Слияние SpaceX и xAI откладывает уплату налогов для акционеров xAI и избегает погашения долга

Илон Маск объединил SpaceX и xAI таким образом, что помогает акционерам отложить уплату налогов прямо сейчас и позволяет компании избежать миллиардов в долгах.

Как ранее сообщало Cryptopolitan, сделка оценила SpaceX в 1,25 триллиона долларов до IPO, а также сохраняет работу xAI как отдельной компании под эгидой SpaceX, а не полностью объединенной, тем самым предотвращая попадание любых юридических или финансовых проблем xAI на SpaceX.

xAI владеет социальной платформой X и создала чат-бота Grok AI. X расследуется в Европе по обвинению в том, что он позволяет Grok распространять дипфейк-изображения реальных женщин и детей.

Сохраняя xAI отдельной, SpaceX остается в стороне от этих юридических проблем. слияние стало официальным в понедельник и создает путь для SpaceX выйти на публичный рынок позже в этом году.

Маск избегает выплат по долгам и налоговых ударов, используя трюки со слиянием

Илон не объединил компании традиционным способом. Вместо этого он использовал структуру, называемую треугольным слиянием, которая распространена в крупных корпоративных сделках.

xAI теперь стала полностью дочерней компанией, поэтому SpaceX теперь владеет xAI, но не связана ее прошлыми контрактами, судебными исками или долгами.

Гэри Саймон, корпоративный адвокат в Hughes Hubbard & Reed, сказал: «При приобретении, где цель становится дочерней компанией покупателя, никакие предыдущие обязательства цели не обязательно становятся обязательствами материнской компании». Он сказал, что защита акционеров от судебных исков — это одна из больших причин, по которой покупатели делают это таким образом.

Есть также налоговый угол. Сделка была структурирована как реорганизация, не облагаемая налогом. Это означает, что никто, у кого были акции xAI, не платит налог, когда они получают свои новые акции SpaceX.

Они заплатят налог только в том случае, если продадут их позже. Каждая акция xAI превратилась в 0,1433 акции SpaceX. Цифры из сделки оценивают xAI в 250 миллиардов долларов, а SpaceX — в 1 триллион долларов.

Еще одна большая победа для Илона — способ, которым сделка избегает погашения огромных долгов xAI. Когда xAI купила X в 2025 году, она взяла на себя 12 миллиардов долларов долга. Затем она добавила еще как минимум 5 миллиардов. Такой долг обычно сопровождается правилами, которые принуждают к досрочному погашению при продаже компании.

Но поскольку сделка прошла через две компании-оболочки в Неваде и использовала имя Маска в качестве связующего звена, эти правила долга не вступили в силу.

Мэтт Вудрафф, старший аналитик CreditSights, сказал: «Определение разрешенного держателя включает основного инвестора и его аффилированных лиц, что, конечно же, является Маском. Это, presumably, означает, что SpaceX рассматривается как аффилированное лицо, поэтому изменение контроля не требуется».

Рынки долга оценили то, что они увидели. Прошлым летом xAI продала облигации на сумму 3 миллиарда долларов со сроком погашения пять лет и высокой процентной ставкой 12,5%. До этих новостей о слиянии они торговались по 107 центов за доллар. После сделки они выросли до 113,5. Более сильное финансовое здоровье SpaceX дало инвесторам больше доверия к этим облигациям.

Это была сделка, полностью оплаченная акциями, и теперь это крупнейшая корпоративная сделка по слиянию, когда-либо зафиксированная данными LSEG. И, несмотря на размер сделки, она не изменила график IPO SpaceX.

Брет, финансовый директор компании, пригласил ведущих банкиров в штаб-квартиру SpaceX в Хоторне, Калифорния, в прошлом месяце. Он ничего не сказал о xAI во время переговоров об IPO. Банкирам было поручено представить свои идеи, а победители будут выбраны в этом месяце.

Сообщается, что SpaceX может привлечь более 50 миллиардов долларов при выходе на публичный рынок и может быть оценена более чем в 1,5 триллиона долларов. IPO может совпасть с 55-летием Илона 28 июня.

Правила SEC могут позволить SpaceX избежать дополнительной отчетности

Когда компания покупает другой бизнес перед выходом на публичный рынок, это может активировать правила SEC. Если новая компания считается «значимой», то финансовые детали должны быть раскрыты.

Но это зависит от таких вещей, как выручка и активы. Гэри сказал: «Если она не проходит тест «значимой дочерней компании», SpaceX, как правило, не должна включать финансовые данные xAI в свои filings с IPO в SEC».

Тем не менее, некоторые инвесторы обеспокоены. SpaceX уже занимается запуском ракет, Starlink и работой с военными США. Теперь она добавляет ИИ и социальные медиа. Илон даже говорил о привлечении финансовых услуг через платформу X. Это делает компанию сложнее оценить.

Джастус Пармар, генеральный директор Fortuna Investments и акционер SpaceX, сказал: «Как вы оцените такую компанию, когда нет конкуренции?» Он назвал объединенную компанию «конгломератом».