La BoE met en garde contre les valorisations des entreprises d'IA rivalisant avec la bulle internet, augmentant le risque de correction

La BoE a émis un nouvel avertissement selon lequel les valorisations en hausse des actions d'IA poussent les marchés mondiaux dans des territoires dangereux, établissant des comparaisons directes avec la bulle internet.

L'alerte provient du Comité de politique financière (FPC) de la banque centrale, qui a publié les résultats de sa dernière réunion cette semaine.

Selon le comité, « le risque d'une correction brutale du marché a augmenté » à mesure que les prix des actions, en particulier ceux des entreprises technologiques axées sur l'IA, ont atteint des niveaux non vus depuis le début des années 2000.

Le comité a pointé du doigt les actions surévaluées, les fissures sur les marchés du crédit aux États-Unis, les tensions politiques mondiales et l'optimisme alimenté par l'engouement pour l'IA, tous contribuant à un mélange volatil.

La BoE a déclaré que ces facteurs augmentent les chances d'une chute soudaine des prix des actifs qui pourrait durement toucher les investisseurs. Et si les attentes concernant l'impact de l'IA changeaient, même légèrement, cela pourrait être le point de bascule.

Les défauts de paiement touchent le crédit américain tandis que l'IA domine les indices de marché

La BoE a signalé une augmentation du stress dans le secteur du crédit automobile aux États-Unis. Deux entreprises, Tricolor, un prêteur automobile de second rang, et First Brands, un fournisseur de pièces automobiles, ont récemment fait défaut. Toutes deux dépendaient fortement des prêts de crédit privé et du financement de factures, des formes de financement que la Banque a déjà décrites comme risquées.

Le comité a écrit que ces défauts mettent en évidence des préoccupations persistantes concernant « un endettement élevé, des normes de souscription faibles, l'opacité et des structures complexes ».

En bref, certaines entreprises continuent d'emprunter massivement avec une surveillance faible et de parier sur des modèles de financement fragiles. Le résultat ? D'autres défauts de paiement pourraient arriver.

Pendant ce temps, la BoE a souligné que les spreads du marché du crédit, l'écart entre les taux d'intérêt pour les emprunteurs risqués et sûrs, se sont maintenant réduits à des niveaux « proches des plus bas historiques », ce qui laisse peu de marge d'erreur si les conditions économiques changent.

La Banque a également attiré l'attention sur la pression politique exercée sur la Réserve fédérale américaine, avertissant qu'elle « pourrait entraîner une réévaluation brutale des actifs en dollars américains ». Avec Donald Trump de retour à la Maison Blanche et l'impasse parlementaire affectant la France et le Japon, le comité voit les affrontements politiques comme une autre couche de risque. Ces blocages pourraient se répercuter sur les marchés de la dette et ébranler davantage la confiance des investisseurs.

Les valorisations technologiques dépassent la réalité, selon la BoE

Ce qui a vraiment alarmé la BoE, c'est le niveau de concentration sur les marchés boursiers, en particulier la manière dont les entreprises d'IA entraînent l'ensemble de la hausse. La Banque a noté que le S&P 500 est désormais négocié à un ratio cours/bénéfice forward de 25 fois, un niveau élevé par rapport aux moyennes passées. Bien que cela reste inférieur au pic de la bulle internet, il est bien au-delà de ce que beaucoup considèrent comme sain.

Et ce n'est pas seulement le prix. Les cinq plus grandes entreprises technologiques, presque toutes axées sur l'IA, représentent désormais près de 30 % du S&P 500. Un tel dominance signifie que l'ensemble du marché est lié à une poignée de joueurs. Si l'engouement pour l'IA s'affaiblit, la BoE a déclaré que les investisseurs pourraient subir des pertes à grande échelle. Elle a également cité le ratio prix/bénéfices cycliquement ajusté, qui est tombé à des niveaux non vus depuis 25 ans, en ligne avec le pic de la bulle internet.

En même temps, la BoE a déclaré que les marchés du crédit au Royaume-Uni sont en meilleure forme. Elle a rapporté que les niveaux d'endettement des ménages britanniques par rapport au revenu sont les plus bas depuis 2001, et que l'endettement des entreprises reste « nettement inférieur » aux sommets récents. Le comité a ajouté que le système bancaire du Royaume-Uni « est resté résilient » malgré la pression financière mondiale.

Mais le comité n'ignore pas les signes de pression à domicile. Il a confirmé qu'« un certain nombre de prêteurs britanniques » ont commencé à émettre davantage de prêts hypothécaires à fort ratio prêt/revenu, en utilisant la flexibilité autorisée par les régulateurs britanniques. Et dans une note finale, le comité a déclaré que le FPC examine la disponibilité du financement pour les petites entreprises britanniques, signalant que l'accès au crédit pourrait devenir une nouvelle préoccupation.