SpaceX-xAI-Fusion bietet Steueraufschub für xAI-Aktionäre und vermeidet Schuldenrückzahlungen

Elon Musk hat SpaceX mit xAI auf eine Weise fusioniert, die es Aktionären ermöglicht, Steuern vorerst zu umgehen, und dem Unternehmen erlaubt, Milliarden an Schulden zu umgehen.

Wie Cryptopolitan zuvor berichtete, hat der Deal SpaceX vor dem Börsengang auf 1,25 Billionen Dollar bewertet und hält xAI weiterhin als eigenständiges Unternehmen unter SpaceX, nicht vollständig integriert, wodurch verhindert wird, dass rechtliche oder finanzielle Probleme von xAI auf SpaceX übergehen.

xAI besitzt die Social-Media-Plattform X und entwickelte den KI-Chatbot Grok. X wird in Europa untersucht, weil es angeblich erlaubt, dass Grok Deepfake-Bilder von realen Frauen und Kindern verbreitet.

Indem xAI separat gehalten wird, bleibt SpaceX von diesen rechtlichen Problemen fern. Die Fusion wurde am Montag offiziell und ebnet den Weg für einen Börsengang von SpaceX später in diesem Jahr.

Musk vermeidet Schuldenrückzahlungen und Steuerbelastungen durch Fusions-Tricks

Elon hat die Unternehmen nicht auf herkömmliche Weise fusioniert. Stattdessen nutzte er eine Struktur namens Dreiecksfusion, die bei großen Unternehmens Deals üblich ist.

xAI ist nun eine hundertprozentige Tochtergesellschaft geworden, sodass SpaceX xAI besitzt, aber nicht an dessen frühere Verträge, Klagen oder Schulden gebunden ist.

Gary Simon, ein Unternehmensanwalt bei Hughes Hubbard & Reed, sagte: „Bei einer Akquisition, bei der das Zielunternehmen zur Tochtergesellschaft des Käufers wird, werden keine vorherigen Haftungen des Zielunternehmens zwangsläufig zu Haftungen des Mutterunternehmens.“ Er sagte, dass der Schutz der Aktionäre vor Klagen einer der großen Gründe dafür ist, dass Käufer dies auf diese Weise tun.

Es gibt auch den Steueraspekt. Der Deal wurde als steuerfreie Umstrukturierung gestaltet. Das bedeutet, dass niemand, der xAI-Aktien besaß, Steuern zahlen muss, wenn er seine neuen SpaceX-Aktien erhält.

Sie zahlen Steuern erst, wenn sie diese später verkaufen. Jede xAI-Aktie wurde in 0,1433 SpaceX-Aktien umgewandelt. Die Zahlen aus dem Deal setzen den Wert von xAI auf 250 Milliarden Dollar und den von SpaceX auf 1 Billion Dollar.

Ein weiterer großer Gewinn für Elon ist die Art und Weise, wie der Deal die Rückzahlung der massiven Schulden von xAI vermeidet. Als xAI X im Jahr 2025 kaufte, übernahm es 12 Milliarden Dollar an Schulden. Dann fügte es mindestens weitere 5 Milliarden Dollar hinzu. Solche Schulden kommen normalerweise mit Regeln, die eine vorzeitige Rückzahlung erzwingen, wenn das Unternehmen verkauft wird.

Da der Deal jedoch über zwei Briefkastenfirmen in Nevada lief und Musks Namen als Verbindung nutzte, traten diese Schuldenregeln nicht in Kraft.

Matt Woodruff, Senior-Analyst bei CreditSights, sagte, „Die Definition des zulässigen Inhabers umfasst den Hauptinvestor und seine verbundenen Unternehmen, was natürlich Musk ist. Das würde voraussichtlich bedeuten, dass SpaceX als verbundenes Unternehmen behandelt wird, sodass keine Kontrollwechsel erforderlich sind.“

Die Schuldenmärkte mochten, was sie sahen. Im letzten Sommer verkaufte xAI 3 Milliarden Dollar im Wert von Fünf-Jahres-Anleihen mit einem hohen Zinssatz von 12,5 %. Vor dieser Fusionsnachricht wurden sie zu 107 Cent auf den Dollar gehandelt. Nach dem Deal stiegen sie auf 113,5. Die stärkere finanzielle Gesundheit von SpaceX gab den Anlegern mehr Vertrauen in diese Anleihen.

Dies war eine reine Aktientransaktion, und sie ist nun die größte Unternehmensfusion, die jemals von LSEG-Daten aufgezeichnet wurde. Trotz der Größe des Deals hat sich der IPO-Termin von SpaceX nicht verändert.

Bret, der CFO des Unternehmens, lud im letzten Monat Top-Banker in die SpaceX-Zentrale in Hawthorne, Kalifornien, ein. Er sprach während der IPO-Gespräche nichts über xAI. Den Bankern wurde gesagt, sie sollen ihre Ideen vorstellen, und die Gewinner würden in diesem Monat ausgewählt.

Berichten zufolge könnte SpaceX über 50 Milliarden Dollar einsammeln, wenn es an die Börse geht, und könnte auf mehr als 1,5 Billionen Dollar bewertet werden. Der IPO könnte mit Musks 55. Geburtstag am 28. Juni zusammenfallen.

SEC-Regeln könnten SpaceX zusätzliche Berichterstattung ersparen

Wenn ein Unternehmen ein anderes Geschäft kauft, bevor es an die Börse geht, kann es SEC-Regeln auslösen. Wenn das neue Unternehmen als „signifikant“ gilt, müssen finanzielle Details geteilt werden.

Das hängt jedoch von Dingen wie Umsatz und Vermögenswerten ab. Gary sagte: „Wenn es den Test der ‚signifikanten Tochtergesellschaft‘ nicht erfüllt, müsste SpaceX im Allgemeinen die Finanzen von xAI nicht in seine IPO-Einreichungen bei der SEC aufnehmen.“

Dennoch sind einige Anleger unruhig. SpaceX behandelt bereits Raketenstarts, Starlink und US-Militärarbeit. Jetzt fügt es KI und soziale Medien hinzu. Elon hat sogar darüber gesprochen, Finanzdienstleistungen über die X-Plattform einzubringen. Das macht das Unternehmen schwieriger zu bewerten.

Justus Parmar, CEO von Fortuna Investments und SpaceX-Aktionär, sagte: „Wie würden Sie ein solches Unternehmen bewerten, wenn es keinen Wettbewerb gibt?“ Er nannte das kombinierte Unternehmen einen „Konzern“.