Les entreprises chinoises privilégient Hong Kong aux marchés américains pour leurs introductions en bourse

Cette année, des entreprises chinoises se sont retirées de la cotation aux États-Unis en raison des tensions croissantes entre Pékin et Washington, ainsi que du renforcement du contrôle réglementaire aux États-Unis. Le fournisseur de données Dealogic a noté que le nombre d'introductions en bourse chinoises à Hong Kong a augmenté cette année.

D'après les données de Dealogic, les introductions en bourse d'entreprises chinoises aux États-Unis ont chuté de 4 % en glissement annuel en termes de valeur en 2025. Le fournisseur de données a également révélé que ces introductions en bourse n'ont permis de lever que 875,7 millions de dollars pour 23 opérations cette année, soit une baisse de 93 % par rapport aux 13 milliards de dollars enregistrés pour l'ensemble des introductions en bourse au cours de la même période en 2021.

Hong Kong ambitionne de devenir un leader mondial des cotations en bourse en 2025

Les introductions en bourse chinoises ont connu une forte hausse en 2021, atteignant des niveaux quasi records. Toutefois, leur rythme a ralenti suite à l'initiative de Pékin visant à renforcer la supervision des entreprises nationales. Cette décision fait suite à la décision de DiDi Global, plateforme leader mondiale du transport, de maintenir son introduction en bourse à New York malgré les objections de la Chine. L'opérateur de VTC a entamé une procédure de retrait de la cote moins de six mois après son introduction en bourse.

Les données de Dealogic indiquent que les introductions en bourse d'entreprises chinoises à Hong Kong ont progressé de 164 % sur un an. Les sociétés cotées ont levé un total de 18,4 milliards de dollars grâce à 56 introductions en bourse.

« Depuis l’introduction en bourse ratée de DiDi Global aux États-Unis, les cotations d’entreprises chinoises à la Bourse de New York sont pratiquement devenues inexistantes. Il sera de plus en plus difficile d’obtenir le feu vert [de la Chine pour une cotation aux États-Unis], en particulier pour les entreprises qui relèvent des secteurs stratégiques orchestrés par le gouvernement chinois. »

-Perris Lee, responsable des marchés des capitaux propres pour la région Asie-Pacifique chez Mergemarket.

Lee a déclaré que les difficultés rencontrées par les entreprises chinoises pour s'introduire en bourse aux États-Unis les ont incitées à se tourner vers une cotation à Hong Kong.

Hong Kong, qui s'apprête tracdevenir la première place boursière mondiale cette année, a connu une hausse des introductions en bourse, stimulée par une série d'opérations se chiffrant en milliards de dollars. Parmi les nouvelles cotations figurent l'introduction en bourse de Contemporary Amperex Technology, d'une valeur de 5,3 milliards de dollars, et celle de Zijin Gold, d'une valeur de 3,2 milliards de dollars.

à Hong Kong mises en place en septembre de l'année dernière.

Il a également attribué l'intérêt accru pour les cotations à Hong Kong à l'essor du secteur technologique et de l'intelligence artificielle, stimulé par la montée en puissance inattendue de la start-up chinoise DeepSeek.

Hong Kong a également mis en place en mai un dispositif dédié aux entreprises technologiques afin de faciliter l'approbation des introductions en bourse pour les sociétés spécialisées dans les technologies et les biotechnologies, notamment celles déjà cotées dans le pays. PwC prévoit que Hong Kong enregistrera jusqu'à 100 introductions en bourse cette année, pour un montant total de fonds levés supérieur à 25,5 milliards de dollars. 

JPMorgan prévoit une forte hausse des introductions en bourse au quatrième trimestre et jusqu'au premier semestre 2026

Peihao Huang, responsable des marchés des capitaux propres pour la région Asie-Pacifique chez JP Morgan, a reconnu que l'on s'attend à ce que cette dynamique se poursuive au quatrième trimestre. Huang a ajouté que la banque prévoit également un premier semestre 2026 très chargé, les entreprises chinoises cotées à Hong Kong accélérant leurs efforts pour obtenir une double cotation sur le continent et une nouvelle introduction en bourse. 

Il a également reconnu que les investisseurs sont devenus optimistes quant aux opportunités offertes par la Grande Chine, grâce à la vigueur des technologies de pointe développées à Pékin, notamment dans les secteurs de la biotechnologie et de la fabrication avancée. Huang a indiqué que ces technologies de pointe onttracles valorisations des actions chinoises et ont également incité les fonds internationaux, qui étaient sous-pondérés en actions chinoises depuis des années, à un repositionnement prudent.

La Chine exerce un contrôle strict sur ses procédures d'introduction en bourse, ce qui a considérablement freiné les entreprises chinoises souhaitant s'introduire aux États-Unis. Le pays a bloqué l'introduction en bourse d'Ant Group à Hong Kong et à Shanghai en 2020, moins de 48 heures avant ce qui aurait pu devenir la plus importante introduction en bourse au monde à ce jour. 

Lee a affirmé que l'échec de Shein à s'introduire en bourse aux États-Unis révélait les critères réglementaires de Pékin quant au lieu de cotation de ses entreprises. Après avoir échoué à s'introduire à New York, Shein s'est tournée vers une cotation à Hong Kong suite au refus de Pékin d'approuver son introduction en bourse à Londres.