Morgan Stanley Bitcoin ETF fügt Fidelity hinzu und bietet 5-Milliarden-Dollar-Gebührenbefreiung

Morgan Stanley bereitet die Einführung seines eigenen Bitcoin-ETF vor und bietet einen Gebührenrabatt auf die ersten 5 Milliarden US-Dollar an, um Investoren anzuziehen und mit anderen ETF-Firmen zu konkurrieren. 

Die Investmentbank reichte eine aktualisierte S-1-Formular bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) ein, in der sie erklärt, wie der ETF funktionieren wird, während sie sich auf die Notierung an NYSE Arca.

vorbereitet. Morgan Stanley fügt neue Partner hinzu und bietet Anreize, um seinen Bitcoin-ETF attraktiver zu machen

Morgan Stanley wird seinen neuen Bitcoin-ETF an der NYSE Arca unter dem Ticker-Symbol „MSBT“ notieren, was es Händlern ermöglicht, ihn zu kaufen, zu überwachen und zu verkaufen, wann immer der Markt geöffnet ist. Darüber hinaus hat das Finanzdienstleistungsunternehmen den ETF so konzipiert, dass er sich für bis zu drei Jahre weiter ausdehnen kann, wenn mehr Investoren hinzukommen, es sei denn, das Unternehmen entscheidet, den Zeitraum zu verlängern. 

Darüber hinaus hat Morgan Stanley Fidelity als Custodianhinzugefügt, neben der Bank of New York Mellon und der Coinbase Custody Trust Company, um das System zu stärken und es für Investoren zuverlässiger zu machen. 

Ebenso zielt das amerikanische multinationale Investmentbank darauf ab, schnell mehr Investoren anzuziehen, insbesondere große Institutionen wie Fonds und Organisationen, indem sie Gebühren auf die ersten 5 Milliarden US-Dollar, die in den ETF investiert werden, erlassen.

Während niedrigere Gebühren dem ETF jedoch helfen können, mit großen Spielern wie BlackRock die bereits Bitcoin-ETFs anbieten, zu konkurrieren, hat das Unternehmen den langfristigen Gebührensatz, den es nach Ablauf der Befreiung erheben wird, noch nicht bekannt gegeben.

Hinter den Kulissen fungiert Morgan Stanley als delegierter Sponsor für den Bitcoin-ETF, während die Bank of New York Mellon sowohl als Administrator als auch als Transferagent fungiert, um alles reibungslos am Laufen zu halten.

Da Finanzprodukte bei der Veröffentlichung strikten Richtlinien folgen müssen, wird Foreside Fund Services als Marketing-Agent fungieren, der Marketingmaterialien überprüft und genehmigt, um sicherzustellen, dass sie innerhalb der Regeln liegen.

Darüber hinaus hat der ETF Treuhänder, darunter die CSC Delaware Trust Company und die AGS Trustees Limited, beide auf den Kaimaninseln ansässig, die die Struktur des Trusts überwachen und die Einhaltung der gesetzlichen Anforderungen sicherstellen.

Darüber hinaus werden Firmen wie Virtu Americas, Jane Street und Macquarie Capital ETF-Anteile erstellen und einlösen, um den Preis nahe am tatsächlichen Wert von Bitcoin zu halten und Liquidität bereitzustellen, damit der Handel reibungslos verläuft.

Morgan Stanley baut auch eigene Systeme für die Bitcoin-Custody und den Handel auf und erforscht neue Dienstleistungen wie Rendite und Kreditvergabe, um Investoren zu helfen, mehr aus ihrer Krypto-Kreditvergabe zu erzielen. 

Der ETF verfolgt den Bitcoin-Preis und verwendet eine einfache Anlagestrategie

Der Bitcoin-ETF von Morgan Stanley verwendet ein Preissystem namens CoinDesk Bitcoin Benchmark, um Bitcoin-Preise an großen Börsen zu überwachen, sie zu einem einzigen Preis zu kombinieren und einen Endpreis zu einer bestimmten Zeit (ca. 16 Uhr in New York) zu veröffentlichen. Das System ist einfacher zu verstehen, da der Fonds einfach Bitcoin hält und den Preis sich selbst überlässt, anstatt zu raten, wann Bitcoin steigen oder fallen wird.

