Le aziende cinesi preferiscono Hong Kong per le IPO rispetto ai mercati statunitensi

Le aziende cinesi hanno ritirato le quotazioni negli Stati Uniti quest'anno a causa delle crescenti tensioni tra Pechino e Washington, nonché dell'aumentata scrutinio normativo negli USA. Il provider di dati Dealogic ha notato che il numero di IPO cinesi a Hong Kong è aumentato quest'anno.

Secondo i dati di Dealogic, le offerte pubbliche iniziali (IPO) cinesi negli USA sono crollate del 4% anno su anno in termini di valore delle transazioni nel 2025. Il provider di dati ha anche rivelato che le IPO hanno raccolto solo 875,7 milioni di dollari da 23 operazioni quest'anno, in calo del 93% rispetto ai 13 miliardi di dollari raccolti dalle quotazioni nello stesso periodo del 2021.

Hong Kong mira a diventare un leader globale nelle quotazioni in 2025

IPO cinesi è aumentato nel 2021, raggiungendo livelli vicini ai record. Tuttavia, sono rallentate a causa dell'iniziativa di Pechino di intensificare la supervisione delle aziende domestiche dopo che la piattaforma di trasporto leader mondiale, DiDi Global, ha spinto i suoi piani per andare in borsa a New York nonostante le obiezioni della Cina. L'operatore di ride-hailing ha avviato il processo di delisting meno di sei mesi dopo la sua offerta pubblica iniziale.

Dati Dealogic mostrato che gli IPO cinesi a Hong Kong sono aumentati del 164% su base annua. Le società quotate sono riuscite a raccogliere un totale di 18,4 miliardi di dollari da 56 offerte pubbliche iniziali.

“Le quotazioni cinesi negli Stati Uniti sono praticamente diventate inesistenti dall’IPO fallimentare di DiDi Global negli USA. Sarà sempre più difficile ottenere il via libera [dalla Cina per quotarsi negli USA], soprattutto per le aziende che rientrano nelle industrie strategiche orchestrate dal governo cinese.”

- Perris Lee, Head of Equity Capital Markets per l'APAC presso Mergemarket.

Lee ha dichiarato che la sfida per le aziende cinesi di quotarsi negli USA le ha spinte a spostarsi verso quotazioni a Hong Kong.

Hong Kong, che sta per diventare la principale destinazione di quotazioni al mondo quest'anno, ha registrato un aumento degli IPO trainato da una serie di operazioni da un miliardo di dollari. Tra le nuove quotazioni figurano l'IPO da 5,3 miliardi di dollari di Contemporary Amperex Technology e la quotazione da 3,2 miliardi di dollari di Zijin Gold.

Eugene Hsiao, Head of China Equity Strategy presso Macquarie, ha dichiarato che il hub finanziario asiatico ha guadagnato interesse per gli IPO grazie a una convergenza di fattori, tra cui condizioni di raccolta fondi migliori dopo le misure di sostegno di Hong Kong stabilito lo scorso settembre.

Ha inoltre attribuito l'aumento dell'interesse per le quotazioni a Hong Kong al boom del settore tecnologico e dell'intelligenza artificiale, guidato dall'improvvisa ascesa della startup cinese DeepSeek.

Hong Kong ha anche introdotto un canale per le Imprese Tecnologiche a maggio per facilitare le approvazioni degli IPO per le aziende specializzate in tecnologia e biotecnologie, in particolare quelle già quotate nel paese. PwC previsioni che Hong Kong vedrà fino a 100 IPO quest'anno, con la raccolta fondi totale prevista per superare i $25.5 miliardi. 

JPMorgan crede che gli IPO aumenteranno nel Q4 fino alla H1 di 2026

Peihao Huang, Head of Equity Capital Markets per l'Asia Pacifico presso J.P. Morgan, ha riconosciuto che le aspettative sono alte che il momentum continua proseguirà fino al Q4. Huang ha aggiunto che la banca si aspetta un primo semestre del 2026 molto intenso, poiché le aziende cinesi quotate a Hong Kong accelerano la loro ricerca di una doppia quotazione sulla terraferma e di un nuovo IPO. 

Ha anche riconosciuto che gli investitori sono diventati ottimisti sulle opportunità nella Grande Cina, alimentati dalla forza delle tecnologie selettive di Pechino, come i settori delle biotecnologie e della manifattura avanzata. Huang ha detto che le tecnologie selettive hanno attratto valutazioni nelle azioni cinesi e hanno anche indotto un riposizionamento cauto da parte dei fondi globali che erano sottopeso da anni.

La Cina ha stretti controlli sui processi di IPO, che hanno causato un ingorgo per le aziende cinesi interessate alle quotazioni negli USA. Il paese ha bloccato la prevista quotazione di Ant Group a Hong Kong e Shanghai nel 2020, meno di 48 ore prima che potesse diventare l'IPO più grande al mondo fino ad oggi. 

Lee ha affermato che il tentativo fallito di Shein di quotarsi negli USA ha rivelato i parametri normativi di Pechino su dove le sue aziende dovrebbero essere quotate. Shein non è riuscita a quotarsi a New York ma ha spostato il suo focus su una quotazione a Hong Kong dopo che il suo IPO proposto a Londra non ha ottenuto l'approvazione di Pechino.