ETF de Bitcoin da Morgan Stanley adiciona Fidelity e oferece isenção de taxas de US$ 5 bilhões

A Morgan Stanley se prepara para lançar seu próprio ETF de Bitcoin e oferecer um desconto de taxas nos primeiros US$ 5 bilhões para atrair investidores e competir com outras empresas de ETF. 

O banco de investimento apresentou uma forma S-1 atualizada à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), explicando como o ETF funcionará enquanto se prepara para ser listado na NYSE Arca.

Morgan Stanley adiciona novos parceiros e oferece incentivos para tornar seu ETF de Bitcoin mais atraente

A Morgan Stanley listará seu novo ETF de Bitcoin no mercado NYSE Arca sob o nome de ticker “MSBT”, permitindo que os traders comprem, monitorem e vendam a qualquer momento em que o mercado estiver aberto. Além disso, a empresa de serviços financeiros projetou o ETF para continuar se expandindo por até três anos à medida que mais investidores se juntam, a menos que a empresa decida estender o período. 

Além disso, a Morgan Stanley adicionou a Fidelity como custodiante, junto com o Bank of New York Mellon e a Coinbase Custody Trust Company, para fortalecer o sistema e torná-lo mais confiável para os investidores. 

Da mesma forma, o banco de investimento multinacional americano visa atrair mais investidores rapidamente, especialmente grandes instituições como fundos e organizações, isentando taxas nos primeiros US$ 5 bilhões investidos no ETF.

No entanto, embora taxas mais baixas possam ajudar o ETF a competir com grandes players como BlackRock que já oferecem ETFs de Bitcoin, a empresa ainda não compartilhou a taxa de longo prazo que cobrará quando a isenção terminar.

Nos bastidores, a Morgan Stanley atua como patrocinadora delegada do ETF de Bitcoin, enquanto o Bank of New York Mellon atua como administrador e agente de transferência, mantendo tudo funcionando suavemente.

Como os produtos financeiros devem seguir diretrizes rigorosas quando são tornados públicos, a Foreside Fund Services atuará como agente de marketing, revisando e aprovando materiais de marketing para garantir que estejam dentro das regras.

Além disso, o ETF tem trustes, incluindo a CSC Delaware Trust Company e a AGS Trustees Limited, ambas baseadas nas Ilhas Cayman, que supervisionarão a estrutura do trust e garantirão a conformidade com os requisitos legais.

Além disso, empresas como Virtu Americas, Jane Street e Macquarie Capital criarão e resgatarão ações do ETF para manter o preço próximo ao custo real do Bitcoin e fornecer liquidez, para que a negociação ocorra sem problemas.

A Morgan Stanley também está construindo seus próprios sistemas para custódia e negociação de Bitcoin, e explorando novos serviços como rendimento e empréstimos para ajudar os investidores a ganhar mais com seus empréstimos de cripto. 

O ETF rastreia o preço do Bitcoin e usa uma estratégia de investimento simples

O ETF de Bitcoin da Morgan Stanley usa um sistema de precificação chamado CoinDesk Bitcoin Benchmark para monitorar os preços do Bitcoin nas principais exchanges, combiná-los em um único preço e publicar um preço final em um horário específico (por volta das 16h em Nova York). O sistema é mais fácil de entender porque o fundo simplesmente detém Bitcoin e deixa o preço se mover por conta própria, em vez de adivinhar quando o Bitcoin subirá ou cairá.

Da mesma forma, o fundo evita alavancagem, derivativos e estratégias de negociação ativa, possuindo Bitcoin diretamente em vez de usar contratos ou apostas sobre preços futuros.

Junto com isso, o fundo divide o valor de seu Bitcoin em ações que as pessoas podem negociar no mercado, cujos preços mudam com base na oferta e na demanda. O ETF também calcula o Valor Patrimonial Líquido (NAV) todos os dias para fornecer aos investidores uma precificação clara. 

Quando se trata de criar e remover ações, o ETF mantém o processo organizado e eficiente emitindo ações em blocos chamados “cestas”, cada uma contendo 10.000 ações. 

A Morgan Stanley cria ações de duas maneiras. O primeiro método é a criação in-kind, onde um investidor ou uma grande empresa financeira entrega Bitcoin real ao fundo em troca de ações do ETF. O segundo método é a criação em dinheiro: o investidor fornece dinheiro em vez de Bitcoin; uma empresa terceirizada usa esse dinheiro para comprar Bitcoin e depositá-lo no fundo; e o ETF emite ações para o investidor. Os investidores também podem devolver suas ações e escolher entre dinheiro ou Bitcoin.

O sistema é chamado de modelo híbrido porque permite transações em dinheiro e in-kind, mas a flexibilidade também significa que podem haver pequenas diferenças de preço ao comprar e vender (slippage). A desvantagem é que o risco recai sobre os participantes autorizados, que são as grandes empresas que lidam com essas transações.

Esses participantes autorizados impedem que o ETF se desvie muito do valor real do Bitcoin criando e resgatando ações, e eles trabalham com contrapartes que servem como pontes entre dinheiro e Bitcoin.

Nos bastidores, o fundo armazena Bitcoin em armazenamento a frio para prevenir ciberataques, e o sistema usa várias camadas de proteção, como o uso de várias chaves privadas em vez de apenas uma, listas de permissão e autenticação de dois fatores.

No entanto, ainda existem limites porque o seguro dos custodiantes é compartilhado entre muitos clientes e pode não cobrir totalmente todas as perdas. Da mesma forma, o seguro FDIC não protege o Bitcoin detido no fundo, como é o caso dos depósitos bancários.

Além disso, o ETF está planejando um investimento inicial de 50.000 ações, valendo cerca de US$ 1 milhão, para começar a negociar com algum valor já incorporado, mas isso vem com riscos, como hacking, roubo ou problemas técnicos de rede, bem como a extrema volatilidade do Bitcoin.

O preço das ações também pode não refletir o valor real do Bitcoin, tornando a negociação mais difícil do que deveria, enquanto o uso de dinheiro pode reduzir a eficácia do arbitragem.

Além disso, o ETF ainda precisa de aprovação da SEC, e os investidores podem precisar pagar impostos mesmo que não recebam dinheiro.

A Morgan Stanley gerencia cerca de US$ 1,9 trilhão em ativos e supervisiona cerca de US$ 9 trilhões em ativos de clientes, mas a concorrência também é forte, já que mais de 100 solicitações de ETF de cripto ainda aguardam aprovação. 

No entanto, a MSBT destaca-se das demais por combinar parceiros de custódia sólidos, incentivos de taxas e uma estrutura institucional completa, o que aumenta suas chances de sucesso.