Empresas chinesas preferem Hong Kong para IPOs em vez dos mercados dos EUA

Empresas chinesas retiraram-se de listagens nos EUA este ano em meio ao aumento das tensões entre Pequim e Washington, bem como ao aumento do escrutínio regulatório nos EUA. O provedor de dados Dealogic observou que o número de IPOs chineses em Hong Kong aumentou este ano.

De acordo com os dados da Dealogic, as ofertas iniciais públicas (IPOs) chinesas nos EUA despencaram 4% ano a ano em termos de valor de negócio em 2025. O provedor de dados também revelou que os IPOs arrecadaram apenas $875,7 milhões de 23 negócios este ano, uma queda de 93% em relação aos $13 bilhões em listagens durante o mesmo período em 2021.

Hong Kong visa tornar-se um líder global em listagens em 2025

IPOs Chineses dispararam em 2021 perto de máximos históricos. Ainda assim, eles desaceleraram em meio à iniciativa de Pequim de intensificar a supervisão de empresas domésticas após a plataforma de transporte líder no mundo, DiDi Global, ter pressionado seus planos de abrir capital em Nova York apesar das objeções da China. A operadora de transporte por aplicativo iniciou seu processo de delisting menos de seis meses após sua oferta inicial pública.

Dados da Dealogic mostraram que os IPOs chineses em Hong Kong subiram 164% ano a ano. As empresas listadas conseguiram arrecadar um total de $18,4 bilhões de 56 ofertas iniciais públicas.

“As listagens chinesas nos EUA praticamente tornaram-se inexistentes desde o IPO infeliz da DiDi Global nos EUA. Será cada vez mais difícil receber um sinal verde [da China para listar nos EUA], especialmente para empresas que se enquadram nas indústrias estratégicas orquestradas pelo governo da China.”

-Perris Lee, Chefe de Mercados de Capitais de Ações para a APAC na Mergemarket.

Lee disse que o desafio das empresas chinesas listarem nos EUA as levou a mudar para listagens em Hong Kong.

Hong Kong, que está no caminho certo para se tornar o maior destino de listagens do mundo este ano, viu um aumento em IPOs impulsionado por uma enxurrada de negócios de bilhões de dólares. Entre as novas listagens está o IPO de $5,3 bilhões da Contemporary Amperex Technology e a listagem de $3,2 bilhões da Zijin Gold.

Eugene Hsiao, Chefe da Estratégia de Ações da China na Macquarie, disse que o hub financeiro asiático ganhou interesse para IPOs devido a uma confluência de fatores, incluindo melhores condições de captação de recursos após as medidas de apoio de Hong Kong estabeleceu em setembro do ano passado.

Ele também atribuiu o aumento do interesse em listagens em Hong Kong ao boom na indústria de tecnologia e inteligência artificial, impulsionado pela ascensão inesperada da startup chinesa DeepSeek.

Hong Kong também introduziu um Canal de Empresas de Tecnologia em maio para facilitar as aprovações de IPO para empresas especializadas em tecnologia e biotecnologia, particularmente aquelas já listadas no país. PwC previsões que Hong Kong verá até 100 IPOs este ano, com a captação de recursos total esperada ultrapassar $25.5 bilhões. 

O JPMorgan acredita que os IPOs aumentarão no Q4 até H1 de 2026

Peihao Huang, Chefe de Mercados de Capitais de Ações para a Ásia-Pacífico no J.P. Morgan, reconheceu que as expectativas são altas de que o momentum vai continua para o Q4. Huang acrescentou que o banco espera um primeiro semestre de 2026 muito ocupado também, à medida que as empresas chinesas listadas em Hong Kong aceleram sua busca por uma listagem dupla no continente e um novo IPO. 

Ele também reconheceu que os investidores tornaram-se otimistas sobre oportunidades na Grande China, alimentados pela força das tecnologias seletivas de Pequim, como os setores de biotecnologia e manufatura avançada. Huang disse que as tecnologias seletivas atraíram avaliações nas ações chinesas e também levaram a um reposicionamento cauteloso por fundos globais que estiveram subponderados por anos.

A China tem controles rígidos em seus processos de IPO, o que causou um engarrafamento para empresas chinesas interessadas em listagens nos EUA. O país interrompeu o planejado IPO de Hong Kong e Xangai do Ant Group em 2020, menos de 48 horas antes do que poderia ter se tornado o maior IPO do mundo até hoje. 

Lee afirmou que a tentativa falhada da Shein de ser listada nos EUA revelou os parâmetros regulatórios de Pequim sobre onde suas empresas devem ser listadas. A Shein falhou em listar em Nova York, mas mudou seu foco para uma listagem em Hong Kong após seu IPO proposto em Londres não ter recebido aprovação de Pequim.