Les entreprises chinoises privilégient Hong Kong aux marchés américains pour leurs introductions en bourse

Les entreprises chinoises se sont retirées des introductions en bourse aux États-Unis cette année, dans un contexte de tensions croissantes entre Pékin et Washington, ainsi que d'une surveillance réglementaire accrue aux États-Unis. Le fournisseur de données Dealogic a noté que le nombre d'introductions en bourse (IPO) chinoises à Hong Kong a augmenté cette année.

Selon les données de Dealogic, les introductions en bourse chinoises aux États-Unis ont chuté de 4 % en glissement annuel en valeur des transactions en 2025. Le fournisseur de données a également révélé que les IPO ont levé seulement 875,7 millions de dollars à partir de 23 transactions cette année, en baisse de 93 % par rapport aux 13 milliards de dollars levés lors des mêmes périodes en 2021.

Hong Kong vise à devenir un leader mondial des introductions en bourse en 2025

Les introductions en bourse chinoises a en 2021 pour atteindre des niveaux proches des records. Cependant, elles ont ralenti suite à l'initiative de Pékin visant à intensifier la supervision des entreprises nationales après que la plateforme de transport mondiale, DiDi Global, a poussé ses plans d'introduction en bourse à New York malgré les objections de la Chine. L'opérateur de VTC a initié son processus de retrait de la cote moins de six mois après son introduction initiale.

Les données de Dealogic indiquaient indiquent que les introductions en bourse chinoises à Hong Kong ont augmenté de 164 % en glissement annuel. Les entreprises cotées ont réussi à lever un total de 18,4 milliards de dollars à partir de 56 introductions en bourse.

« Les introductions en bourse chinoises aux États-Unis sont pratiquement devenues inexistantes depuis l'échec de l'IPO de DiDi Global aux États-Unis. Il sera de plus en plus difficile d'obtenir un feu vert [de la Chine pour cotera aux États-Unis], en particulier pour les entreprises relevant des industries stratégiques orchestrées par le gouvernement chinois. »

- Perris Lee, Directrice des Marchés des Capitaux Actions pour la région APAC chez Mergemarket.

Lee a déclaré que le défi pour les entreprises chinoises de cotera aux États-Unis les a incitées à se tourner vers une introduction à Hong Kong.

Hong Kong, qui est sur la bonne voie pour devenir la destination d'introduction en bourse la plus importante au monde cette année, a connu une hausse des IPO stimulée par une série d'opérations de plusieurs milliards de dollars. Parmi les nouvelles introductions figure l'IPO de Contemporary Amperex Technology à 5,3 milliards de dollars et la cotation de Zijin Gold à 3,2 milliards de dollars.

Eugene Hsiao, Directeur de la Stratégie Actions Chine chez Macquarie, a déclaré que le pôle financier asiatique a suscité un intérêt pour les IPO grâce à une conjonction de facteurs, notamment de meilleures conditions de levée de fonds suite aux mesures de soutien de Hong Kong établi en septembre dernier.

Il a également attribué l'intérêt accru pour les introductions à Hong Kong à l'essor de l'industrie technologique et de l'intelligence artificielle, porté par la montée inattendue de la startup chinoise DeepSeek.

Hong Kong a également introduit une « Technologie Enterprises Channel » en mai pour faciliter les approbations d'IPO pour les entreprises technologiques et biotech spécialisées, en particulier celles déjà cotées dans le pays. PwC prévisions prévoit que Hong Kong verra jusqu'à 100 IPO cette année, avec une levée de fonds totale attendue pour dépasser 25.5 milliards de dollars. 

JPMorgan estime que les IPO vont augmenter fortement du T4 au H1 de 2026

Peihao Huang, Directeur des Marchés des Capitaux Actions pour l'Asie-Pacifique chez J.P. Morgan, a reconnu que les attentes sont élevées quant au fait que l'élan se continue maintiendra jusqu'au T4. Huang a ajouté que la banque s'attend à un premier semestre 2026 très actif, car les entreprises chinoises cotées à Hong Kong accélèrent leur poursuite d'une double cotation sur le continent et d'une nouvelle IPO. 

Il a également reconnu que les investisseurs sont devenus optimistes quant aux opportunités en Chine continentale, alimentés par la force des technologies sélectives de Pékin, telles que les secteurs des biotechnologies et de la fabrication avancée. Huang a déclaré que ces technologies sélectives ont attiré des valorisations dans les actions chinoises et ont également incité les fonds mondiaux, sous-pondérés depuis des années, à une repositionnement prudent.

La Chine exerce des contrôles stricts sur ses processus d'IPO, ce qui a créé un embouteillage pour les entreprises chinoises intéressées par les cotes aux États-Unis. Le pays a bloqué l'intention d'Ant Group de cotera à Hong Kong et à Shanghai en 2020, moins de 48 heures avant ce qui aurait pu devenir la plus grande IPO de l'histoire. 

Lee a déclaré que l'échec de Shein à cotera aux États-Unis a révélé les paramètres réglementaires de Pékin concernant l'endroit où ses entreprises devraient cotera. Shein n'a pas réussi à cotera à New York mais a orienté son focus vers une introduction à Hong Kong après que son IPO londonienne proposée n'a pas obtenu l'approbation de Pékin.