Chinesische Unternehmen bevorzugen Hongkong gegenüber den US-Märkten für Börsengänge

Angesichts der zunehmenden Spannungen zwischen Peking und Washington sowie der verstärkten regulatorischen Kontrollen in den USA haben sich chinesische Unternehmen in diesem Jahr von einer Notierung in den USA zurückgezogen. Der Datenanbieter Dealogic stellte fest, dass die Zahl der chinesischen Börsengänge in Hongkong in diesem Jahr zugenommen hat.

Laut Daten von Dealogic sind chinesische Börsengänge in den USA im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr hinsichtlich des Transaktionsvolumens um 4 % zurückgegangen. Der Datenanbieter gab außerdem bekannt, dass die Börsengänge in diesem Jahr lediglich 875,7 Millionen US-Dollar aus 23 Transaktionen einbrachten, ein Rückgang von 93 % gegenüber den 13 Milliarden US-Dollar an Börsennotierungen im gleichen Zeitraum im Jahr 2021.

Hongkong will bis 2025 zu einem weltweit führenden Standort für Börsengänge werden

Chinesische Börsengänge erreichten 2021 fast Rekordhöhen. Dennoch verlangsamte sich das Wachstum aufgrund von Pekings Initiative zur verstärkten Aufsicht über inländische Unternehmen, nachdem der weltweit führende Fahrdienstvermittler DiDi Global trotz chinesischer Einwände seinen Börsengang in New York durchgesetzt hatte. Der Fahrdienstvermittler leitete weniger als sechs Monate nach seinem Börsengang das Delisting-Verfahren ein.

Daten von Dealogic Laut stiegen die chinesischen Börsengänge in Hongkong im Jahresvergleich um 164 %. Die börsennotierten Unternehmen konnten insgesamt 18,4 Milliarden US-Dollar aus 56 Börsengängen einnehmen.

„Chinesische Börsengänge in den USA sind seit dem unglückseligen Börsengang von DiDi Global in den USA praktisch nicht mehr existent. Es wird zunehmend schwieriger werden, eine Genehmigung [aus China für einen Börsengang in den USA] zu erhalten, insbesondere für Unternehmen, die unter Chinas staatlich orchestrierte strategische Branchen fallen.“

-Perris Lee, Leiterin Equity Capital Markets für den asiatisch-pazifischen Raum bei Mergemarket.

Lee sagte, die Schwierigkeiten chinesischer Unternehmen bei der Börsennotierung in den USA hätten sie dazu veranlasst, sich eher für eine Börsennotierung in Hongkong zu entscheiden.

Hongkong, das sich traczum weltweit größten Börsenplatz entwickeln wird, verzeichnete einen Anstieg an Börsengängen, der durch eine Vielzahl von Milliarden-Deals befeuert wurde. Zu den neuen Börsengängen zählen der 5,3 Milliarden Dollar schwere Börsengang von Contemporary Amperex Technology und der 3,2 Milliarden Dollar schwere Börsengang von Zijin Gold.

Eugene Hsiao, Leiter der China-Aktienstrategie bei Macquarie, sagte, dass das asiatische Finanzzentrum aufgrund einer Reihe von Faktoren an Interesse für Börsengänge gewonnen habe, darunter bessere Bedingungen für die Kapitalbeschaffung infolge der eingeführten im September letzten Jahres

Er führte das gestiegene Interesse an Börsengängen in Hongkong auch auf den Boom in der Technologie- und KI-Branche zurück, der durch den unerwarteten Aufstieg des chinesischen Startups DeepSeek.

Hongkong hat im Mai außerdem einen Technologie-Unternehmenskanal eingerichtet, um die Genehmigung von Börsengängen für spezialisierte Technologie- und Biotech-Unternehmen zu erleichtern, insbesondere für solche, die bereits im Land börsennotiert sind. PwC prognostiziert für dieses Jahr bis zu 100 Börsengänge in Hongkong mit einem erwarteten Gesamtvolumen von über 25,5 Milliarden US-Dollar. 

JPMorgan geht davon aus, dass die Zahl der Börsengänge im vierten Quartal bis zum ersten Halbjahr 2026 stark ansteigen wird

Peihao Huang, Leiterin des Bereichs Aktienkapitalmärkte für den asiatisch-pazifischen Raum bei JP Morgan, bestätigte, dass die Erwartungen hoch sind, dass sich die positive Entwicklung auch fortsetzen . Huang fügte hinzu, dass die Bank auch mit einem sehr arbeitsreichen ersten Halbjahr 2026 rechnet, da chinesische Unternehmen, die in Hongkong notiert sind, ihre Bemühungen um eine Doppelnotierung auf dem chinesischen Festland und einen neuen Börsengang intensivieren. 

Er bestätigte zudem, dass Investoren angesichts der Stärke ausgewählter Technologien Pekings, wie etwa der Biotechnologie und der fortgeschrittenen Fertigungsindustrie, optimistischer in Bezug auf die Chancen in Großchina geworden sind. Huang erklärte, diese Technologien hätten zutracBewertungen chinesischer Aktien geführt und globale Fonds, die jahrelang untergewichtet waren, zu einer vorsichtigen Neuausrichtung veranlasst.

China hat strenge Kontrollen für seine Börsengänge, was für chinesische Unternehmen, die an einer Notierung in den USA interessiert sind, zu erheblichen Verzögerungen geführt hat. So stoppte das Land 2020 den geplanten Börsengang der Ant Group in Hongkong und Shanghai – weniger als 48 Stunden vor dem, was der bis dato größte Börsengang der Welt hätte werden können. 

Lee erklärte, Sheins gescheiterter Versuch, in den USA an die Börse zu gehen, habe Pekings regulatorische Vorgaben für die Börsennotierung chinesischer Unternehmen offengelegt. Nachdem Shein mit einem Börsengang in New York scheiterte, konzentrierte sich das Unternehmen stattdessen auf eine Notierung in Hongkong, nachdem der geplante Börsengang in London von Peking nicht genehmigt worden war.