخزن الصندوق البيتكوين في تخزين بارد لمنع الهجمات الإلكترونية، ويستخدم النظام طبقات متعددة من الحماية، مثل استخدام مفاتيح خاصة متعددة بدلاً من مفتاح واحد، وقوائم السماح، والمصادقة الثنائية.

ومع ذلك، لا تزال هناك قيود لأن تأمين المودعين مشترك بين العديد من العملاء وقد لا يغطي جميع الخسائر بالكامل. وبالمثل، لا يغطي تأمين FDIC البيتكوين المودع في الصندوق، على عكس الودائع المصرفية.

علاوة على ذلك، يخطط صندوق ETF لإجراء استثمار أولي بقيمة 50,000 سهم، تبلغ قيمتها حوالي 1 مليون دولار، لبدء التداول بقيمة مدمجة مسبقاً، لكنه يأتي مع مخاطر، مثل الاختراق، أو السرقة، أو المشكلات التقنية في الشبكة، فضلاً عن التقلبات الشديدة في سعر البيتكوين.

قد يفشل سعر الأسهم أيضاً في عكس القيمة الفعلية للبيتكوين، مما يجعل التداول أكثر صعوبة مما ينبغي، في حين أن استخدام النقود يمكن أن يقلل من فعالية المراجحة.

الأهم من ذلك، لا يزال صندوق ETF بحاجة إلى موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وقد يحتاج المستثمرون إلى دفع الضرائب حتى لو لم يتلقوا نقوداً.

تدير مورغان ستانلي أصولاً بقيمة 1.9 تريليون دولار تقريباً، وتشرف على أصول عملاء تبلغ نحو 9 تريليونات دولار، لكن المنافسة قوية أيضاً، إذ لا تزال هناك أكثر من 100 طلباً لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية (ETF) قيد الانتظار للحصول على الموافقة. 

ومع ذلك، تبرز MSBT عن باقي المنافسين بفضل شراكاتها القوية في مجال الحفظ، وحوافز الرسوم، والبنية التحتية المؤسسية الشاملة، ما يزيد من احتمالية نجاحها.