La fusione SpaceX-xAI offre la deferral fiscale per gli azionisti di xAI ed evita il rimborso del debito

Elon Musk ha fuso SpaceX con xAI in un modo che aiuta gli azionisti a saltare il pagamento delle tasse per il momento e permette all'azienda di evitare miliardi di debiti.

Come riportato in precedenza da Cryptopolitan, l'accordo ha valutato SpaceX a 1,25 trilioni di dollari prima dell'IPO, e mantiene anche xAI come azienda indipendente sotto SpaceX, non completamente fusa, impedendo così che eventuali problemi legali o finanziari di xAI ricadano su SpaceX.

xAI possiede la piattaforma social X e ha creato il chatbot IA Grok. X è sotto indagine in Europa per presunta diffusione di immagini deepfake di donne e bambini reali tramite Grok.

Mantenendo xAI separata, SpaceX rimane al di fuori di questi problemi legali. La fusione diventata ufficiale lunedì stabilisce una strada per il listing in borsa di SpaceX più tardi quest'anno.

Musk evita il pagamento del debito e gli oneri fiscali utilizzando trucchi di fusione

Elon non ha fuso le aziende in modo tradizionale. Invece, ha utilizzato una struttura chiamata fusione triangolare, comune nelle grandi operazioni societarie.

xAI è appena diventata una controllata interamente posseduta, quindi SpaceX ora possiede xAI ma non è vincolata ai suoi contratti passati, cause legali o debiti.

Gary Simon, avvocato societario presso Hughes Hubbard & Reed, ha dichiarato: «In un'acquisizione in cui la società target diventa una controllata dell'acquirente, le passività precedenti della target non diventano necessariamente passività della madre.» Ha aggiunto che proteggere gli azionisti dalle cause legali è uno dei grandi motivi per cui gli acquirenti agiscono in questo modo.

C'è anche l'aspetto fiscale. L'accordo è stato strutturato come una riorganizzazione esente da tasse. Questo significa che chiunque possedesse azioni xAI non paga tasse quando riceve le nuove azioni SpaceX.

Pagheranno le tasse solo se le venderanno in seguito. Ogni azione xAI si è trasformata in 0,1433 azioni SpaceX. I numeri dell'accordo collocano il valore di xAI a 250 miliardi di dollari e quello di SpaceX a 1 trilione di dollari.

Un altro grande successo per Elon è il modo in cui l'accordo evita il rimborso dei debiti massicci di xAI. Quando xAI ha acquistato X nel 2025, si è presa 12 miliardi di dollari di debiti. Poi ne ha aggiunti almeno altri 5 miliardi. Questo tipo di debito di solito include regole che impongono il rimborso anticipato quando l'azienda viene venduta.

Ma poiché l'accordo è passato attraverso due società di comodo nel Nevada e ha utilizzato il nome di Musk come collegamento, quelle regole sul debito non sono scattate.

Matt Woodruff, analista senior di CreditSights, ha dichiarato: «La definizione di detentore autorizzato include l'investitore principale e le sue affiliate, che ovviamente è Musk. Questo presumibilmente significa che SpaceX è trattata come un'affiliata, quindi non è richiesta una modifica del controllo.»

I mercati del debito hanno gradito ciò che hanno visto. La scorsa estate, xAI ha venduto 3 miliardi di dollari di obbligazioni a cinque anni con un alto tasso di interesse del 12,5%. Prima di questa notizia sulla fusione, negoziavano a 107 centesimi per dollaro. Dopo l'accordo, sono saliti a 113,5. La salute finanziaria più solida di SpaceX ha dato agli investitori maggiore fiducia in quelle obbligazioni.

Si è trattato di una transazione interamente in azioni, ed è ora la più grande fusione aziendale mai registrata dai dati LSEG. E nonostante la dimensione dell'accordo, non ha modificato il calendario dell'IPO di SpaceX.

Bret, il CFO dell'azienda, ha invitato i principali banchieri nella sede di SpaceX a Hawthorne, California, il mese scorso. Non ha parlato di xAI durante i colloqui per l'IPO. Ai banchieri è stato chiesto di presentare le loro idee e i vincitori sarebbero stati scelti questo mese.

Le notizie dicono che SpaceX potrebbe raccogliere oltre 50 miliardi di dollari quando andrà in borsa e potrebbe essere valutata più di 1,5 trilioni di dollari. L'IPO potrebbe coincidere con il 55° compleanno di Elon il 28 giugno.

Le regole della SEC potrebbero permettere a SpaceX di evitare ulteriori obblighi di rendicontazione

Quando un'azienda acquista un'altra attività prima di andare in borsa, può attivare le regole della SEC. Se la nuova azienda è considerata

ma dipende da fattori come ricavi e attività. Gary ha dichiarato: «Se non supera il test della 'controllata significativa', SpaceX generalmente non dovrebbe includere i bilanci di xAI nelle sue presentazioni per l'IPO alla SEC.»

Tuttavia, alcuni investitori sono preoccupati. SpaceX gestisce già lanci di razzi, Starlink e lavori per le forze armate statunitensi. Ora sta aggiungendo IA e social media. Elon ha persino parlato di introdurre servizi finanziari attraverso la piattaforma X. Questo rende l'azienda più difficile da valutare.

Justus Parmar, CEO di Fortuna Investments e azionista di SpaceX, ha dichiarato: «Come si valuta un'azienda del genere quando non c'è concorrenza?» Ha definito l'azienda combinata un