La BoE avverte che le valutazioni delle aziende di intelligenza artificiale rivaleggiano con la bolla delle dot-com, aumentando il rischio di correzione

La BoE ha lanciato un nuovo allarme: le crescenti valutazioni delle azioni di intelligenza artificiale stanno spingendo i mercati globali in territorio pericoloso, richiamando direttamente la bolla delle dot-com.

L'allarme è arrivato dal Comitato per la politica finanziaria (FPC) della banca centrale, che ha pubblicato i risultati della sua ultima riunione di questa settimana.

Secondo il comitato, "il rischio di una brusca correzione del mercato è aumentato" poiché i prezzi delle azioni, soprattutto nelle aziende tecnologiche focalizzate sull'intelligenza artificiale, hanno raggiunto livelli che non si vedevano dai primi anni 2000.

Il comitato ha sottolineato che i prezzi elevati delle azioni, le crepe del mercato del credito statunitense, le tensioni politiche globali e l'ottimismo alimentato dall'intelligenza artificiale contribuiscono tutti a creare un mix volatile.

La Banca d'Inghilterra ha affermato che questi fattori stanno aumentando le probabilità di un improvviso calo dei prezzi degli asset, che potrebbe colpire duramente gli investitori. E se le aspettative sull'impatto dell'intelligenza artificiale dovessero cambiare, anche di poco, quello potrebbe essere il punto di svolta.

I default colpiscono il credito statunitense mentre l'intelligenza artificiale domina gli indici di mercato

La Banca d'Inghilterra ha segnalato una crescente tensione nel settore del credito automobilistico statunitense. Due società, Tricolor, un istituto di credito per mutui subprime, e First Brands, un fornitore di ricambi auto, sono recentemente diventate insolventi. Entrambe facevano forte affidamento su prestiti privati ​​e finanziamenti su fatture, forme di finanziamento che la Banca ha già descritto come rischiose.

Il comitato ha scritto che questi default evidenziano le preoccupazioni persistenti riguardo a “un elevato indebitamento, standard di sottoscrizione deboli, opacità e strutture complesse”

In breve, alcune aziende continuano a indebitarsi ingenti somme di denaro con una supervisione inadeguata e puntando su modelli di finanziamento fragili. Il risultato? Potrebbero verificarsi ulteriori insolvenze.

Nel frattempo, la BoE ha sottolineato che gli spread del mercato del credito, ovvero il divario tra i tassi di interesse per i mutuatari rischiosi e quelli sicuri, si sono ora ridotti a livelli “vicini ai minimi storici”, il che lascia poco margine di errore in caso di cambiamento delle condizioni economiche.

La Banca ha inoltre richiamato l'attenzione sulle pressioni politiche sulla Federal Reserve statunitense, avvertendo che queste "potrebbero comportare una brusca revisione dei prezzi degli asset in dollari USA". Con il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca e lo stallo al Congresso che sta interessando Francia e Giappone, il comitato considera le situazioni di stallo politico come un ulteriore fattore di rischio. Tali impasse potrebbero ripercuotersi sui mercati obbligazionari e minare ulteriormente la fiducia degli investitori.

Le valutazioni tecnologiche vanno oltre la realtà, afferma la BoE

Ciò che ha davvero allarmato la Banca d'Inghilterra è stato il livello di concentrazione nei mercati azionari, in particolare il modo in cui le aziende di intelligenza artificiale stanno trainando l'intero rally. La Banca ha osservato che l'indice S&P 500 viene ora scambiato a un rapporto prezzo/utili previsto di 25 volte, un livello elevato rispetto alle medie passate. Sebbene sia ancora inferiore al picco della bolla delle dot-com, è ben oltre quello che molti considererebbero un livello sano.

E non si tratta solo dei prezzi. Le prime cinque aziende tecnologiche, quasi tutte fortemente orientate all'intelligenza artificiale, rappresentano ormai quasi il 30% dell'indice S&P 500.Un dominio di questo tipo significa che l'intero mercato è legato a una manciata di attori. Se l'entusiasmo per l'IA dovesse affievolirsi, ha affermato la Banca d'Inghilterra, gli investitori potrebbero subire perdite su vasta scala. Ha inoltre citato il rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo economico, che è sceso a livelli che non si vedevano da 25 anni, in linea con il picco della bolla delle dot-com.

Allo stesso tempo, la BoE ha affermato che i mercati del credito del Regno Unito sono in condizioni migliori. Ha riferito che i livelli di debito delle famiglie rispetto al reddito nel Regno Unito sono i più bassi dal 2001 e che il debito delle aziende rimane "significativamente al di sotto" dei massimi recenti. Il comitato ha aggiunto che il sistema bancario del Regno Unito "è rimasto resiliente" nonostante la pressione finanziaria globale.

Ma il comitato non ignora i segnali di pressione interna. Ha confermato che "diversi istituti di credito del Regno Unito" hanno iniziato a erogare più mutui con un rapporto prestito/reddito elevato, sfruttando la flessibilità consentita dalle autorità di regolamentazione del Regno Unito. E in una nota finale, il comitato ha affermato che l'FPC sta esaminando la disponibilità di finanziamenti per le piccole imprese britanniche, segnalando che l'accesso al credito potrebbe diventare una nuova preoccupazione.