Банк Англии предупреждает: оценки компаний ИИ сопоставимы с пузырем доткомов, что повышает риск коррекции

Банк Англии выпустил новое предупреждение о том, что взлетающие оценки акций компаний ИИ выводят глобальные рынки в опасную зону, проводя прямые сравнения с пузырем доткомов.

Предупреждение поступило от Комитета по финансовой политике (FPC) центрального банка, который опубликовал результаты своей последней встречи на этой неделе.

По мнению комитета, «риск резкой коррекции рынка увеличился», поскольку цены на акции, особенно в технологических компаниях, ориентированных на ИИ, достигли уровней, не наблюдавшихся с начала 2000-х годов.

Комитет указал на переоцененные акции, трещины на рынке кредитов США, глобальные политические напряженности и оптимизм, подпитываемый ажиотажем вокруг ИИ, как на факторы, создающие нестабильную смесь.

Банк Англии заявил, что эти факторы повышают вероятность внезапного падения цен на активы, которое может сильно ударить по инвесторам. И если ожидания относительно влияния ИИ изменятся, даже незначительно, это может стать переломным моментом.

Дефолты на рынке кредитов США растут, в то время как ИИ доминирует в рыночных индексах

Банк Англии отметил растущее напряжение в секторе автокредитования в США. Две компании, Tricolor, кредитор субстандартного автокредитования, и First Brands, поставщик автомобильных запчастей, недавно объявили о дефолте. Обе сильно зависели от частных кредитных займов и факторинга счетов, форм финансирования, которые Банк уже охарактеризовал как рискованные.

В комитете написали, что эти дефолты подчеркивают сохраняющиеся проблемы с «высоким уровнем заемного капитала, слабыми стандартами андеррайтинга, непрозрачностью и сложными структурами».

Короче говоря, некоторые компании все еще берут крупные займы при слабом надзоре и делают ставки на хрупкие модели финансирования. Результат? Возможно, впереди больше дефолтов.

Тем временем Банк Англии отметил, что спреды на кредитном рынке, разница между процентными ставками для рискованных и надежных заемщиков, теперь сократились до уровней, «близких к исторически низким», что оставляет мало места для ошибок, если экономические условия изменятся.

Банк также обратил внимание на политическое давление на Федеральный резерв США, предупредив, что это «может привести к резкой переоценке активов в долларах США». С возвращением Дональда Трампа в Белый дом и политическим тупиком в Конгрессе, влияющим на Францию и Японию, комитет рассматривает политические противостояния как еще один слой риска. Эти тупики могут перерасти на рынки долговых обязательств и еще больше подорвать уверенность инвесторов.

Оценки технологических компаний превышают реальность, заявляет Банк Англии

Что действительно обеспокоило Банк Англии, так это уровень концентрации на фондовых рынках — особенно то, как компании ИИ движут все ралли. Банк отметил, что S&P 500 теперь торгуется по коэффициенту форвардной цены к прибыли (P/E) в 25 раз, что является повышенным уровнем по сравнению с прошлыми средними значениями. Хотя это все еще ниже пика эпохи доткомов, это далеко за пределами того, что многие назвали бы здоровым.

И дело не только в ценообразовании. Пять крупнейших технологических компаний, почти все из которых сильно зависят от ИИ, теперь составляют почти 30% от S&P 500. Такое доминирование означает, что весь рынок привязан к нескольким игрокам. Если ажиотаж вокруг ИИ ослабнет, Банк Англии заявил, что инвесторы могут столкнуться с масштабными потерями. Он также упомянул циклически скорректированный коэффициент цены к прибыли, который упал до уровней, не наблюдавшихся 25 лет, что полностью соответствует пику пузыря доткомов.

В то же время Банк Англии заявил, что состояние кредитных рынков Великобритании улучшилось. Он сообщил, что уровень задолженности домохозяйств Великобритании по отношению к доходам является самым низким с 2001 года, а корпоративный долг остается «значительно ниже» недавних пиков. Комитет добавил, что банковская система Великобритании «осталась устойчивой», несмотря на глобальное финансовое давление.

Но комитет не игнорирует признаки давления внутри страны. Он подтвердил, что «ряд британских кредиторов» начали выдавать больше ипотечных кредитов с высоким соотношением к доходу, используя гибкость, разрешенную британскими регуляторами. И в заключительном примечании комитет заявил, что Комитет по финансовой политике (FPC) пересматривает доступность финансирования для небольших британских компаний, сигнализируя о том, что доступ к кредиту может стать новой проблемой.