米国の貿易戦争が長期化する中、中国が元防衛に乗り出す

中国は水曜日に元を支えるために介入し、米国との貿易戦争が長期化する中で、通貨の安定を維持するために北京がどこまで踏み込む意志があるかを示した。

中国人民銀行（PBOC）は、元の日元基準レートを1ドル当たり7.0995に設定し、これは約1年ぶりの強さであり、当局が9月以来防衛してきた重要な7.1の水準を超えた。

この強いフィクシングはオフショア元を押し上げ、米ドルをわずかに弱め、中国が防衛ラインから後退しないことを証明した。

しかし、今回の決定は、最後の貿易対立時に北京が行ったこととは異なる。当時、中国は米国の関税の影響を和らげるために元の安値を容認していた。

現在、当局者は金融流出を制限し、投資家の不安を鎮め、通貨のより国際的な地位に向けた長年の計画を支援するために、元建てを安定させている。

ブルームバーグによると、アナリストらはこの決定が明確な意図を示していると指摘した。「7.10未満のフィクシングは、強さの強いメッセージを送る」とシンガポールのマレー銀行のシニア外国為替アナリスト、フィオナ・リムは語った。「強い元は、いかなる交渉や報復的エスカレーションにおいても、中国が優位な立場にあることを象徴している。」

緊張の高まりに伴い、中国が戦略を変更

より強い基準レートは、明確なパターンに適合している。ダニー・スワンナプラプティ氏や陳新権氏を含むゴールドマン・サックスのアナリストらは、中国の最新の行動は「以前の手口とは著しく異なる」と述べている。

政策当局者は、ショックを吸収するために 通貨安 に依存するのではなく、金融・財政措置を用いて経済圧力に対処している。

「ドル・元相場は7を割って低下し続けると見ている」とゴールドマン・サックスのアナリストらは、ダニー・スワンナプラプティ 氏らが 報告書で記している。「この元の強さは、近年の大幅な実質切り下げの後、正当な切り上げを反映している。」

現在のシステムでは、中国人民銀行は元が日次基準レートから2%以上上下するのを許可していない。水曜日の強いフィクシングは、貿易緊張が再燃した際に通貨がさらに下落する可能性があるという投機を阻止するためのものであった。

この緊張は、北京が韓国系海運会社の米国子会社に対する制裁への報復として米国の大豆購入を拒否した後の、ドナルド・トランプ大統領による炒め油の輸出への標的化という最新兵器によって、Cryptopolitan が報じた ように、一層強まった。

スタンダードチャータード銀行の中国マクロストラテジー責任者であるベッキー・リュー氏は、中国人民銀行の行動は市場を落ち着かせることのみを目的としたものだと述べた。ベッキー氏はさらに次のように付け加えた。

「これは元の期待を固定し、おそらくより多くの米中関連の見出しが出る前に、ボラティリティの大幅な反動を回避するものである。最近のフィクシングにおける極めて強い切り上げ傾向は、市場の急激な変動を予防するための予防措置のように見え、貿易交渉を円滑化するための努力ではない。」

北京は重要な政治会議と経済の逆風に向けて備える

中国共産党は10月20日から23日まで閉鎖的な会議を開催し、中国の5か年開発計画をレビューする。当局者はこうしたイベントの前に不安定さを防ぐために市場管理を強化することが知られており、元を防衛する動きはこの戦略に合致している。

それでも、通貨の値上がりには天井がある可能性がある。香港のクレディ・アグリコルCIBのシニア新興市場ストラテジスト、エディ・チャン氏は、両側が大きな変動を回避することに焦点を当てているため、チームは「レンジ内のドル・元相場」を予想すると述べた。

中国国内のデフレ圧力と弱まった国内需要は、元がどこまで上昇できるかを制限する可能性がある。

他の人々は、中央銀行の変更が実質的な違いを生むには小さすぎると考えている。一部のトレーダーは、中国人民銀行の調整が北京による意味のある切り上げを望んでいることを示すには不十分だと主張している。彼らは、継続する貿易緊張、米ドルの道筋の不確実性、そして米国と比較して低い中国の金利が依然として深刻な障害であると指摘している。

バンク・オブ・アメリカのアナリストらは、投資家はより大きな元ポジションを取る前に、弱まったインフレ数値と新たな財政刺激策を待っていると述べた。

彼らは、元が今年末までに1ドル当たり7.1で終了し、2027年3月までに6.7に切り上げられると予想している。