Las empresas chinas prefieren Hong Kong para sus IPOs frente a los mercados estadounidenses

Las empresas chinas se han retirado de la cotización en Estados Unidos este año en medio de las crecientes tensiones entre Pekín y Washington, así como de un mayor escrutinio regulatorio en Estados Unidos. El proveedor de datos Dealogic señaló que el número de IPO chinas en Hong Kong ha aumentado este año.

Según datos de Dealogic, las ofertas públicas iniciales (OPI) chinas en EE. UU. se han desplomado un 4% interanual en términos de valor de operación en 2025. El proveedor de datos también reveló que las OPI han recaudado solo 875,7 millones de dólares en 23 operaciones este año, un 93% menos que los 13.000 millones de dólares recaudados en cotizaciones durante el mismo período en 2021.

Hong Kong aspira a convertirse en líder mundial en cotizaciones en 2025

Las OPV chinas se dispararon en 2021, alcanzando niveles casi récord. Sin embargo, se ralentizaron debido a la iniciativa de Pekín de intensificar la supervisión de las empresas nacionales, después de que DiDi Global, la plataforma de transporte líder a nivel mundial, impulsara su salida a bolsa en Nueva York a pesar de las objeciones de China. El operador de transporte compartido inició su proceso de exclusión de la bolsa menos de seis meses después de su oferta pública inicial.

Los datos de Dealogic mostraron que las IPOs chinas en Hong Kong aumentaron un 164 % interanual. Las empresas que cotizan en bolsa lograron recaudar un total de 18 400 millones de dólares en 56 ofertas públicas iniciales (OPI).

“Las cotizaciones chinas en los EE. UU. prácticamente se han vuelto inexistentes desde la desafortunada IPO de DiDi Global en los EE. UU. Será cada vez más difícil recibir luz verde [de China para cotizar en los EE. UU.], especialmente para las empresas que caen dentro de las industrias estratégicas orquestadas por el gobierno de China”

-Perris Lee, director de mercados de capitales de renta variable para APAC en Mergemarket.

Lee dijo que el desafío que supone para las empresas chinas cotizar en Estados Unidos las ha impulsado a optar por cotizar en Hong Kong.

Hong Kong, que se traccomo el mayor destino de salidas a bolsa del mundo este año, ha experimentado un aumento en las OPV impulsado por una serie de operaciones multimillonarias. Entre las nuevas salidas a bolsa destacan la de Contemporary Amperex Technology, valorada en 5.300 millones de dólares, y la de Zijin Gold, valorada en 3.200 millones de dólares.

Eugene Hsiao, jefe de estrategia de renta variable en China de Macquarie, afirmó que el centro financiero asiático ha despertado interés en las OPV debido a una confluencia de factores, entre ellos mejores condiciones para la captación de fondos tras las medidas de apoyo establecidas en septiembre del año pasado.

También atribuyó el creciente interés en cotizar en Hong Kong al auge de la industria de la tecnología y la inteligencia artificial, impulsado por el ascenso inesperado de la startup china DeepSeek.

Hong Kong también introdujo en mayo un Canal de Empresas Tecnológicas para facilitar la aprobación de OPI de empresas especializadas en tecnología y biotecnología, en particular las que ya cotizan en bolsa. PwC prevé que Hong Kong registrará hasta 100 OPI este año, con una recaudación total estimada de más de 25.500 millones de dólares. 

JPMorgan cree que las IPO aumentarán entre el cuarto trimestre y el primer semestre de 2026

Peihao Huang, director de Mercados de Capital de Renta Variable para Asia Pacífico en JP Morgan, reconoció las altas expectativas de que el impulso se mantenga en el cuarto trimestre. Huang añadió que el banco también prevé un primer semestre de 2026 muy activo, ya que las empresas chinas que cotizan en Hong Kong aceleran su búsqueda de una doble cotización en China continental y una nueva OPV. 

También reconoció que los inversores se han vuelto optimistas sobre las oportunidades en la Gran China, impulsados ​​por la fortaleza de las tecnologías selectivas de Pekín, como la biotecnología y la manufactura avanzada. Huang afirmó que estas tecnologías hantracvaloraciones en la renta variable china y también han impulsado un reposicionamiento cauteloso por parte de los fondos globales que han mantenido una posición infraponderada durante años.

China mantiene estrictos controles sobre sus procesos de salida a bolsa, lo que ha provocado un bloqueo para las empresas chinas interesadas en cotizar en Estados Unidos. El país suspendió la salida a bolsa prevista de Ant Group en Hong Kong y Shanghái en 2020, menos de 48 horas antes de lo que podría haberse convertido en la mayor salida a bolsa del mundo hasta la fecha. 

Lee afirmó que el intento fallido de Shein de cotizar en EE. UU. reveló los parámetros regulatorios de Pekín sobre dónde deberían cotizar sus empresas. Shein no logró cotizar en Nueva York, pero cambió su enfoque a Hong Kong después de que su propuesta de salida a bolsa en Londres no obtuviera la aprobación de Pekín.