Membro de painel da FSA do Japão alerta para risco de venda em massa de títulos enquanto JPYC propõe stablecoins como compradoras de JGBs

Um membro do grupo de estudo da Agência de Serviços Financeiros (FSA) alertou que uma corrida aos resgates de stablecoins poderia forçar os emissores a vender grandes quantidades de títulos do governo japonês.

Enquanto isso, o Banco do Japão (BOJ), que possui quase metade dos títulos do Japão, tem uma dívida de aproximadamente US$ 7 trilhões e está reduzindo suas compras.

Quais riscos o painel da FSA está preocupado?

A FSA realizou a primeira reunião de seu grupo de estudo sobre finanças digitais e descentralizadas em 20 de outubro. De acordo com as atas, que foram publicadas pela FSA, um membro afirmou que um grande emissor de instrumentos de pagamento eletrônico, que é o termo legal japonês para stablecoins, poderia enfrentar fortes demandas de resgate.

Isso poderia forçar o emissor a vender os títulos do governo que lastreiam seus tokens. O membro pediu ao grupo que verificasse se as regras atuais são suficientemente robustas para lidar com essa situação.

Outra área pouco clara é o empréstimo de tokens. Um membro afirmou que, se uma empresa emprestar tokens enquanto também os emite, pode parecer que está convidando as pessoas a investir dinheiro. O membro também questionou se as regras atuais sequer abrangem esse cenário.

Os membros também observaram que o interesse global por stablecoins parece estar diminuindo e a atenção está se voltando para depósitos tokenizados. Essa mudança deve-se em parte às oscilações de preço e aos problemas de combate à lavagem de dinheiro, que tornam as stablecoins inadequadas para transferências transfronteiriças.

As atas da reunião indicam que o uso de uma blockchain pública, uma rede aberta à qual qualquer pessoa pode aderir, torna mais difícil estabelecer confiança verificações de combate à lavagem de dinheiro.

Outra preocupação é saber se bancos e outras instituições financeiras podem manter ativos com segurança em uma blockchain pública e devolvê-los aos seus proprietários.

Os membros reunidos afirmaram que o sistema deve especificar quem tem autoridade para interromper atividades em uma blockchain pública durante um incidente e até que ponto essa interrupção pode ocorrer. Caso isso não esteja previsto no design do sistema, deve ser claramente comunicado aos usuários.

Corretores descentralizados (DEXs) e finanças descentralizadas (DeFi), plataformas de negociação e empréstimo que operam sem uma empresa central, foram abordados como um tópico separado.

Um membro afirmou que o Japão deve primeiro decidir como deseja abordar esses sistemas antes de elaborar regras. Outro membro disse que o Japão precisa decidir como responder ao relatório publicado em julho pelo Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) sobre DeFi.

Os membros disseram que o Japão deve ter cuidado para não se tornar um local onde as pessoas aproveitem regras fracas ou ausentes. Eles também questionaram quem atuará como guardião dessas plataformas.

A Nomura Holdings (NYSE: NMR) e a Securitize Japan participaram da reunião. A Nomura solicitou regras para DeFi e carteiras tão flexíveis quanto as de outros países. O grupo realizou uma segunda reunião em 2 de novembro.

As stablecoins podem ajudar o Japão a vender seus títulos públicos?

Noritaka Okabe, fundador e CEO da JPYC e emissor de stablecoins, afirmou que o dinheiro mantido em reserva para lastrear stablecoins poderia ser usado para comprar títulos públicos do Japão. Ele disse que isso poderia compensar a redução nas compras de títulos pelo Banco do Japão (BOJ).

Okabe afirma que os emissores de stablecoins podem se tornar grandes detentores de títulos públicos japoneses nos próximos anos.

JPYC lançou seu token vinculado ao iene em outubro 2025, após alterações na Lei de Serviços de Pagamento do Japão. Okabe afirmou que 80% do dinheiro arrecadado pela empresa será investido em títulos públicos, e os outros 20% ficarão em poupança bancária.

A JPYC pretende começar comprando títulos de curto prazo e, dependendo da demanda, o emissor pode adicionar títulos de longo prazo. O objetivo da empresa é ter 10 trilhões de ienes (cerca de US$ 66 bilhões) de seus tokens em circulação dentro de três anos, de acordo com reportagens anteriores da Cryptopolitan.

A Cryptopolitan também informou que o Ministério das Finanças do Japão iniciou um grupo de estudo separado em 8 de outubro para analisar a tokenização de títulos públicos, com o objetivo de atrair novos investidores. O ministério enfrenta uma solicitação orçamentária recorde de 143 trilhões de ienes (cerca de US$ 944 bilhões) e custos de serviço da dívida de cerca de 36,64 trilhões de ienes (aproximadamente US$ 242 bilhões).