La banque centrale tchèque avance vers l'objectif de réserve d'or de 100 tonnes, maintient le Bitcoin en attente
• La Banque nationale tchèque vise à augmenter ses réserves d'or jusqu'à 100 tonnes.
• La banque centrale examine les options d'investissement dans ce métal précieux et le Bitcoin.
• Le régulateur financier mise sur l'or pour le moment mais continuera d'expérimenter avec la crypto-monnaie.
L'autorité monétaire tchèque entend continuer à acheter de l'or car l'accumulation de ce métal précieux n'affecte pas significativement l'équilibre entre les risques et les rendements de son portefeuille.
En même temps, le régulateur met le Bitcoin de côté pour le moment. Malgré la reconnaissance de son potentiel en tant qu'actif de réserve, la banque centrale reste inquiète quant à sa volatilité.
La République tchèque mise sur l'or
La Banque nationale tchèque (CNB) a publié une revue mise à jour de ses investissements en réserves de change, avec un focus particulier sur l'or et le Bitcoin.
Le document est une extension des analyses précédentes sur le sujet et présente de nouvelles données, facilitant l'évaluation de ses politiques concernant ces actifs.
Tous deux ont atteint des sommets historiques au cours des derniers mois, leurs marchés connaissant une volatilité significative, en particulier pour le BTC, qui a finalement perdu une grande partie de sa valeur.
Le document discute des implications de changements potentiels à la composition des réserves de change de la banque, qui représentent environ 98 % de ses actifs et sont critiques pour ses revenus.
Il examine deux aspects principaux – l'accumulation continue d'or vers un objectif de 100 tonnes fixé par la CNB et l'« inclusion hypothétique de Bitcoin ».
L'étude est basée sur l'état de ses réserves au 30 septembre 2025 et couvre deux périodes, 2010-2025 et 2020-2025, en utilisant à la fois les devises de réserve et la couronne tchèque.
Dans un communiqué de presse publié cette semaine, l'autorité monétaire a noté qu'elle détient actuellement 67,2 tonnes métriques de ce métal précieux et a expliqué :
« En ce qui concerne l'or, nous constatons que l'accumulation vers l'objectif de 100 tonnes représente un ajustement modeste qui laisse le profil risque-rendement du portefeuille globalement inchangé. »
Ce niveau d'allocation fournit une augmentation marginale des rendements attendus et de la volatilité, a ajouté la banque centrale, basant son estimation sur des données historiques.
Concernant le Bitcoin, les auteurs du rapport ont souligné que la crypto avec la plus grande capitalisation boursière « semble être un puissant moteur de rendements de portefeuille » et peut servir d'outil pour augmenter le rendement attendu.
De plus, cela peut être réalisé avec un investissement de fonds significativement plus petit par rapport aux actifs de risque traditionnels, tels que les actions ou l'or, ont-ils reconnu, détaillant :
« Une allocation de 1 % au Bitcoin pourrait produire un profil risque-rendement plus favorable qu'une allocation de 35 % aux actions, avec l'avantage supplémentaire d'une volatilité globale du portefeuille inférieure par rapport à la composition actuelle. »
Le « caveat critique » du Bitcoin mis en lumière
Les analystes de la Banque nationale tchèque ont toutefois souligné ce qu'ils appellent « un caveat critique pour le Bitcoin » et les cryptomonnaies similaires.
« Sa caractéristique définissante est l'instabilité temporelle de ses propriétés financières, y compris une volatilité élevée et des corrélations changeantes », ont-ils dit, en précisant :
« S'appuyer sur les performances passées – en particulier les rendements élevés de sa croissance initiale explosive – pour prévoir sa contribution future au portefeuille de réserve est significativement plus problématique qu'avec les actifs traditionnels. »
La CNB continuera d'étendre son expertise en crypto
Citant ces lacunes, le régulateur de politique monétaire tchèque a rappelé la décision de son Conseil de ne pas investir les réserves de change dans le Bitcoin pour le moment.
Au lieu de cela, la banque a annoncé en novembre la création d'un « portefeuille test d'actifs numériques » de 1 million de dollars, qui comprend BTC, une stablecoin adossé au USD et un dépôt de dollar tokenisé.
L'objectif déclaré reste « d'acquérir une expérience pratique avec les actifs basés sur la blockchain et d'apprendre comment les stocker, les gérer et les traiter en toute sécurité », a confirmé l'autorité dans son dernier analyse.
Bien que ce portefeuille ne fasse pas partie des réserves officielles de la CNB, il permettra à la banque de tester des opérations telles que la garde de crypto et le règlement, et de comparer différents types d'actifs.
« À mesure que les actifs numériques deviennent plus courants dans la finance mondiale, ce projet devrait aider la CNB à développer son expertise », conclut le document, ajoutant que la banque centrale évaluera les résultats du pilote au cours des deux prochaines années pour déterminer sa future orientation à cet égard.
La Banque nationale tchèque a créé le portefeuille test après que son directeur, le gouverneur Aleš Michl, a suggéré d'investir jusqu'à 5 % de ses réserves de 140 milliards d'euros dans le Bitcoin début l'année dernière.
Pendant ce temps, le turnover des cryptomonnaies dans son pays a continué de croître, avec un volume de trading en hausse de 50 % pour atteindre 750 millions de dollars en 2025, comme rapporté par Cryptopolitan.
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