Tschechische Zentralbank marschiert auf 100-Tonnen-Goldreservenziel zu, hält Bitcoin zurück

Die tschechische Währungsbehörde beabsichtigt, weiterhin Gold zu kaufen, da das Anlegen des Edelmetalls das Gleichgewicht zwischen Risiken und Renditen in ihrem Portfolio nicht wesentlich beeinflusst.

Gleichzeitig schiebt die Aufsichtsbehörde Bitcoin vorerst auf die lange Bank. Obwohl sie ihr Potenzial als Reserve-Asset anerkennt, ist die Zentralbank aufgrund der Volatilität weiterhin unsicher.

Staatsbank der Tschechischen Republik setzt auf Gold

Die Tschechische Nationalbank (CNB) hat einen aktualisierten Überblick über ihre Devisenreserven-Investitionen veröffentlicht, mit besonderem Fokus auf Gold und Bitcoin.

Das Dokument ist eine Erweiterung früherer Analysen zu diesem Thema und enthält neue Daten, die die Bewertung ihrer Politiken in Bezug auf diese Vermögenswerte erleichtern.

Beide erreichten in den letzten Monaten Allzeithöchststände, wobei ihre Märkte erhebliche Volatilität aufwiesen, insbesondere für BTC, das schließlich einen Großteil seines Wertes verlor.

Das Dokument erörtert die Auswirkungen potenzieller Änderungen an der Zusammensetzung der Devisenreserven der Bank, die etwa 98 % ihrer Vermögenswerte ausmachen und für ihre Erträge entscheidend sind.

Es untersucht zwei Hauptaspekte – die fortlaufende Ansammlung von Gold hin zu einem von der CNB festgelegten Ziel von 100 Tonnen und die „hypothetische Aufnahme von Bitcoin“.

Die Studie basiert auf dem Stand ihrer Reserven zum 30. September 2025 und deckt zwei Zeiträume ab, 2010-2025 und 2020-2025, unter Verwendung sowohl der Reservenwährungen als auch der tschechischen Krone.

In einer in dieser Woche veröffentlichten Pressemitteilung bemerkte die Währungsbehörde, dass sie derzeit 67,2 metrische Tonnen des Edelmetalls hält, und erklärte:

„Was Gold betrifft, so stellen wir fest, dass die Ansammlung hin zum 100-Tonnen-Ziel eine bescheidene Anpassung darstellt, die das Risiko-Rendite-Profil des Portfolios im Großen und Ganzen unverändert lässt.“

Dieses Maß an Allokation bietet einen marginalen Anstieg sowohl der erwarteten Renditen als auch der Volatilität, fügte die Zentralbank hinzu, wobei ihre Schätzung auf historischen Daten basiert.

In Bezug auf Bitcoin wiesen die Autoren des Berichts darauf hin, dass die Kryptowährung mit der größten Marktkapitalisierung „ein starker Treiber der Portfoliorenditen zu sein scheint“ und als Werkzeug zur Erhöhung der erwarteten Rendite dienen kann.

Außerdem könne dies mit einer erheblich geringeren Investition von Mitteln im Vergleich zu traditionellen Risikoassets wie Aktien oder Gold erreicht werden, räumten sie ein und führten aus:

„Eine Allokation von 1 % in Bitcoin könnte ein günstigeres Risiko-Rendite-Profil ergeben als eine Allokation von 35 % in Aktien, mit dem zusätzlichen Vorteil einer geringeren Gesamtportfoliovolatilität im Vergleich zur aktuellen Zusammensetzung.“

Bitcoin’s „kritischer Vorbehalt“ hervorgehoben

Die Analysten der Tschechischen Nationalbank haben jedoch das hervorgehoben, was sie als „kritischen Vorbehalt für Bitcoin“ und ähnliche Kryptowährungen bezeichnen.

„Sein definierendes Merkmal ist die zeitliche Instabilität seiner finanziellen Eigenschaften, einschließlich hoher Volatilität und sich verschiebender Korrelationen“, sagten sie und erläuterten:

„Sich auf vergangene Leistungen – insbesondere die hohen Renditen aus seinem explosiven Anfangswachstum – zu verlassen, um seinen künftigen Beitrag zum Reserveportfolio vorherzusagen, ist erheblich problematischer als bei traditionellen Vermögenswerten.“

CNB wird ihre Krypto-Expertise weiter ausbauen

Unter Berufung auf diese Mängel erinnerte der tschechische geldpolitische Regulator an die Entscheidung seines Vorstands, Devisenreserven noch nicht in Bitcoin zu investieren.

Stattdessen kündigte die Bank im November die Einrichtung eines 1-Millionen-Dollar-„Testportfolios digitaler Vermögenswerte

Das erklärte Ziel bleibt „praktische Erfahrung mit blockchain-basierten Vermögenswerten zu sammeln und zu lernen, wie man sie sicher speichert, verwaltet und verarbeitet“, bestätigte die Behörde in ihrer neuesten Analyse.

Obwohl dieses Portfolio nicht Teil der offiziellen Reserven der CNB ist, wird es der Bank ermöglichen, Operationen wie Krypto-Custody und Abwicklung zu testen und verschiedene Arten von Vermögenswerten zu vergleichen.

„Da digitale Vermögenswerte im globalen Finanzwesen immer häufiger werden, sollte dieses Projekt der CNB helfen, Expertise aufzubauen“, schließt das Dokument und fügt hinzu, dass die Zentralbank die Ergebnisse des Pilotprojekts in den nächsten paar Jahren auswerten wird, um ihren künftigen Kurs in dieser Hinsicht zu bestimmen.

Die Tschechische Nationalbank schuf das Testportfolio, nachdem ihr Leiter, Gouverneur Aleš Michl, vorgeschlagen hatte, Anfang letzten Jahres bis zu 5 % ihrer 140 Milliarden Euro Reserven in Bitcoin zu investieren.

In der Zwischenzeit wuchs der Kryptowährungsumsatz in seinem Land weiter, wobei das Handelsvolumen um 50 % auf 750 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 stieg, wie von Cryptopolitan berichtet.