La Chine intervient pour défendre le yuan alors que la guerre commerciale avec les États-Unis s'éternise

La Chine est intervenue mercredi pour soutenir le yuan, montrant à quel point Pékin est disposé à aller pour maintenir sa monnaie stable alors que la guerre commerciale avec les États-Unis s'éternise.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé le taux de référence du yuan à 7,0995 par dollar, son niveau le plus fort en près d'un an, franchissant le seuil clé de 7,1 que les fonctionnaires défendaient depuis septembre.

Ce fixing plus fort a fait monter le yuan offshore et légèrement affaibli le dollar américain, prouvant que la Chine ne recule pas face à sa ligne de défense.

Cependant, la dernière décision s'écarte de ce que Pékin a fait lors de la précédente confrontation commerciale. À cette époque, elle avait permis au yuan de s'affaiblir pour atténuer l'impact des tarifs douaniers américains.

Désormais, les fonctionnaires maintiennent le yuan stable pour limiter les sorties de capitaux, apaiser les investisseurs et soutenir leur plan de longue date visant à rendre la monnaie plus internationale.

Selon Bloomberg, les analystes ont déclaré que la décision montrait une intention claire. « Un fixing en dessous de 7,10 envoie un fort message de force », a déclaré Fiona Lim, analyste senior des changes chez Malayan Banking à Singapour. « Un yuan fort est symbolique de la position de force de la Chine pour toute négociation ou escalade de représailles. »

La Chine change de stratégie à mesure que les tensions s'intensifient

Le taux de référence plus fort s'inscrit dans une tendance claire. Les analystes de Goldman Sachs, dont Danny Suwanapruti et Xinquan Chen, ont déclaré que les dernières actions de la Chine sont « nettement différentes » de son précédent mode d'action.

Au lieu de s'appuyer sur une monnaie plus faible pour absorber les chocs, les décideurs utilisent des mesures monétaires et budgétaires pour faire face à la pression économique.

« Nous continuons de prévoir que le dollar-yuan baissera progressivement en dessous de 7 », ont écrit les analystes de Goldman Sachs, dont Danny Suwanapruti a écrit dans une note. « Ce renforcement du yuan reflète une appréciation justifiée après une dépréciation réelle très significative au cours des dernières années. »

Dans le système actuel, la PBOC ne permet au yuan de se déplacer que de 2 % à la hausse ou à la baisse par rapport au taux de référence quotidien. Le fixing plus fort de mercredi visait à empêcher toute spéculation selon laquelle la monnaie pourrait glisser davantage à mesure que les tensions commerciales s'intensifiaient à nouveau.

Cette tension s'est intensifiée lorsque le président Donald Trump a ciblé les exportations d'huile de cuisson comme sa dernière arme après que Pékin a refusé d'acheter du soja américain en réponse aux sanctions imposées aux unités américaines d'une société de transport maritime sud-coréenne, comme Cryptopolitan l'a rapporté.

Becky Liu, responsable de la stratégie macro chinoise chez Standard Chartered, a déclaré que l'action de la PBOC visait purement à calmer les marchés. Becky a ajouté que :

« Cela ancrera les attentes sur le yuan et évitera un rebond substantiel de la volatilité à l'approche de nouvelles nouvelles potentielles sur les relations sino-américaines. La tendance extrêmement forte au renforcement observée dans le fixing récent ressemble à un mouvement préventif pour éviter un mouvement brusque sur les marchés, et non à un effort pour lisser les négociations commerciales. »

Pékin se prépare pour une réunion politique clé et des vents contraires économiques

Le Parti communiste chinois tiendra une réunion à huis clos du 20 au 23 octobre, où il examinera le plan de développement quinquennal de la Chine, et les fonctionnaires ont l'habitude de resserrer les contrôles du marché avant de tels événements pour prévenir l'instabilité. Le mouvement pour défendre le yuan s'inscrit dans cette stratégie.

Cependant, les gains de la monnaie pourraient atteindre un plafond. Eddie Cheung, stratège senior des marchés émergents chez Credit Agricole CIB à Hong Kong, a déclaré que son équipe s'attend à un « dollar-yuan en range » car les deux parties semblent concentrées sur l'évitement de grandes fluctuations.

La pression déflationniste en Chine et la demande intérieure plus faible limiteront probablement la hauteur à laquelle le yuan peut grimper.

D'autres pensent que les changements de la banque centrale sont trop minimes pour faire une réelle différence. Certains traders soutiennent que les ajustements de la PBOC ne sont pas assez importants pour suggérer que Pékin souhaite une appréciation significative. Ils font remarquer que les tensions commerciales persistantes, la trajectoire incertaine du dollar américain et les taux d'intérêt plus bas de la Chine par rapport aux États-Unis restent des obstacles sérieux.

Les analystes de Bank of America ont déclaré que les investisseurs attendent des chiffres d'inflation plus faibles et de nouvelles mesures de relance budgétaire avant de prendre des positions plus importantes sur le yuan.

Ils s'attendent à ce que le yuan se termine cette année à 7,1 par dollar avant de s'apprécier à 6,7 en mars 2027.