グレースケールのパンドル氏は、 Ethereum 最小限の国家に例えている。

グレースケールの調査責任者であるザック・パンドル氏は、X上で、 Ethereum 税金ではなく紙幣印刷によって会計処理を行う小さな国として捉え直す思考実験を共有した。.

パンドル氏 自身の投稿 に「$ETH発行に関する準ブレインストーミング」というタグを付けた。そして詳細に入り、 Ethereum は「最小限の国民国家に似ている」とし、その唯一の役割は財産権と価値の交換を守ることだと述べた。

彼はまた、 Ethereum どのように支出を賄うかについても議論し、「Ethereum 政府サービスの資金を調達するために税金を徴収することはない」と述べている。

パンドル氏によると、このネットワークは 通貨発行、この場合、それはETH（イーサリアム）となる。経済学者はこの収益源をシニョリッジ（通貨発行益）と呼び、通貨発行者が単に通貨を発行するだけで得られる利益のことである。

Pandlの仕組みにおいて、 Ethereumの財産権は誰が保護するのでしょうか？ 

ステーカーとは、 Ethereum保護するサービスを提供するグループのことです。パンドル氏によると、ステーカーはそのサービスに対する報酬として、新たに発行されたETHを受け取ります。.

この仕組みは、財政政策と金融政策を一つの循環回路に統合するものであり、これは多くの経済圏で分離されている傾向にある。. 

これはパンドルの準ブレインストーミングの中で起こっていることであり、ネットワークのセキュリティを確保する行為は、同時に通貨供給量を拡大する行為でもある。. 

これはまた、 Bitcoin とイーサリアムの違いを浮き彫りにしている。BTCの供給量は固定されているが、ETHの発行量は変動し、ネットワークの混雑状況やステーキングされたトークンの量に応じて増減する。そのため、ETHを価値の保存手段と考える人にとっては、希少性を明確に把握することが難しくなる。.

なぜ現在、イーサリアムの発行量に関する計算が議論されているのでしょうか？

Ethereum バリデーターは、ステーキング報酬として年間合計約70万ETHを獲得しているが、現在、エコシステムはコア開発者への支払いに必要な cash が不足していると報じられている。. 

6月、 Ethereum 中で、明確な資金源が確保されていないことの危険性を強調した 、財団が支出を削減する。

財団がそのギャップを埋めるために何ができるかについて、様々な意見が出されている。あるグループは、バリデーターへの報酬からそのギャップを削ることで埋めることができると考えている。. 

しかし、この動きを批判する人々は、バリデーターが 一定の利回りを譲歩。彼らの主な論点は、新たな流通層を構築する必要はなく、ネットワークが発行するETHの量を単純に減らせばよいということだ。

パンドルの国家論的構想は資金不足の解決策ではないものの、通貨発行こそが国庫であり、資金調達に関するあらゆる議論は、その国庫の規模をどれだけ大きくすべきかという議論に帰着するという点を浮き彫りにしている。.