Fusão SpaceX-xAI entrega adiamento fiscal para acionistas da xAI e evita reembolso de dívida

Elon Musk fundiu a SpaceX com a xAI de uma maneira que ajuda os acionistas a adiar o pagamento de impostos agora e permite que a empresa evite bilhões em dívidas.

Como relatado anteriormente pela Cryptopolitan, o acordo tornou a SpaceX valiosa em US$ 1,25 trilhão antes do IPO e também mantém a xAI operando como sua própria empresa sob a SpaceX, não totalmente combinada, impedindo assim que quaisquer problemas legais ou financeiros da xAI recaiam sobre a SpaceX.

A xAI possui a plataforma de mídia social X e criou o chatbot de IA Grok. O X está sendo investigado na Europa por supostamente permitir que o Grok espalhasse imagens deepfake de mulheres e crianças reais.

Ao manter a xAI separada, a SpaceX permanece livre desses problemas legais. A fusão tornou-se oficial na segunda-feira e estabelece um caminho para a SpaceX ir ao mercado de capitais mais tarde este ano.

Musk evita pagamento de dívida e impactos fiscais usando truques de fusão

Elon não fundiu as empresas da maneira tradicional. Em vez disso, ele usou uma estrutura chamada fusão triangular, que é comum em grandes acordos corporativos.

A xAI acabou de se tornar uma subsidiária integral, então a SpaceX agora possui a xAI, mas não fica vinculada a seus contratos, processos judiciais ou dívidas passados.

Gary Simon, advogado corporativo da Hughes Hubbard & Reed, disse: “Em uma aquisição em que o alvo termina como uma subsidiária do comprador, as passivos anteriores do alvo não se tornam necessariamente passivos do pai.” Ele disse que manter os acionistas protegidos de processos judiciais é uma das grandes razões pelas quais os compradores fazem isso dessa maneira.

Há também o ângulo fiscal. O acordo foi estruturado como uma reorganização isenta de impostos. Isso significa que qualquer pessoa que possuía ações da xAI não paga imposto quando recebe suas novas ações da SpaceX.

Eles só pagarão imposto se as venderem mais tarde. Cada ação da xAI se transformou em 0,1433 ações da SpaceX. Os números do acordo colocam o valor da xAI em US$ 250 bilhões e o da SpaceX em US$ 1 trilhão.

Outra grande vitória para Elon é a maneira como o acordo evita o reembolso das dívidas massivas da xAI. Quando a xAI comprou o X em 2025, assumiu US$ 12 bilhões em dívida. Em seguida, adicionou pelo menos US$ 5 bilhões a mais. Esse tipo de dívida geralmente vem com regras que forçam o reembolso antecipado quando a empresa é vendida.

Mas como o acordo passou por duas empresas de fachada em Nevada e usou o nome de Musk como elo, essas regras de dívida não entraram em vigor.

Matt Woodruff, analista sênior da CreditSights, disse: “A definição de detentor permitido inclui o investidor principal e suas afiliadas, que, é claro, é Musk. Isso presumivelmente significa que a SpaceX é tratada como uma afiliada, portanto, não é necessária uma mudança de controle.”

Os mercados de dívida gostaram do que viram. No verão passado, a xAI vendeu US$ 3 bilhões em títulos de cinco anos com uma taxa de juros alta de 12,5%. Antes desta notícia de fusão, eles estavam sendo negociados a 107 centavos por dólar. Após o acordo, subiram para 113,5. A saúde financeira mais forte da SpaceX deu aos investidores mais confiança nesses títulos.

Esta foi uma transação totalmente em ações, e agora é a maior fusão corporativa já registrada pelos dados da LSEG. E apesar do tamanho do acordo, isso não mudou o cronograma de IPO da SpaceX.

Bret, o CFO da empresa, convidou os principais banqueiros para a sede da SpaceX em Hawthorne, Califórnia, no mês passado. Ele não mencionou nada sobre a xAI durante as conversas de IPO. Os banqueiros foram instruídos a apresentar suas ideias, e os vencedores seriam escolhidos este mês.

Relatórios dizem que a SpaceX pode levantar mais de US$ 50 bilhões quando for ao mercado de capitais e pode ser avaliada em mais de US$ 1,5 trilhão. O IPO pode coincidir com o 55º aniversário de Elon em 28 de junho.

Regras da SEC podem permitir que a SpaceX evite relatórios extras

Quando uma empresa compra outro negócio antes de ir ao mercado de capitais, isso pode acionar regras da SEC. Se a nova empresa for considerada “significativa”, os detalhes financeiros devem ser compartilhados.

Mas isso depende de coisas como receita e ativos. Gary disse: “Se não atender ao teste de ‘subsidiária significativa’, a SpaceX geralmente não teria que incluir as finanças da xAI em seus registros de IPO junto à SEC.”

Ainda assim, alguns investidores estão desconfortáveis. A SpaceX já lida com lançamentos de foguetes, Starlink e trabalho militar dos EUA. Agora está adicionando IA e mídia social. Elon até falou sobre trazer serviços financeiros através da plataforma X. Isso torna a empresa mais difícil de avaliar.

Justus Parmar, CEO da Fortuna Investments e acionista da SpaceX, disse: “Como você avaliaria uma empresa como essa quando não há concorrência?” Ele chamou a empresa combinada de “conglomerado.”