Chinesische Unternehmen bevorzugen Hongkong für Börsengänge gegenüber US-Märkten

Chinesische Unternehmen haben sich in diesem Jahr von Notierungen in den USA zurückgezogen, angesichts steigender Spannungen zwischen Peking und Washington sowie zunehmender regulatorischer Überwachung in den USA. Der Datenanbieter Dealogic vermerkte, dass die Zahl der chinesischen Börsengänge in Hongkong in diesem Jahr gestiegen ist.

Laut Daten von Dealogic sind die chinesischen Börsengänge in den USA im Jahr 2025 im Hinblick auf den Transaktionswert um 4 % rückläufig im Jahresvergleich. Der Datenanbieter gab auch bekannt, dass die Börsengänge in diesem Jahr aus 23 Transaktionen nur 875,7 Millionen US-Dollar eingebracht haben, ein Rückgang um 93 % gegenüber den 13 Milliarden US-Dollar aus Notierungen im gleichen Zeitraum im Jahr 2021.

Hongkong zielt darauf ab, in 2025 ein globaler Führer bei Notierungen zu werden

Chinesische Börsengänge stieg im Jahr 2011 auf nahezu Rekordhoch. Dennoch verlangsamteten sie sich angesichts Pekings Initiative, die Aufsicht über inländische Unternehmen zu verschärfen, nachdem der weltweit führende Transportplattform DiDi Global ihre Pläne für einen Börsengang in New York trotz chinesischer Einwände vorantrieb. Der Mitfahrtsdienstleister leitete den Delistingsprozess weniger als sechs Monate nach seinem ursprünglichen Börsengang ein.

Dealogic-Daten zeigte zeigten, dass die chinesischen Börsengänge in Hongkong im Jahresvergleich um 164 % stiegen. Die börsennotierten Unternehmen konnten insgesamt 18,4 Milliarden US-Dollar aus 56 Börsengängen aufbringen.

„Chinesische Notierungen in den USA sind seit dem gescheiterten Börsengang von DiDi Global in den USA so gut wie nicht mehr existent. Es wird zunehmend schwieriger, eine grüne Licht [aus China für eine Notierung in den USA] zu erhalten, insbesondere für Unternehmen, die unter die von der chinesischen Regierung orchestrierten strategischen Industrien fallen.“

-Perris Lee, Leiterin Equity Capital Markets für APAC bei Mergemarket.

Lee sagte, die Herausforderung chinesischer Firmen, sich in den USA zu notieren, habe sie dazu veranlasst, sich auf Notierungen in Hongkong zu konzentrieren.

Hongkong, das in diesem Jahr auf dem besten Weg ist, das weltweit größte Notierungsziel zu werden, hat einen Anstieg bei Börsengängen erlebt, der durch eine Flut von Milliardengeschäften vorangetrieben wurde. Zu den neuen Notierungen gehört der 5,3 Milliarden US-Dollar teure Börsengang von Contemporary Amperex Technology und die Notierung von Zijin Gold im Wert von 3,2 Milliarden US-Dollar.

Eugene Hsiao, Leiter der China Equity Strategy bei Macquarie, sagte, dass die asiatische Finanzmetropole aufgrund einer Kombination von Faktoren Interesse an Börsengängen gewonnen hat, darunter bessere Finanzierungsbedingungen nach Hongkongs unterstützenden Maßnahmen eine im September letzten Jahres.

Er führte das gestiegene Interesse an Notierungen in Hongkong auch auf den Boom in der Technologie- und KI-Branche zurück, der durch den unerwarteten Aufstieg des chinesischen Startups DeepSeek.

Hongkong führte im Mai zudem einen Technologie-Unternehmen-Kanal ein, um die Börsengang-Zulassungen für spezialisierte Technologie- und Biotech-Unternehmen zu erleichtern, insbesondere für solche, die bereits im Land notiert sind. PwC Prognosen schätzt, dass Hongkong in diesem Jahr bis zu 100 Börsengänge verzeichnen wird, wobei mit einer Gesamtfundraising-Summe zu rechnen ist, die 25.5 Milliarden US-Dollar übersteigen wird. 

JPMorgan glaubt, dass die Börsengänge in Q4 bis H1 von 2026 stark ansteigen werden

Peihao Huang, Leiter Equity Capital Markets für den asiatisch-pazifischen Raum bei J.P. Morgan, räumte ein, dass die Erwartungen hoch sind, dass die Dynamik setzt ins Q4 reicht. Huang fügte hinzu, dass die Bank auch für das erste Halbjahr 2026 mit sehr viel Aktivität rechnet, da chinesische Unternehmen, die in Hongkong notiert sind, ihre Bemühungen um eine doppelte Notierung auf dem Festland und einen neuen Börsengang beschleunigen. 

Er räumte auch ein, dass Investoren optimistisch bezüglich der Möglichkeiten in Großchina geworden sind, angefacht durch die Stärke Pekings bei selektiven Technologien, wie den Sektoren Biotechnologie und fortschrittliche Fertigung. Huang sagte, diese selektiven Technologien haben Bewertungen chinesischer Aktien angezogen und auch eine vorsichtige Neupositionierung globaler Fonds ausgelöst, die seit Jahren untergewichtet waren.

China hat strenge Kontrollen über seine Börsengang-Prozesse, was zu einem Stau für chinesische Unternehmen geführt hat, die an US-Notierungen interessiert sind. Das Land stoppte den geplanten Hongkonger und Shanghaier Börsengang von Ant Group im Jahr 2020, weniger als 48 Stunden vor dem, was den größten Börsengang der Welt bis dato hätte werden können. 

Lee erklärte, dass der gescheiterte Versuch von Shein, sich in den USA zu notieren, Pekins regulatorische Parameter dafür offenbart habe, wo seine Unternehmen notiert werden sollten. Shein scheiterte an einer Notierung in New York, verlagerte seinen Fokus jedoch auf eine Notierung in Hongkong, nachdem der vorgeschlagene Londoner Börsengang keine Genehmigung aus Peking erhalten hatte.