Las empresas chinas prefieren Hong Kong para las OPVs sobre los mercados de EE. UU.

Las empresas chinas se han retirado de las cotizaciones en EE. UU. este año en medio de las crecientes tensiones entre Pekín y Washington, así como de un mayor escrutinio regulatorio en EE. UU. El proveedor de datos Dealogic señaló que el número de OPVs chinas en Hong Kong ha aumentado este año.

Según los datos de Dealogic, las ofertas públicas iniciales (OPV) chinas en EE. UU. han disminuido un 4% interanual en términos de valor de los acuerdos en 2025. El proveedor de datos también reveló que las OPVs han recaudado solo 875,7 millones de dólares de 23 acuerdos este año, un descenso del 93% respecto a los 13.000 millones de dólares de las cotizaciones durante el mismo período de 2021.

Hong Kong apunta a convertirse en un líder global en cotizaciones en 2025

OPVs chinas aumentó en 2021 hasta niveles cercanos a los máximos históricos. Sin embargo, se ralentizaron en medio de la iniciativa de Pekín de intensificar la supervisión de las empresas nacionales después de que la plataforma de transporte líder mundial, DiDi Global, impulsara sus planes para salir a bolsa en Nueva York a pesar de las objeciones de China. El operador de transporte bajo demanda inició su proceso de deslistado menos de seis meses después de su oferta pública inicial.

Datos de Dealogic mostró que las OPVs chinas en Hong Kong aumentaron un 164% interanual. Las empresas cotizadas lograron recaudar un total de 18.400 millones de dólares de 56 ofertas públicas iniciales.

“Las cotizaciones chinas en EE. UU. se han vuelto prácticamente inexistentes desde la desafortunada OPV de DiDi Global en EE. UU. Será cada vez más difícil recibir un visto bueno [de China para cotizar en EE. UU.], especialmente para las empresas que caen bajo las industrias estratégicas orquestadas por el gobierno de China.”

- Perris Lee, Directora de Mercados de Capitales de Acciones para la región APAC en Mergemarket.

Lee dijo que el desafío de que las empresas chinas cotizen en EE. UU. las ha impulsado a cambiar hacia la cotización en Hong Kong.

Hong Kong, que está encaminada a convertirse en el principal destino de cotización del mundo este año, ha experimentado un aumento en las OPV impulsado por una oleada de operaciones de mil millones de dólares. Entre las nuevas cotizaciones se encuentran la OPV de Contemporary Amperex Technology por 5.300 millones de dólares y la cotización de Zijin Gold por 3.200 millones de dólares.

Eugene Hsiao, jefe de Estrategia de Acciones de China en Macquarie, señaló que el centro financiero asiático ha ganado interés en las OPV debido a una confluencia de factores, incluidas mejores condiciones de financiación tras las medidas de apoyo de Hong Kong estableció en septiembre del año pasado.

También atribuyó el mayor interés en las cotizaciones en Hong Kong al auge de la industria tecnológica y de la inteligencia artificial, impulsado por el inesperado ascenso de la startup china DeepSeek.

Hong Kong también introdujo un Canal para Empresas Tecnológicas en mayo para facilitar las aprobaciones de OPV para empresas especializadas en tecnología y biotecnología, especialmente aquellas ya cotizadas en el país. PwC pronósticos que Hong Kong verá hasta 100 OPV este año, con la financiación total prevista por superar los 25.5 mil millones de dólares. 

JPMorgan cree que las OPV se dispararán en el T4 hasta el H1 de 2026

Peihao Huang, jefe de Mercados de Capitales de Acciones para Asia-Pacífico en J.P. Morgan, reconoció que las expectativas son altas de que el impulso continúe continúa hasta el T4. Huang añadió que el banco espera un primer semestre de 2026 muy ajetreado también, ya que las empresas chinas cotizadas en Hong Kong aceleran su búsqueda de una cotización dual en el continente y una nueva OPV. 

También reconoció que los inversores se han vuelto optimistas sobre las oportunidades en la Gran China, impulsados por la solidez de las tecnologías selectivas de Pekín, como los sectores de biotecnología y fabricación avanzada. Huang dijo que estas tecnologías selectivas han atraído valoraciones en las acciones chinas y también han provocado un reposicionamiento cauteloso por parte de fondos globales que han estado por debajo del peso durante años.

China tiene controles estrictos sobre sus procesos de OPV, lo que ha causado un atasco para las empresas chinas interesadas en cotizaciones en EE. UU. El país detuvo la prevista cotización en Hong Kong y Shanghái de Ant Group en 2020, menos de 48 horas antes de lo que podría haberse convertido en la mayor OPV de la historia hasta la fecha. 

Lee afirmó que el intento fallido de Shein por cotizar en EE. UU. reveló los parámetros regulatorios de Pekín sobre dónde deben cotizar sus empresas. Shein no logró cotizar en Nueva York, pero cambió su enfoque hacia una cotización en Hong Kong después de que su OPV propuesta en Londres no obtuviera la aprobación de Pekín.