Un membre du panel de l'agence financière japonaise alerte sur le risque de vente massive d'obligations, tandis que JPYC propose les stablecoins comme acheteurs de JGB

Un membre du groupe d'étude de l'Autorité japonaise des services financiers (FSA) a mis en garde contre le fait qu'une ruée sur les remboursements de stablecoins pourrait contraindre les émetteurs à vendre d'importants volumes de bons du Trésor japonais.

Parallèlement, la Banque du Japon (BOJ), qui possède près de la moitié des obligations japonaises, est endettée à hauteur d'environ 7 000 milliards de dollars et réduit progressivement ses achats.

Quels risques le panel de la FSA craint-il ?

La FSA a tenu sa première réunion de son groupe d'étude sur la finance numérique et décentralisée le 20 octobre. Selon les procès-verbaux, qui ont été publiés par la FSA, un membre a indiqué qu'un grand émetteur d'instruments de paiement électronique, terme juridique japonais désignant les stablecoins, pourrait faire face à d'importantes demandes de remboursement.

Cela pourrait contraindre l'émetteur à vendre les obligations d'État qui garantissent ses tokens. Le membre a demandé au groupe de vérifier si les règles actuelles sont suffisamment robustes pour gérer cette situation.

Un autre domaine peu clair est le prêt de tokens. Un membre a déclaré que si une entreprise prête des tokens tout en les émettant, cela peut donner l'impression qu'elle invite les gens à investir leur argent. Le membre s'est également interrogé sur le fait que les règles actuelles couvrent-elles même ce cas.

Les membres ont également noté que l'intérêt mondial pour les stablecoins semble diminuer et que l'attention se tourne plutôt vers les dépôts tokenisés. Ce changement est en partie dû aux fluctuations de prix et aux problèmes de lutte contre le blanchiment d'argent qui rendent les stablecoins peu pratiques pour les transferts transfrontaliers.

Le compte rendu de la réunion indique que l'utilisation d'une blockchain publique, un réseau ouvert auquel tout le monde peut participer, rend la confiance plus difficile contrôles de lutte contre le blanchiment d'argent.

Une autre inquiétude concerne la capacité des banques et autres institutions financières à détenir en toute sécurité des actifs sur une blockchain publique et à les restituer à leurs propriétaires.

Les membres présents à la réunion ont indiqué que le système devrait préciser qui est autorisé à suspendre les activités sur une blockchain publique en cas d'incident et dans quelle mesure. Si cette fonctionnalité n'est pas intégrée dès la conception, elle doit être clairement communiquée aux utilisateurs.

Les échanges décentralisés (DEX) et la finance décentralisée (DeFi), qui sont des plateformes de trading et de prêt fonctionnant sans société centrale, ont été abordés comme un sujet distinct.

Un membre a déclaré que le Japon devrait d'abord décider comment il souhaite aborder ces systèmes avant d'établir des règles. Un autre membre a affirmé que le Japon doit déterminer comment il réagira au rapport publié en juillet par le Groupe d'action financière (GAFI) concernant la finance décentralisée (DeFi).

Les membres ont indiqué que le Japon devait faire attention à ne pas devenir un endroit où les personnes profitent de règles faibles ou inexistantes. Ils se sont également interrogés sur l'identité du gardien qui supervisera ces plateformes.

Nomura Holdings (NYSE: NMR) et Securitize Japan sont intervenus lors de la réunion. Nomura a demandé des règles pour la DeFi et les portefeuilles numériques aussi flexibles que celles en vigueur dans d'autres pays. Le groupe a tenu une deuxième réunion le 2 novembre.

Les stablecoins peuvent-ils aider le Japon à vendre ses obligations d'État ?

Noritaka Okabe, fondateur et PDG de JPYC et émetteur de stablecoin, a déclaré que les fonds détenus en réserve pour adosser les stablecoins pourraient être utilisés pour acheter des obligations d'État japonaises. Il a ajouté que cela pourrait compenser la réduction des achats d'obligations par la Banque du Japon (BOJ).

Selon M. Okabe, les émetteurs de stablecoins pourraient devenir de grands détenteurs d'obligations d'État japonaises dans quelques années.

JPYC a lancé son token adossé au yen en octobre 2025, suite des modifications apportées à la loi sur les services de paiement au Japon. Okabe a indiqué que 80 % des fonds perçus par l'entreprise seront investis dans des obligations d'État, tandis que les 20 % restants seront placés sur des comptes d'épargne bancaires.

JPYC prévoit de commencer par acheter des obligations à court terme, puis, en fonction de la demande, l'émetteur pourrait ajouter des obligations à plus long terme. L'objectif de l'entreprise est de voir 10 billions de yens (environ 66 milliards de dollars) de ses jetons circuler dans les trois ans. selon un précédent article de Cryptopolitan.

Cryptopolitan a également rapporté que le ministère japonais des Finances a mis en place un groupe d'études séparé le 8 octobre pour examiner la tokenisation des obligations d'État, dans l'espoir d'attirer de nouveaux investisseurs. Le ministère fait face à une demande budgétaire record de 143 billions de yens (environ 944 milliards de dollars) et à des coûts de service de la dette d'environ 36,64 billions de yens (environ 242 milliards de dollars).