بنك إنجلترا يحذر من أن تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي تضاهي فقاعة الإنترنت، مما يرفع خطر التصحيح

أصدر بنك إنجلترا تحذيراً جديداً بأن ارتفاع تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي يدفع الأسواق العالمية إلى منطقة خطيرة، مستشهداً بمقارنات مباشرة مع فقاعة الإنترنت.

جاء التنبيه من لجنة السياسة المالية التابعة للبنك المركزي، التي نشرت نتائج اجتماعها الأخير هذا الأسبوع.

وفقاً للجنة، «ازداد خطر تصحيح حاد في السوق» حيث ارتفعت أسعار الأسهم، خاصة في شركات التكنولوجيا المركزة على الذكاء الاصطناعي، إلى مستويات لم تُرَ منذ أوائل العقد 2000.

شاركت اللجنة في الأسهم المبالغ في تسعيرها، وشقوق سوق الائتمان الأمريكي، والتوترات السياسية العالمية، والتفاؤل المدفوع بزخم الذكاء الاصطناعي، ككل يغذي مزيجاً متقلباً.

قال بنك إنجلترا إن هذه العوامل ترفع احتمالية انخفاض مفاجئ في أسعار الأصول قد يضرب المستثمرين بشدة. وإذا تغيرت التوقعات حول تأثير الذكاء الاصطناعي، حتى قليلاً، فقد يكون ذلك نقطة التحول.

الإفلاس يضرب الائتمان الأمريكي بينما يهيمن الذكاء الاصطناعي على مؤشرات السوق

أشار بنك إنجلترا إلى تزايد التوتر في قطاع الائتمان السيارات الأمريكي. شركتان، Tricolor، مقرض سيارات دون المستوى الأولي، وFirst Brands، مورد قطع غيار السيارات، قد أفلسا مؤخراً. اعتمد كلاهما بشكل كبير على قروض الائتمان الخاص وتمويل الفواتير، أشكال التمويل التي وصفها البنك بالفعل بأنها خطيرة.

كتبت اللجنة أن هذه الإفلاسات تسلط الضوء على المخاوف المستمرة حول «الرافعة المالية العالية، ومعايير الكتابة الضعيفة، والغموض، والهياكل المعقدة».

باختصار، لا تزال بعض الشركات تقترض مبالغ كبيرة مع إشراف ضعيف وتراهن على نماذج تمويل هشة. النتيجة؟ قد تأتي المزيد من الإفلاسات.

في الوقت نفسه، أشار بنك إنجلترا إلى أن فروق سوق الائتمان، الفجوة بين أسعار الفائدة للمقترضين الخطرين والآمنين، قد انكمشت الآن إلى مستويات «قريبة من الأدنى تاريخياً»، مما يترك القليل من هامش الخطأ إذا تغيرت الظروف الاقتصادية.

ولفت البنك أيضاً الانتباه إلى الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، محذراً من أنه «قد يؤدي إلى إعادة تسعير حادة لأصول الدولار الأمريكي». مع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض والشلل التشريعي الذي يؤثر على فرنسا واليابان، ترى اللجنة أن المواجهات السياسية تمثل طبقة أخرى من المخاطر. يمكن أن تنتشر هذه الجمود إلى أسواق الديون وهز ثقة المستثمرين أكثر.

تقييمات التكنولوجيا تتجاوز الواقع، يقول بنك إنجلترا

ما أثار القلق حقاً لدى بنك إنجلترا هو مستوى التركيز في أسواق الأسهم - خاصة الطريقة التي تقود بها شركات الذكاء الاصطناعي الانتعاش بأكمله. لاحظ البنك أن مؤشر S&P 500 يتداول الآن عند نسبة سعر إلى ربح مستقبلي قدرها 25 ضعفاً، وهو مستوى مرتفع مقارنة بمتوسطات الماضي. بينما لا يزال ذلك تحت ذروة الإنترنت، إلا أنه يتجاوز بكثير ما يعتبره الكثيرون صحياً.

وليس التسعير فقط. تشكل الشركات التقنية الخمس الكبرى، التي تهيمن عليها الذكاء الاصطناعي تقريباً، الآن ما يقرب من 30% من S&P 500. يعني هذا النوع من الهيمنة أن السوق بأكمله مرتبط بعدد قليل من اللاعبين. إذا خف زخم الذكاء الاصطناعي، قال بنك إنجلترا، فقد يرى المستثمرون خسائر واسعة النطاق. كما استشهد بنسبة السعر إلى الربح المعدلة دورياً، التي انخفضت إلى مستويات لم تُرَ منذ 25 عاماً، تماماً في خط مع ذروة فقاعة الإنترنت.

في الوقت نفسه، قال بنك إنجلترا إن أسواق الائتمان في المملكة المتحدة في حالة أفضل. أفاد بأن مستويات ديون الأسر البريطانية إلى الدخل هي الأدنى منذ عام 2001، ولا تزال ديون الشركات «أقل بكثير» من الذروات الأخيرة. أضافت اللجنة أن نظام البنوك في المملكة المتحدة «ظل مرناً» على الرغم من الضغوط المالية العالمية.

ولكن اللجنة لا تتجاهل علامات الضغط في الداخل. أكدت أن «عددًا من المقرضين في المملكة المتحدة» بدأوا في إصدار المزيد من الرهون العقارية ذات نسبة القرض إلى الدخل العالية، باستخدام المرونة المسموح بها من قبل المنظمين البريطانيين. وفي ملاحظة أخيرة، قالت اللجنة إن لجنة السياسة المالية تستعرض توفر التمويل للشركات البريطانية الأصغر حجماً، مما يشير إلى أن الوصول إلى الائتمان قد يصبح مصدر قلق جديد.