Membro del panel della FSA giapponese segnala il rischio di vendite forzate di bond mentre JPYC propone le stablecoin come acquirenti di JGB

Un membro di un gruppo di studio dell'Agenzia dei Servizi Finanziari (FSA) ha avvertito che una corsa ai rimborsi delle stablecoin potrebbe costringere gli emittenti a vendere grandi quantità di titoli di stato giapponesi.

Nel frattempo, la Banca del Giappone (BOJ), che possiede quasi la metà dei bond giapponesi, è indebitata per circa 7 trilioni di dollari e sta riducendo i propri acquisti.

Quali rischi teme il panel della FSA?

La FSA ha tenuto la prima riunione del suo gruppo di studio sulla finanza digitale e decentralizzata il 20 ottobre. Secondo gli atti, che sono stati pubblicati dalla FSA, un membro ha dichiarato che un grande emittente di strumenti di pagamento elettronico, che è il termine legale giapponese per le stablecoin, potrebbe affrontare forti richieste di rimborso.

Ciò potrebbe costringere l'emittente a vendere i titoli di stato che garantiscono le proprie monete. Il membro ha chiesto al gruppo di verificare se le normative attuali siano sufficientemente solide per gestire questa situazione.

Un’altra area poco chiara è il prestito di token. Un membro ha affermato che se un’azienda presta token mentre li emette, può sembrare che stia invitando le persone a investire denaro. Il membro si è anche chiesto se le norme attuali coprano effettivamente questa situazione.

I membri hanno inoltre osservato che l’interesse globale per gli stablecoin sembra in calo e l’attenzione si sta spostando verso i depositi tokenizzati. Questo cambiamento è in parte dovuto alle fluttuazioni dei prezzi e ai problemi di antiriciclaggio, che rendono gli stablecoin poco pratici per i trasferimenti transfrontalieri.

Gli atti della riunione indicano che l’utilizzo di una blockchain pubblica, una rete aperta a cui chiunque può accedere, rende più difficile stabilire la fiducia controlli antiriciclaggio.

Un’altra preoccupazione riguarda la capacità delle banche e di altre istituzioni finanziarie di detenere in modo sicuro attività su una blockchain pubblica e restituirle ai legittimi proprietari.

I membri riuniti hanno affermato che il sistema dovrebbe specificare chi ha il potere di interrompere le attività su una blockchain pubblica durante un incidente e fino a che punto tale interruzione possa estendersi. Se questa funzionalità non è integrata nel design, deve essere chiaramente comunicata agli utenti.

Sono stati affrontati come argomento separato gli exchange decentralizzati e il DeFi, piattaforme di trading e prestito che operano senza un’azienda centrale.

Un membro ha affermato che il Giappone dovrebbe prima decidere come intende affrontare questi sistemi prima di redigere le norme. Un altro membro ha sostenuto che il Giappone deve stabilire come risponderà al rapporto pubblicato nel luglio scorso dal Financial Action Task Force (FATF) relativo alla DeFi.

I membri hanno sottolineato che il Giappone dovrebbe fare attenzione a non diventare un luogo in cui si approfitta di regole deboli o assenti. Hanno inoltre chiesto chi farà da guardiano su queste piattaforme.

Nomura Holdings (NYSE: NMR) e Securitize Japan hanno preso parola all'incontro. Nomura ha richiesto regole per la DeFi e i wallet flessibili quanto quelle vigenti in altri Paesi. Il gruppo ha tenuto una seconda riunione il 2 novembre.

Gli stablecoin possono aiutare il Giappone a vendere i suoi titoli di Stato?

Noritaka Okabe, fondatore e CEO di JPYC e emittente di stablecoin, ha dichiarato che il denaro detenuto nelle riserve a copertura degli stablecoin potrebbe essere utilizzato per acquistare titoli di Stato giapponesi. Ha aggiunto che ciò potrebbe compensare la riduzione degli acquisti di bond da parte della Banca del Giappone (BOJ).

Secondo Okabe, gli emittenti di stablecoin potrebbero diventare grandi detentori di titoli di Stato giapponesi entro pochi anni.

JPYC ha lanciato il suo token legato allo yen a ottobre 2025, a seguito delle modifiche alla Legge sui Servizi di Pagamento del Giappone. Okabe ha dichiarato che l'80% dei fondi raccolti dall'azienda sarà investito in titoli di stato, mentre il restante 20% rimarrà depositato su conti di risparmio bancari.

JPYC intende iniziare acquistando titoli a breve termine e, in base alla domanda, l'emittente potrebbe aggiungere anche titoli a lungo termine. L'obiettivo dell'azienda è avere 10 trilioni di yen (circa 66 miliardi di dollari) dei propri token in circolazione entro tre anni, secondo precedenti reportage di Cryptopolitan.

Cryptopolitan ha inoltre riportato che il Ministero delle Finanze del Giappone ha avviato un gruppo di studio separato l'8 ottobre per esaminare la tokenizzazione dei titoli di stato, con l'obiettivo di attrarre nuovi investitori. Il ministero deve affrontare una richiesta di bilancio record di 143 trilioni di yen (circa 944 miliardi di dollari) e costi di servizio del debito pari a circa 36,64 trilioni di yen (circa 242 miliardi di dollari).