Ebenso verzichtet der Fonds auf Hebelwirkung, Derivate und aktive Handelsstrategien, indem er Bitcoin direkt besitzt, anstatt Verträge oder Wetten auf zukünftige Preise zu verwenden.

Zusätzlich dazu teilt der Fonds den Wert seines Bitcoin in Anteile, die die Menschen am Markt handeln können, deren Preise sich basierend auf Angebot und Nachfrage ändern. Der ETF berechnet auch den Net Asset Value (NAV) täglich, um Investoren eine klare Preisgestaltung zu bieten. 

Was die Erstellung und Entfernung von Anteilen betrifft, hält der ETF den Prozess organisiert und effizient, indem er Anteile in Blöcken, sogenannten „Baskets“, ausstellt, die jeweils 10.000 Anteile enthalten. 

Morgan Stanley erstellt Anteile auf zwei Arten. Die erste Methode ist die In-Kind-Erstellung, bei der ein Investor oder ein großes Finanzunternehmen echten Bitcoin an den Fonds liefert, im Austausch für Anteile des ETF. Die zweite Methode ist die Bar-Erstellung: Der Investor stellt Bargeld statt Bitcoin zur Verfügung; eine Drittfirma nutzt dieses Bargeld, um Bitcoin zu kaufen und es in den Fonds einzuzahlen; und der ETF stellt Anteile an den Investor aus. Investoren können ihre Anteile auch zurückgeben und sich entweder für Bargeld oder Bitcoin entscheiden.

Das System wird als Hybridmodell bezeichnet, da es sowohl Bar- als auch In-Kind-Transaktionen ermöglicht, aber die Flexibilität bedeutet auch, dass es kleine Preisunterschiede beim Kauf und Verkauf (Slippage) geben kann. Der Nachteil ist, dass das Risiko bei den autorisierten Teilnehmern liegt, also den großen Firmen, die diese Transaktionen abwickeln.

Diese autorisierten Teilnehmer verhindern, dass der ETF zu weit vom tatsächlichen Wert von Bitcoin abweicht, indem sie Anteile erstellen und einlösen, und sie arbeiten mit Kontrahenten zusammen, die als Brücken zwischen Bargeld und Bitcoin dienen.

Hinter den Kulissen speichert der Fonds Bitcoin in Cold Storage, um Cyberangriffe zu verhindern, und das System verwendet mehrere Schutzschichten, wie die Verwendung mehrerer privater Schlüssel statt nur eines, Whitelisting und Zwei-Faktor-Authentifizierung.

Es gibt jedoch weiterhin Grenzen, da die Versicherung der Custodians auf viele Kunden verteilt ist und möglicherweise nicht alle Verluste vollständig abdeckt. Ebenso schützt die FDIC-Versicherung nicht den im Fonds gehaltenen Bitcoin, wie es bei Bankeinlagen der Fall ist.

Darüber hinaus plant der ETF eine Seed-Investition von 50.000 Anteilen, im Wert von etwa 1 Million US-Dollar, um mit einem bereits eingebauten Wert in den Handel zu starten, aber dies birgt Risiken wie Hacking, Diebstahl oder technische Netzwerkprobleme sowie die extreme Volatilität von Bitcoin.

Der Preis der Anteile spiegelt möglicherweise auch nicht den tatsächlichen Wert von Bitcoin wider, was den Handel schwieriger macht, als er sein sollte, während die Verwendung von Bargeld die Effektivität der Arbitrage reduzieren kann.

Darüber hinaus benötigt der ETF noch die Genehmigung der SEC, und Investoren müssen möglicherweise Steuern zahlen, auch wenn sie kein Bargeld erhalten.

Morgan Stanley verwaltet etwa 1,9 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten und überwacht rund 9 Billionen US-Dollar an Kundenvermögen, aber der Wettbewerb ist ebenfalls stark, da mehr als 100 Krypto-ETF-Anträge noch auf die Genehmigung warten. 

MSBT hebt sich jedoch von der Masse ab, da es starke Custody-Partner, Gebührenanreize und eine vollständige institutionelle Struktur kombiniert, was es wahrscheinlicher macht, erfolgreich zu sein.