Le aziende cinesi preferiscono Hong Kong per le IPO rispetto ai mercati statunitensi

Quest'anno le aziende cinesi si sono ritirate dalla quotazione negli Stati Uniti a causa delle crescenti tensioni tra Pechino e Washington e dell'aumento dei controlli normativi negli Stati Uniti. Il fornitore di dati Dealogic ha osservato che il numero di IPO cinesi a Hong Kong è aumentato quest'anno.

Secondo i dati di Dealogic, le offerte pubbliche iniziali cinesi negli Stati Uniti sono crollate del 4% su base annua in termini di valore delle operazioni nel 2025. Il fornitore di dati ha inoltre rivelato che le IPO hanno raccolto solo 875,7 milioni di dollari da 23 operazioni quest'anno, in calo del 93% rispetto ai 13 miliardi di dollari delle quotazioni nello stesso periodo del 2021.

Hong Kong punta a diventare leader mondiale nelle quotazioni nel 2025

le IPO cinesi hanno registrato un'impennata , raggiungendo livelli quasi record. Tuttavia, il ritmo ha subito un rallentamento a seguito dell'iniziativa di Pechino volta a intensificare la supervisione sulle aziende nazionali, dopo che DiDi Global, la principale piattaforma di trasporto al mondo, ha posticipato la sua quotazione a New York nonostante le obiezioni della Cina. L'operatore di ride-hailing ha avviato la procedura di delisting meno di sei mesi dopo la sua offerta pubblica iniziale.

I dati di Dealogic hanno mostrato che le IPO cinesi a Hong Kong sono aumentate del 164% su base annua. Le società quotate sono riuscite a raccogliere un totale di 18,4 miliardi di dollari da 56 offerte pubbliche iniziali.

"Le quotazioni cinesi negli Stati Uniti sono praticamente scomparse dopo la sfortunata IPO di DiDi Global negli Stati Uniti. Sarà sempre più difficile ottenere il via libera [dalla Cina per la quotazione negli Stati Uniti], soprattutto per le aziende che rientrano nei settori strategici orchestrati dal governo cinese"

-Perris Lee, responsabile dei mercati dei capitali azionari per l'area APAC presso Mergemarket.

Lee ha affermato che la sfida posta dalle aziende cinesi dalla quotazione negli Stati Uniti le ha spinte a orientarsi verso la quotazione a Hong Kong.

Hong Kong, che si traca diventare quest'anno la più grande destinazione al mondo per le quotazioni in borsa, ha visto un aumento delle IPO, trainato da una serie di operazioni miliardarie. Tra le nuove quotazioni figurano l'IPO da 5,3 miliardi di dollari di Contemporary Amperex Technology e quella da 3,2 miliardi di dollari di Zijin Gold.

Eugene Hsiao, responsabile della strategia azionaria cinese presso Macquarie, ha affermato che il centro finanziario asiatico ha suscitato interesse per le IPO grazie a una serie di fattori, tra cui migliori condizioni di raccolta fondi a seguito delle misure di sostegno introdotte nel settembre dello scorso anno.

Ha inoltre attribuito il crescente interesse per le quotazioni a Hong Kong al boom del settore della tecnologia e dell'intelligenza artificiale, trainato dall'inaspettata ascesa della startup cinese DeepSeek.

A maggio, Hong Kong ha inoltre introdotto un canale dedicato alle imprese tecnologiche per facilitare l'approvazione delle IPO da parte di aziende specializzate in tecnologia e biotecnologie, in particolare quelle già quotate nel Paese. PwC prevede che quest'anno Hong Kong vedrà fino a 100 IPO, con una raccolta fondi complessiva che dovrebbe superare i 25,5 miliardi di dollari. 

JPMorgan ritiene che le IPO aumenteranno nel quarto trimestre e nella prima metà del 2026

Peihao Huang, responsabile dei mercati azionari per l'area Asia-Pacifico di JP Morgan, ha riconosciuto che le aspettative sono elevate e che lo slancio continuerà anche nel quarto trimestre. Huang ha aggiunto che la banca prevede anche una prima metà del 2026 molto movimentata, poiché le società cinesi quotate a Hong Kong accelerano il loro percorso verso una doppia quotazione sulla Cina continentale e una nuova IPO. 

Ha inoltre riconosciuto che gli investitori sono diventati ottimisti sulle opportunità nella Grande Cina, alimentati dalla forza delle tecnologie selettive di Pechino, come i settori biotecnologico e manifatturiero avanzato. Huang ha affermato che le tecnologie selettive hannotracle valutazioni delle azioni cinesi e hanno anche spinto i fondi globali, sottopesati da anni, a un cauto riposizionamento.

La Cina applica rigidi controlli sui processi di IPO, il che ha causato difficoltà alle aziende cinesi interessate alla quotazione negli Stati Uniti. Il Paese ha bloccato la quotazione pianificata di Ant Group a Hong Kong e Shanghai nel 2020, meno di 48 ore prima di quella che avrebbe potuto diventare la più grande IPO al mondo fino ad oggi. 

Lee ha affermato che il fallito tentativo di Shein di quotarsi negli Stati Uniti ha rivelato i parametri normativi di Pechino che stabiliscono dove le sue società dovrebbero essere quotate. Shein non è riuscita a quotarsi a New York, ma ha spostato la sua attenzione su una quotazione a Hong Kong dopo che la sua proposta di IPO a Londra non ha ottenuto l'approvazione di Pechino.