モーガン・スタンレーのビットコインETF、フィデリティを追加し、50億ドルの手数料免除を提供

モーガン・スタンレーは独自のビットコインETFの立ち上げを準備し、投資家を惹きつけ、他のETF企業と競争するために最初の50億ドルまで手数料割引を提供します。 

この投資銀行は、米国証券取引委員会（SEC）に更新されたS-1書類を提出し、 NYSE Arca.

での上場を準備する中で、ETFがどのように機能するかを説明しています。

モーガン・スタンレーは新たなパートナーを追加し、インセンティブを提供してビットコインETFをより魅力的にしています 

モーガン・スタンレーは、新しいビットコインETFをNYSE Arca市場で「MSBT」というティッカー名で上場させ、市場が開いている anytime 取引者が購入、監視、売却できるようにします。さらに、金融サービス会社は、より多くの投資家が参加するにつれてETFを最大3年間拡大し続けるように設計されており、会社が期間を延長しない限り、この期間を延長する可能性があります。 さらに、モーガン・スタンレーはカストディアン 

としてフィデリティを追加し、ニューヨーク梅隆銀行やコインベース・カストディ・トラスト・カンパニーと共に、システムを強化し、投資家にとってより信頼性の高いものにするために協力しています。

同様に、米国の多国籍投資銀行は、ETFへの最初の50億ドルの投資に対して手数料を免除することで、ファンドや組織などの大規模な機関投資家を迅速に惹きつけることを目指しています。 ブラックロック しかし、手数料の引き下げはETFが

すでにビットコインETFを提供している大手

と競争するのに役立つ可能性がありますが、会社は免除終了後に課す長期手数料についてはまだ公開していません。

裏側では、モーガン・スタンレーはビットコインETFの委任スポンサーを務め、ニューヨーク梅隆銀行は管理者および移転代理人を兼ね、すべてが円滑に運営されるようにしています。

金融商品は公開時に厳格なガイドラインに従う必要があるため、Foreside Fund Servicesはマーケティングエージェントとして、マーケティング資料が規則内に収まっていることを確認するためにレビューし、承認します。

加えて、ETFにはCSC Delaware Trust CompanyとAGS Trustees Limited（どちらもケイマン諸島に拠点を置く）などの信託監督者がおり、信託の構造を監督し、法的要件への準拠を確保します。 

ETFはビットコインの価格を追跡し、シンプルな投資戦略を採用しています

モーガン・スタンレーのビットコインETFは、主要な取引所全体でのビットコイン価格を監視し、それらを1つの価格に統合して、特定の時刻（ニューヨーク時間午後4時頃）に最終価格を公開する「CoinDeskビットコインベンチマーク」と呼ばれる価格決定システムを使用しています。このファンドは単にビットコインを保有し、ビットコインの値上がり・値下がりを予測するのではなく、価格が自然に動くのを任せるため、理解しやすい仕組みとなっています。

同様に、このファンドは先物契約や価格予想に基づく賭けではなく、ビットコインを直接保有することで、レバレッジ、デリバティブ、アクティブな取引戦略を回避しています。

加えて、ファンドは保有するビットコインの価値を株式に分割し、市場で取引できるようにしています。株式の価格は需給に応じて変動します。ETFはまた、投資家にとって明確な価格提示を行うため、毎日純資産価値（NAV）を計算します。 

株式の創設と消却に関しては、ETFは「バスケット」と呼ばれるブロック単位で株式を発行することで、プロセスを整理し、効率的に保っています。各バスケットには10,000株が含まれています。 

モーガン・スタンレーは2つの方法で株式を作成します。1つ目はイン・カインド・クリエーション（現物創設）で、投資家または大手金融機関がETFの株式と引き換えに、実際のビットコインをファンドに提供します。2つ目はキャッシュ・クリエーション（現金創設）で、投資家はビットコインの代わりに現金を提供します。第三者機関がその現金を使ってビットコインを購入し、ファンドに預け入れ、ETFが投資家に株式を発行します。投資家は株式を返却し、現金またはビットコインのいずれかを選択することもできます。

このシステムは現金と現物の両方の取引を可能にするためハイブリッドモデルと呼ばれますが、その柔軟性により、売買時に小さな価格差（スリッページ）が生じる可能性があります。欠点として、これらの取引を処理する大手企業である承認参加者（Authorized Participants）にリスクが集中します。

これらの承認参加者は、株式の創設と消却を行うことで、ETFがビットコインの実際の価値から大きく逸脱するのを防ぎ、現金とビットコインの間の橋渡し役となるカウンターパーティと連携しています。

裏側では、ファンドはサイバー攻撃を防ぐためにビットコインをコールドストレージで保管しており、システムは単一の秘密鍵ではなく複数の秘密鍵の使用、ホワイトリスト、二段階認証など、複数の保護層を使用しています。

ただし、カストディアン（資産保管業者）の保険は多くのクライアントで共有されており、すべての損失を完全にカバーできない可能性があります。同様に、銀行預金とは異なり、ファンドに保有されるビットコインはFDIC保険の対象外です。

さらに、ETFはすでに価値が組み込まれた状態で取引を開始するために、約100万ドル相当の50,000株のシード投資を計画していますが、これにはハッキング、盗難、ネットワーク上の技術的問題、およびビットコインの極端なボラティリティなどのリスクが伴います。

株式の価格がビットコインの実際の価値を反映しない場合、取引が本来よりも困難になる可能性があります。また、現金を使用すると、裁定取引の効果が低下する可能性があります。

さらに、ETFはSECの承認をまだ必要としており、投資家は現金を受け取らなくても税金を支払う必要がある場合があります。

モーガン・スタンレーは約1.9兆ドルの資産を管理し、約9兆ドルのクライアント資産を監督していますが、100件以上の暗号資産ETF申請が承認待ちであるため、競争も激しいものです。 

しかし、MSBTは強力なカストディアンパートナー、手数料インセンティブ、そして完全な機関投資家向けインフラストラクチャを組み合わせているため、他の追随を許さず、成功する可能性が高いと言えます。